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滴滴IPO,更广袤的市场是海外

上市公司 朱梅胤 零壹财经 2021-06-22 阅读:4828

关键词:滴滴IPO网约车滴滴财报社区团购自动驾驶

2020年全球出行市场规模为6.7万亿美元,滴滴的千亿营收尚不足1/300,广阔市场仍有待开垦。
滴滴上市的消息,终于在6月11日尘埃落定。滴滴(DIDI.O)正式向美国证券交易委员会(SEC)递交了招股书。高盛、摩根士丹利、摩根大通、华兴资本担任承销商,据业内人士估算,滴滴此次IPO市值或将达950亿美元。

经过9年的艰苦鏖战,滴滴才成为互联网出行领域的佼佼者。随着招股书的披露,滴滴将自己的全貌展现在了用户面前,滴滴业务模式和收益如何?在未来,又有什么样的战略布局和增长空间?

一、滴滴九年历程

滴滴于2012年在北京成立,从出生起滴滴就并非一帆风顺。最初,由于智能手机普及性较差,市场认可度不高,滴滴打车APP上线不久便只能通过补贴拉动市场,从而出现了资金短缺的难题,直到金沙江创投朱啸虎的救急,才暂缓了一口气。

在智能手机加速普及之下,2013年间,各个互联网企业又迅速涌入这样一个刚需的赛道。快的、大黄蜂等国内打车平台犹春笋般出现,甚至后来国外网约车巨头Uber也开始了中国之旅,而滴滴在此期间也收获了腾讯的资本投入。

为了抢占市场,一场网约车平台的补贴大战也就此拉开。单单一个城市每家公司就需要烧掉数以亿计的补贴,补贴大战之后,却只有滴滴走到最后。2013年快的打车并购了大黄蜂,2015年快的也未能挺住,选择与滴滴进行战略合并,2016年,雄心勃勃的Uber在烧完10亿美金补贴后,其国内业务同样是被滴滴全盘收购。

至此,大战以滴滴惨胜收场,此后滴滴一直作为国内网约车平台的先锋企业,市场份额持续保持在第一的位置。但各路资本依然看好这一赛道,包括美团、T3、哈罗、曹操等平台都在不断对滴滴发出挑战,滴滴作为先驱者,未来也注定不会轻松。

二、用户数据第一,盈利空间巨大

作为一个互联网产品,滴滴经过多年发展成为行业领头羊,其最大的优势之一莫过于用户规模。

根据灼识咨询(CIC)统计,滴滴已是全球最大的出行科技平台。截止至3月31日近一年中,全球年活跃用户为4.93亿,年活跃司机为1500万。而在中国国内拥有3.77亿年活跃用户和1300万年活跃司机。

庞大的用户规模为滴滴带来了可观的交易额。

截止至3月31日近一年中,滴滴全球日均交易量为4100万单,平台交易总额(GTV)达到3410亿元。近三年,为全球司机共带来超过6000亿的收入。

图1 滴滴用户和交易量数据

图片来源:滴滴招股书

从招股书披露的信息来看,出行业务一直是滴滴主要营收点。细分来看,滴滴的业务主要有三部分:中国出行业务(国内网约车、出租车、代驾和顺风车等业务)、国际业务(网约车和外卖业务)、其他业务(共享单车、金融、同城货运、社区团购、自动驾驶等)。中国出行业务为滴滴目前主要营收来源,营收占比虽然逐年有所下降,但占比仍持续在90%以上。2020年,中国出行业务、国际业务和其他业务收入分别是1336亿元、23亿元和58亿元人民币。

表1 滴滴不同业务营收情况(单位:百万元)

数据来源:滴滴招股书、零壹智库

总体来看,过去三年滴滴的营收较为稳定,2020年小幅下降,主要是受到了疫情的影响,居民出行有所减少。

表2 滴滴近年来财务状况

数据来源:滴滴招股书

营收高达千亿,但滴滴并未实现盈利,招股书显示,2018年至2020年净亏损分别为 149.8亿元、97.3亿元和106.1亿元,运营亏损也分别达到了124.4亿元、80.1亿元、137.9亿元。但惊喜的是,滴滴在中国业务中的EBITA,2019年后一直保持着正值,只是另外两个业务的EBITA持续为负,由此来看,滴滴至少把国内业务基本弄明白了。

表3 滴滴近年来EBITA情况

数据来源:滴滴招股书

滴滴在2021年第一季度净利润实现扭亏为盈,达到54.8亿元。不过从报表中可以看出,这部分盈利主要是来源于分拆橙心优选带来的投资收益。

滴滴在收入增长放缓之后,如何实现业务方面从亏损到盈利的跃进,是滴滴未来需要考虑的问题,打造生态平台,拓展国际市场都是下一步的看点。

三、四个核心板块,构成“双飞轮”协同运作

从招股书可以看出,滴滴并不局限于“网约车平台”,更意在做一家出行生态型的平台。

滴滴业务众多,但是都包含在四个核心战略板块:共享出行平台、车服网络、电动车、自动驾驶。

共享出行平台是滴滴发家的平台,也是最重要的业务平台。在车服网络方面,据灼识咨询(CIC)数据显示,截至今年一季度,滴滴已经和3000家汽车租赁合作,拥有超过60万辆租赁汽车,是国内最大的汽车租赁网络。据统计,通过滴滴车服租赁的前10款车型平均租赁成本,比司机直接从租赁公司租赁的成本低约20%。而电动车与自动驾驶则成为滴滴未来的重点布局对象。

通过滴滴的共享出行、车服以及电动车网络共同筑起了“双飞轮”业务模式,让用户、滴滴以及平台多方获益。

图2 滴滴“双飞轮”模式

图片来源:螺旋实验室

另一方面,滴滴在网约车、出租车、共享单车、滴滴代驾等多个出行业务,形成了出行业务的闭环,而其庞大的司机和用户群体形成其用户层面的闭环。滴滴紧紧连接了出行活动的两端——司机和用户,使得用户形成“出行=滴滴”这样一个锚定效应。

此外,滴滴在社区团购、金融、同城货运等这类出行衍生品中都有所布局,逐渐渗透用户的生活之中。以同城货运来说,滴滴于2020年6月上线城内货运服务,借助滴滴共享出行平台算法,提升共享出行车辆的利用率。据招股书显示,同城货运业务推出6个月内,滴滴在8个城市完成了1100万个订单。

四、海外市场和自动驾驶或成未来增长驱动力

对于海外市场的布局,是滴滴未来的另一个看点。实际上在早年间,滴滴就已有意走向海外,2017年滴滴创始人程维就表示将国际化作为其战略方向的首位,要去做全球市场。滴滴在招股书中也表示,将此次募资的30%将用于海外市场的布局。

2020年,滴滴曾提出“0188”的战略目标:没有安全一切归0,全球每天服务1亿单,国内全出行渗透率超过8%,全球服务用户月活跃用户人数超8亿。现在来看,滴滴距离这个目标仍然还是有一定的差距,在国内业务已经趋向于稳定的情况下,海外业务可能是其增长的新驱动力。

据招股书测算,2020年全球出行市场规模为6.7万亿美元(约合人民币42.8万亿元),滴滴的千亿营收尚不足1/300。显然,广阔市场仍有待开垦。

而另一方面,国际出行平台们的网约车业务正在下滑。以Uber为例,连年亏损之下,已经将重心逐渐偏向外卖业务。2020年,Uber的出行业务收入从2019年的107.1亿美元降至60.9亿美元,同比下降43%,而外卖业务收入则从14亿美元增至39亿美元,同比上升179%。到2021年一季度,外卖业务收入占比已达到60%。

其他企业的网约车业务的颓势便给了滴滴机会。招股书显示,滴滴目前国际业务已进入阿根廷、巴拿马、巴西等14个海外国家,覆盖超4000个城市。目前重点布局区域为拉美地区,滴滴已经是拉美第二大网约车平台。而2020年第三季度,Uber在拉美地区的收入同比减少了40%。究其原因,除了疫情影响,最大的变量就在于滴滴的入局。

除了海外市场,自动驾驶也是未来滴滴另一个重点战略目标,对于滴滴来说,司机是其目前业务的基本要素,若无人驾驶得以普及,就会对其现有模式构成根本冲击。所以自动驾驶是滴滴可持续性发展的桎梏,同时也可能成为滴滴未来的一张王牌。

自2019年开始,滴滴就已经将自动驾驶业务独立,并于今年宣布启动造车。据零壹智库统计,截止至2021年4月,滴滴在自动驾驶专利数上已经达到360件,位于互联网科技公司中第三的位置,而滴滴旗下与比亚迪联合推出了共享出行的电动汽车D1,和已经向公众展示的L4级别自动驾驶技术。

自动驾驶与造车不仅仅是滴滴对未来的全新期待,同样也是资本市场看好的新故事,毫无疑问,自动驾驶与造车也能够推动滴滴更高的估值。

滴滴此次上市,无论是在用户还是在资本市场层面都得到追捧,但也并不意味着滴滴此后就能够高枕无忧。一方面滴滴会面临其他出行平台的竞争,互联网平台和造车厂商都在加入网约车的战局。另一方面是海外市场业务以及自动驾驶技术的具体实施情况,都给滴滴提出了一定的挑战。

作为出行生态科技平台先驱者,滴滴在共享出行、新能源汽车、自动驾驶,滴滴都站上了风口,此次借登陆资本市场的契机,在布局海外和自动驾驶的同时解决现存的一些问题,滴滴新的增长空间已然打开。

END.


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