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银行理财子公司发展现状报告

银行科技 高星 · 零壹智库 2022-05-09

关键词:精品报告银行理财子公司招银理财固收产品

根据零壹智库统计,在所有公布了2021年末产品存续规模的理财子公司当中,有12家的存续规模超过5000亿元,而突破万亿元大关的有9家。

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摘要
 
√ 截至3月底,全市场已有29家银行理财子公司获批筹建,其中25家已经正式开业,产品整体存续规模为17.27万亿元。
 
√ 按发起银行类型的不同,银行理财子公司可分为大型银行、股份制银行、城商行、农村金融机构、中外合资五类。
 
√ 包括大行和股份行在内,五类理财子公司经营上各有特色,而ESG和养老理财等新型产品是理财子公司的重要关注方向。
 
√ 按类型区分,目前投向债券等固收类资产的银行理财产品仍是绝对主流,但越来越多的银行理财产品也开始将基金、权益作为重要的资金投向。

研究机构 | 零壹智库
作者 | 高星


 
 
导语
 
经过了三年的过渡期后,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)在今年正式落地实施,银行理财全面进入净值化时代。
 
资管新规发布后,银行理财子公司成为资管市场的重要参与方。截至今年3月底,银行理财子公司共获批筹建29家,其中25家正式开业。银行理财子公司在理财市场的份额持续稳步提高到60.88%,较去年同期提高30.48个百分点
 
本文中,零壹智库和《陆家嘴》杂志将聚焦银行理财子公司领域,对包括市场发展规模、银行理财子公司现状、银行理财产品类型和收益等指标进行全面分析。
 
一、29家银行理财子公司获批筹建,整体存续规模超过17万亿元
 
(一)29家银行理财子公司获批筹建,25家理财子公司正式开业
 
根据银行业理财登记托管中心(下称“托管中心”)4月24日公布的《2022年一季度银行理财市场简况》(下称“《简况》”),截至3月底,全市场已有29家银行理财子公司获批筹建,其中25家已经正式开业,这些公司的注册地多与其主发起行保持一致。按发起银行类型的不同,银行理财子公司可分为大型银行、股份制银行、城商行、农村金融机构、中外合资五类。
 
根据《简况》数据,在这29家银行理财子公司当中,股份制银行以及城商行发起设立者在数量上占主导地位,分别是11家和7家,其次是大型银行的6家和中外合资的4家,而农村金融机构目前仅有一家理财子公司设立。值得关注的是,目前已获批设立的四家中外合资理财子公司均为外资控股。
 
表:已获批设立的银行理财子公司
资料来源:零壹智库根据公开资料整理
注:1、本表根据银行业理财登记托管中心《2022年一季度银行理财市场简况》以及公开资料整理。
2、成都银行拟发起的成银理财尚未正式获批,暂不列入本表。
 
根据零壹智库统计,在已获批的所有理财子公司当中,除了高盛工银理财暂未公布注册资本外,其他公司的注册资本都超过10亿元,其中六大行旗下的理财子公司注册资本均在80亿元以上,而工农中建四行的理财子公司注册资本更达到了100亿元量级。
 
表:银行理财子公司注册资本排名
资料来源:零壹智库根据公开资料整理
注:1、本表根据银行业理财登记托管中心《2022年一季度银行理财市场简况》以及公开资料整理。
2、成都银行拟发起的成银理财尚未正式获批,暂不列入本表。
 
(二)理财产品整体存续规模超过17万亿元
 
在存续产品方面,根据托管中心公布的数据,截至2022年3月底银行理财子公司的产品整体存续规模为17.27万亿元,同比增长127%。
 
图:理财子公司存续产品规模(单位:万亿元)
数据来源:银行业理财登记托管中心、零壹智库
 
根据零壹智库统计,在所有公布了2021年末产品存续规模的理财子公司当中,有12家的存续规模超过5000亿元,而突破万亿元大关的有9家。其中,招银理财建信理财、工银理财的存续产品规模均超过了2万亿元,排名首位的招银理财更是达到了2.78万亿元。
 
表:各家理财子公司2021年存续产品规模排名
数据来源:零壹智库
注:1、本表根据各子公司母行2021年报数据整理。
2、汇华理财未公布年报,相关数据系从年初新闻报道获取。
 
需要注意的是,根据托管中心在《中国银行业理财市场年度报告( 2021年)》(以下简称“2021理财年度报告”)中公布的数据,截至2021年底,理财子公司从母行划转而来的存续产品规模占比为41.49%。
 
(三)净利润前三甲:招银理财、兴银理财中银理财
 
盈利方面,在已公布2021年净利润数据的各家理财子公司当中,有10家的净利润超过10亿元,其中4家的净利润超过20亿元。在这当中,招银理财以32.03亿元居首,其次是兴银理财的28.06亿元。
 
不过,理财子公司的盈利在银行利润中的占比仍然偏低。以招银理财为例,招商银行2021年扣非后归母净利润为1194.3亿元,理财子公司的净利润仅占母行的2.68%。
 
表:各家理财子公司2021年净利润排名
数据来源:零壹智库
注:本表根据各子公司母行2021年报数据整理。
 
(四)大型​银行产品发行数量与累计募集金额双双占优
 
根据托管中心在2021理财年度报告公布的数据,2021年度新发行产品数量最多的是大型银行理财子公司,合计发行产品3149只;其次是城商行理财子公司,发行2600只;股份制银行理财子公司发行2512只。
 
图:各类理财子公司2021新发产品数量(单位:只)
数据来源:银行业理财登记托管中心、零壹智库
 
按产品募集金额排名,最高的是大型银行理财子公司,累计募集金额达到25.79万亿元;其次是股份制银行理财子公司和城商行理财子公司,分别为13.88万亿元和4.18万亿元。
 
图:各类理财子公司2021新发产品规模(单位:万亿元)
数据来源:银行业理财登记托管中心、零壹智库
 
二、五类理财子公司:大行股份行各有优势,创新业务“多点开花”
 
(一)大型银行:存续规模巨大,关注养老理财
 
截至目前,六家大型银行设立的理财子公司都在母行2021年报中披露了最新的经营数据。从数据可以看出,各家理财子公司截至2021年末的存续理财规模均在8000亿元以上,工银理财甚至达到20218亿元。
 
从2021年盈利情况来看,大型银行理财子公司最赚钱的是中银理财,净利润略高于26亿元;其次是建信理财、农银理财,净利润分别为20.62亿元、17.21亿元;工银理财虽然存续理财规模排名第二,但是净利润却在六大行理财子公司中最低。
 
表:大型银行理财子公司2021年主要经营数据
数据来源:零壹智库
注:本表除特别注明外,均根据各子公司母行2021年报数据整理。
 
大型银行的理财子公司产品存续规模庞大,在产品的发行与募集上同样领先于其他类别。2021年大型银行理财子公司共发行产品3149只,累计募集金额达到25.79万亿元,在发行数量和募集金额上双双领先其他类型理财子公司。
 
在规模领先的同时,大型银行理财子公司也在多个方面打出了特色。在对大型银行定期报告进行整理后发现,有4家银行在2021年报当中用专门篇幅介绍了理财子公司的营业特色。
 
表:部分大行2021年报当中对理财子公司特色的表述
数据来源:银行财报,零壹智库
 
而在新兴的养老理财方面,大行理财子公司同样行动迅速。根据银保监会2022年2月25日发布的《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》,中邮理财交银理财、中银理财,农银理财已新增为养老理财产品试点机构,再加上第一批试点中的工银理财和建信理财,六家大行理财子公司至此已全部获批开展养老理财业务。
 
需要注意的是,截至4月25日,大行理财子公司当中仅有工银理财和建信理财发行了养老理财产品。
 
表:大行理财子公司当前存续中的养老理财产品
数据来源:中国理财网、零壹智库
注:净值截至4月25日
 
(二)股份制银行:招银吸金能力领先,频繁调研上市公司
 
目前,除广发银行设立的广银理财数据尚未公开外,多数股份制银行设立的理财子公司都在母行的定期报告中公布了主要经营数据。可以发现,招银理财不论是在存续规模还是在净利润方面都领先于同业。
 
表:股份制银行理财子公司2021年主要经营数据
数据来源:银行财报、零壹智库
 
事实上,股份制银行设立的理财子公司因其管理规模庞大,家数又相对居多,存续产品规模在行业内的排名一直颇为靠前。根据托管中心在2021理财年度报告中公布的数据,截至2021年底,股份制银行子公司在银行理财子公司存续产品规模中的占比为36.13%,仅次于大型银行子公司的53.64%。
 
和大行一样,多数股份制银行在定期报告中也会提及旗下理财子公司的营运状况和特色。通过对定期报告的梳理可以发现,除了广发银行未公布定期报告,浦发银行未特别提及理财子公司以外,其他六家股份制银行在定期报告中都或多或少提及了旗下的理财子公司,其中招银和平安的相关表述较为详细,而平安理财更是唯一提到和信用卡场景融合的理财子公司。
 
表:部分股份制银行2021年报对理财子公司特色的表述
数据来源:银行财报,零壹智库
 
除了关注产品创新以外,银行理财子公司对于权益类投资也抱有浓厚兴趣,年内频繁调研A股上市公司,股份制银行理财子公司这一点尤为明显。根据Wind数据统计,年初以来调研上市公司次数最多的十家银行理财子公司当中,有五家是股份制银行理财子公司,其中招银理财和兴银理财年内的调研次数都在100次以上。从涉及的市场来看,这些理财子公司对于深交所主板、科创板和创业板的调研次数相对居多。
 
表:年初以来调研上市公司次数最多的十家银行理财子公司
数据来源:Wind、零壹智库
注:数据截至4月25日收市
 
(三)城商行:规模利润双双偏低,积极探索特色发展
 
徽银理财苏银理财和上银理财数据未公布以外,城商行的理财子公司都已经公布了主要经营数据。从数据可以看出,城商行理财子公司的存续理财规模和净利润都相对偏低。存续规模方面,最大的苏银理财接近4200亿元,最小的青银理财仅为1678亿元。而在净利润方面,已公布数据的城商行理财子公司净利润均在4亿~7亿元之间,显著低于大行和股份制银行子公司。
 
表:城商行理财子公司主要经营数据
数据来源:银行财报、零壹智库
*:母行公布理财子公司的理财规模和管理资产规模,此处采用理财规模
 
城商行理财子公司也正在积极探索特色化发展之路,以杭州银行为例,该行在2021年报当中就指出,子公司杭银理财在当年持续丰富产品及渠道体系,不断推进投研、风控、科技三项核心能力建设,已经顺利完成资管新规整改和理财产品净值化转型。而在产品上,杭银理财除了原有的幸福“99”系列之外,还完善了金钻拳头系列,推出金钻股权创投/量化FOF系列产品,打响具有科创投资特色的“金钻创投”品牌。此外,杭银理财还以完善股票池建设为抓手,建立立体化研究体系,推动权益投资稳步提升。
 
(四)农村金融机构:渝农商成“独苗”,规模利润低于同业
 
农村金融机构发起设立的理财子公司,目前仅有渝农商理财一家获批并开业。根据母行渝农商行的2021年报,渝农商理财截至2021年末的存续产品规模为1219.29亿元,实现净利润3.56亿元。纵向对比后可以发现,不论是存续产品规模抑或是净利润,渝农商理财都是明显低于同业平均水平。
 
(五)中外合资:4家理财子公司均为外资机构控股
 
目前已开业和获批的合资理财子公司合计仅有四家,但根据公开信息,每一家均是由知名外资金融机构控股。
 
表:合资理财子公司基本信息
数据来源:银行财报、零壹智库
注:高盛工银理财为获批时间。
 
具体来看,汇华理财是中国第一家外资控股的合资理财公司,由全球前十大资产管理公司之一的法国东方汇理资管和中国银行下属的中银理财合资建立,其中东方汇理持股55%,占控股地位。同时,汇华理财也是合资理财子公司当中,唯一一家拥有独立官网的,这在其他理财子公司当中并不多见。
 
根据汇华理财官网介绍,目前该公司重点布局和打造的是“固收类为主,混合类为辅”的净值型理财产品体系,在中长期建立多资产稳健配置策略的固定收益类产品的同时,还将致力于进一步提高主动管理能力,逐步加大权益资产配置比例。而根据中国理财网的信息,目前汇华理财的存续产品当中,有四只属于混合类产品,但暂无权益类和衍生品类产品。截至2021年4季度,汇华理财的管理规模已经突破了700亿元。
 
而与汇华理财相比,同样属于合资的贝莱德建信理财发行的首只产品“贝盈A股新机遇私行专享权益类1期”募集规模达到24.64亿元,创下理财子公司权益类公募产品募集规模新高,同时也是存续权益类公募理财产品当中仅有的两只规模超过10亿元的产品之一。而根据银保监会2022年2月11日发布的《关于贝莱德建信理财有限责任公司开展养老理财产品试点的通知》,该公司还获得了发行养老理财产品的许可,首只养老理财产品“贝莱德建信理财贝安心2032养老理财产品1期”,已于4月25日开始在广州、成都两地同步发行。
 
三、理财子公司产品:固收产品仍是主流,保本退出历史舞台
 
(一)工银理财和招银理财的存续产品数量最多
 
按照Wind的统计数据,截至4月25日,除去发行中和已到期的产品之后,全市场存续中的理财子公司产品为10827只,其中10626只已获得了登记编码(所有银行理财产品均需在托管中心登记,并获得唯一登记编码之后,方可对外销售)。按发起方类型划分,在这10626只产品当中,大行存续产品数量最多,其次是股份行和城商行,而农商行和中外合资机构的产品合计不足400只。
 
图:全市场各类理财子公司存续产品数量统计(单位:只)
数据来源:Wind、零壹智库
注:1、数据统计截至4月25日。
2、统计时,仅计算已获得登记编码的理财子公司产品。
 
分公司数据方面,目前有7家理财子公司存续产品数量超过500只,11家理财子公司的存续产品超过400只,其中工银理财和招银理财的存续产品数更是超过1000只。另一方面,浦银理财、广银理财、贝莱德建信理财、汇华理财、施罗德交银理财的存续产品不足200只。
 
图:各家理财子公司存续产品数量统计(单位:只)
数据来源:Wind、零壹智库
注:1、统计截至2022年4月25日。
2、统计时,仅计算已获得登记编码的理财子公司产品。
 
根据Wind数据统计,2021年新发产品的理财子公司当中,工银、青银、中银、招银、建信的新发数量均超过500只,其中工银理财更是超过800只。与此同时,青银理财虽然并非行业头部公司,但2021年的新发产品数量也超过760只,排在行业第二。
 
图:各家理财子公司2021年新发产品数量统计(单位:只)
数据来源:Wind、零壹智库
注:1、按销售起始时间统计。
2、统计时,仅计算已获得登记编码的理财子公司产品。
 
与大量新发产品形成鲜明对比的是,青银理财2021年末的存续产品规模只有1678亿元,在所有公布产品规模的理财子公司当中排名倒数第三。而1678亿元的规模,也仅相当于招银理财的6%。
 
(二)固收仍是主流
 
理财子公司产品存量巨大,而目前投向债券等固收类资产仍是绝对主流。根据Wind数据统计,理财子公司所有已获得登记编码的存续产品当中,按照可投资产分类,可投向债券的超过10000只,可投向基金的超过6600只,还有接近4500只产品可投向股票。
 
与大量产品投向债券和基金形成鲜明对比的是,存量产品中目前仅有90只可投向汇率方面,在全部产品当中少之又少。进一步比对后发现,这90只产品均是中邮理财的存量产品,其中89只为结构性理财。
 
图:理财子公司存续产品可投向资产统计(单位:只)
数据来源:Wind、零壹智库
注:1、统计截至4月25日。
2、由于部分产品可投向资产不止一类,上图分类数据加总后将大于存续产品总数。
 
(三)以封闭式和定开申赎为主
 
而在运作模式上,理财子公司的存续产品目前仍以封闭式为主,但定开申赎产品同样不少。根据Wind数据统计,封闭与定开申赎的产品数量合计占比约95%,其中封闭产品占比超过50%,而每日开放申赎的产品占比约为5%。
 
图:理财子公司存续产品运作模式统计(单位:只)
数据来源:Wind、零壹智库
注:1、统计截至4月25日。
2、仅计算已获得登记编码的理财子公司产品。
 
(四)保本理财退出历史舞台
 
根据托管中心在2021理财年度报告中公布的数据,截至2021年底,除结构性存款以外的保本理财存续规模已从资管新规公布之初的4万亿元被压降至零,这意味着保本理财已经退出历史舞台。
 
理财子公司产品表现方面,根据Wind数据统计,在去除超过半年未公布净值以及成立不足一个月的产品之后,剩下的9609只产品当中有8331只产品成立以来取得年化正回报,其中有5980只产品年化跑赢3年期定存基准利率(当前为2.75%)。在对数据进一步分析之后发现,年化正收益排名前十产品均属于固收类。但需要注意的是,在排名前十的产品当中,部分产品还投资于非标准化债权类资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权等。另一方面,在年化负回报的1278只产品当中,有54只产品的年化亏损幅度超过10%。
 
表:理财子公司年化收益排名前十产品
数据来源:Wind、零壹智库
注:统计区间为产品成立至4月25日。
 
总结
 
银行理财子公司在当前的资产管理行业当中已经占有举足轻重的地位。凭借着发起行在品牌、渠道、客户和投研的能力,银行理财子公司正在快速占领资管市场的份额。截至2022年3月底,已有29家银行理财子公司获批筹建,其中25家已经正式开业,理财子公司产品存续规模超过17万亿元,同比增长127%。
 
除了在固收领域继续巩固优势之外,银行理财子公司还将拓展养老理财和权益类资产投资等领域。4月26日,证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》提出,适度放宽同一主体下公募牌照数量限制,支持银行理财子公司等专业资产管理机构依法申请公募基金牌照,从事公募基金管理业务。这也将为银行理财子公司开拓资管市场创造更多的可能。
 
END.

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