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【专栏】稳增长大背景下，这些板块走势正在慢慢变好

财星 · 零壹财经 2022-04-08 10:53:14 阅读：5597

关键词：券商金融 基建 新能源汽车 滞胀风险 科技硬件半导体

作者：侯野来源：财星国务院总理李克强4月6日主持召开国务院常务会议，决定对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策，加大失业保险支持稳岗和培训力度；部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。市场多数观点认为，高层在稳增长方面要开始发力，降息、降准的预期得...

作者：侯野来源：财星

国务院总理李克强4月6日主持召开国务院常务会议，决定对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策，加大失业保险支持稳岗和培训力度；部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。

市场多数观点认为，高层在稳增长方面要开始发力，降息、降准的预期得到加强。

开年以来，A股市场持续调整，去年风光无限的各大赛道，开启下跌模式，纷纷卸下以往的光环成为市场的弃婴。抛开美联储加息，俄乌局势的不断演变以及疫情的干.扰，回归A股市场本身来看，稳增长的逻辑在今年始终在演绎，并且正在不断的得到强化。相关板块，并没有受到各方因素干.扰。

通过数据对开年以来，各个板块涨跌幅统计的比较可以发现，今年在以往抱团赛道表现不佳时，有一些板块指数表现亮眼，甚至创下近年来新高。财星通过数据整理分析，并进行分类，为投资者分享市场主流观点。

煤炭板块指数今年涨幅最大，煤电一体化公司或成为市场重点

截至4月7日，根据Wind行业指数分类情况看，煤炭指数整体涨幅27.5%。在全球加速变革能源转型背景下，煤炭作为传统能源，本应该是夕阳产业，在今年却走出了牛市特征。

2022年1月-4月煤炭开采指数走势图

数据来源：Wind

认为，当市场投资者认为新能源发展进入之时，其实也就认识到了传统化石能源的开发周期已经临近尾声。“碳达峰碳中和”带来的能源变革受益的不只是新能源设备行业，更包括传统化石能源开采行业。只是新能源设备行业的投资回报来源于需求弹性的快速扩张，属于政策支持下的显性因素，而传统化石能源开采行业的投资回报来源于供应弹性的持续低迷。未来的碳达峰10年，或许也是传统化石能源企业最后的辉煌10年，中国化石能源开采企业绝大多数就是煤炭开采企业，煤炭能源供需的持续紧平衡带来的是煤炭价格的持续高位与企业利润率的持续高位。高利润强现金流之下，煤炭行业的盈利周期更长，资本投入后的回报也更加稳定。

值得注意的是，在双碳目标下，传统煤炭企业凭借平台和多年以来在能源行业深耕的优势，已经有不少企业在往煤电一体化方向进行转型。

例如靖远煤电（000552.SZ），煤电一体化助力其经营稳定，新能源成为未来业务亮点。子公司白.银热电拥有2×350MW超临界燃煤空冷热电联产机组，2021年发电总量达到35.73亿度，同比增长9.40%，煤电一体化经营有效增加公司经营稳定性。2021年11月，公司发布公告组建合资公司晶虹新能源（公司持股60%）并投资建设靖远煤电28MW光伏自发自用工程项目，该项目将有利于公司降低电力成本，提升经营效益，探索新能源发展。未来公司计划在靖远矿区开发农光互补清洁能源项目，目前规划总装机规模达到1GW，有望成为公司未来业绩增长亮点。

国民经济的支柱，房地产板块是经济稳定的根基

在“房住不炒”的政策引导下房地产板块经历了漫长的熊市，由于房地产整个产业牵扯着国民经济发展的各个方面，房地产演绎的逻辑是不炒也不能倒，随着各大房企的不断暴雷，最坏的境地已成为事实。房地产板块目前扮演着国民经济稳定发展的压舱石的角色。在指数上层面上，房地产板块指数在3月中旬开始发力，逐渐脱离底部区域。开年至今已涨幅8.37%。

2022年1月-4月7日房地产指数走势图

数据来源：Wind

西部证券认为，整体来看，房地产的整体估值优势明显，安全性较高；随着政策预期的不断强化，盈利预期逐步改善，行业整体估值有望进一步上修。地产放松的政策窗口正在打开，估值仍有修复空间。当前，地产行业估值处于低位，下有政策底支撑，上有修复空间。随着一致性预期持续强化，宽松政策渐次出台，地产行业盈利预期有望带动估值修复，地产板块仍然具有长期配置价值。

旅游、猪肉板块在稳增长的预期下，率先走出消费困境，反转向上

在消费端，近年来受疫情以及产能过剩影响，旅游与猪肉板块经历了大幅度调整，旅游方面来看，即便是经历了疫情期间消费量的下降，但对于长期来讲，景区资产并没有因此贬值，反而跌出了价值。旅游指数开年以来涨幅10.42%。

2022年1月-4月旅游板块走势图

数据来源：Wind

德邦证券认为，目前我国国内旅游创新能力显著提升，旅游无障碍环境建设和服务设施有明显的加强，智慧旅游特征开始显现，产业链现代化水平明显提高，市场主体活力显著增强。未来在政策支持下，我国旅游业向“旅游+”和“+旅游”方向发展，多产业融合为旅游消费带来新的增长空间。

猪肉产业方面，在2019年全国各大养猪企业纷纷扩大产能，整个行业在产能过剩的背景下，经历了2021年一年的熊市，随着国家不断在高于市场价格，进行收储行动稳定市场，猪肉产业指数也逐渐向好。指数表现上看，猪肉板块指数整体涨幅7.4%。

2022年1月-4月猪肉板块走势图

数据来源：Wind

西部证券认为，猪粮比持续下行带来产能去化加速，猪周期拐点提前预期强化。近期豆粕和玉米等饲料价格的快速上行，叠加春节旺季结束后的生猪价格快速下行，推动猪粮比自2月下旬以来已经持续低于5：1的农业农村部一级警戒水平，表明当前养殖利润持续恶化。从成本端看，饲料价格的上涨将会令下游养殖企业承接高价饲料，加剧现金流的恶化，并推动产能去化的加速。养猪、饲料加工以及猪肉食品加工一体化公司更值得关注，例如处于有香肠等腌腊偏好地区的，综合性猪企养殖企业。

对于稳增长方向的一些细分行业还有很多，例如以水泥为代表的大基建，以5G为代表的新基建，以免税店为代表的消费新动力等都值得关注。目前市场的行情是以超跌叠加稳增长的逻辑进行演变。随着政策逐步加码，稳增长相关板块有望成为今年的投资主线。

认为，尽管短期市场仍可能有波动，但类似前段时间大幅下跌的阶段可能已经结束，中期维度市场机会大于风险。结构上，“稳增长”主线可能依然有配置价值，未来随着海外宏观层面“滞胀”风险、供应风险逐步缓解，增长预期逐渐企稳，景气度较高的成长风格也值得逐步关注。

中金建议应当以下关注三个方向，1、政策发力潜在有支持的领域，包括基建、地产稳需求相关产业链（建材、建筑、家电、家居等）、券商金融等。

2、2021年调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等。

3、制造成长板块，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等，风险已有所释放，转机待海外“通胀”风险边际缓解。

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