RWA走向规模化应用，蚂蚁数科首推算力资产

作者 | 郎光照 
来源 | 零壹智库
 

8月8日，据蚂蚁链官方公众号，奥瑞德在蚂蚁数科的支持下成功完成国内首单算力资产 RWA，底层资产为奥瑞德子公司深圳市智算力数字科技有限公司持有的AI服务器，资产规模数千万人民币。值得注意的是，这是蚂蚁数科 RWA 业务继新能源之后，首次拓展至算力领域。

奥瑞德公司表示，公司的算力业务与RWA资产上链的要求高度契合。算力资源本身易于数据化管理，天然匹配RWA链上的资产可信要求，通过资产上链也可以达到对服务器运转及运营数据的实时洞察，确保收益透明可验证。

同时，算力业务本身可以根据不同客户需求进行资源灵活配置和动态调整，较大程度上避免传统重资产投资中的资金占用和资源闲置风险，保障收益的稳定性和透明性。

蚂蚁数科副总裁边卓群7日在香港一场RWA峰会上表示：“过去一年，我们拒绝了很多RWA 的需求，包括农产品、红酒、高端名画等。”她说，从技术验证到规模复制，每一步都必须走得扎实，不能做的绝对不碰。

香港首个RWA产业报告认为，RWA正推动传统金融向数字金融的深层次迭代。而对于甚嚣尘上的“万物皆可RWA”，报告认为这是一个伪命题，“泛化的理解显然忽视了RWA代币化的本质与价值逻辑”。报告指出，凭借“刚性需求”和“数字基因”， 以AI芯片（如GPU）为代表的战略物资，成为了RWA的理想锚定资产。
 

一、“在链上形成新的资产类目”

据Defillama数据，截至2025年6月，RWA总锁仓量（TVL）达125亿美元，较2024年增长124%。

《报告》写道，RWA代币化已成为全球金融与区块链等产业竞相布局的重点方向，呈现出“传统机构+金融机构+科技企业+加密项目”多方协同发力的格局。各类主体正通过跨行业合作、合规试点与底层技术创新，加速推动RWA由概念验证走向规模化应用。

随着不同资产类型逐步实现链上代币化，RWA应用场景持续扩展，实践中已经形成若干具有代表性的典型方向。

例如，黄金、债券、应收账款、基金等金融资产，充电桩、光伏等新能源资产，酒店、房地产等不动产，碳信用、数据、知识产权等无形资产，GPU 硬件等算力资产这五类主流资产。

其中新能源资产RWA异军突起，代表了“中国特色”，《报告》指出，新能源 RWA为实体产业的资产打开了全球流动性，展现出绿色金融与实体经济融资场景的巨大潜力。

2024年8月，在香港金融管理局的指导下，蚂蚁数科支持内地新能源上市公司朗新成功完成RWA跨境融资。这是国内首个新能源RWA项目，也是香港金管局公布的首批代币化主题案例之一。2024年12月，蚂蚁数科支持协鑫能科完成 2 亿元 RWA 融资。2025 年 3 月，蚂蚁数科支持巡鹰集团完成基于换电实体资产的RWA，涉及金额数千万港元。

边卓群表示，蚂蚁数科RWA的资产版图正在审慎稳健的扩张，构建了从新能源、到算力、到金融的多元价值生态。“结合对新能源、算力、金融三大资产的覆盖，我们通过技术能力进行精准的数字孪生刻画，从而在链上形成新的资产类目。”

对于拓展算力和金融资产RWA，边卓群表示：“我们选择资产如同移栽树木，不求大踏步，而是要先把根系扎进土壤里。”

比如，算力数据中心高度数字化，且通过云平台，算力的资源使用、计算小时数和收益分配等数据可实时监控，收益透明可验证。而伴随AI的时代浪潮，算力市场规模节节攀升，这与RWA的要求高度契合。除此之外，金融资产具备天然的数字化基因与合规化基础，也是RWA的理想标的。

需要注意的是，并非所有资产都天然适配RWA。《报告》认为，成功实现规模化落地的资产需同时满足价值稳定性、法律确权清晰性及链下数据可验证性三大门槛。

二、“一站式代币化”

在整个RWA 链路中，资产和技术仅是起点，“合规发行”才是打通全球流通的钥匙。过去一年，蚂蚁数科通过与香港持牌机构深度协作，串联起证券交易（1号牌）、投资咨询（4号牌）、资产管理（9号牌）、稳定币及数字资产托管等全环节。

“我们希望联合各位产业方、金融牌照方，打造一个链上健康、有实物资产支撑、有价值增长、能实现价值分享的公正竞争市场，一个由科技驱动的新的安全稳定市场。”边卓群说。

作为全球区块链授权专利持有量最多的企业，过去一年，蚂蚁数科围绕RWA等数字资产场景，从资产可信、高效流通、交易安全与合规等四方面入手，先后发布RWA平台“两链一桥”、资产上链方案AntChain Inside、Layer2 区块链Jovay。

AntChain Inside底层采用蚂蚁链自研的“区块链+IoT”架构，可实时映射设备资产的可信数据，对资产实现全生命周期管理。这是资产上链的第一步，也是RWA大规模交易的基础。目前，蚂蚁数科借助这套技术架构链接了超过1500万台新能源设备，形成了全球最大的链上新能源设备网络。

锚定资产之后，如何流通？蚂蚁数科通过“两链一桥”架构实现了境内资产与全球资金的高效对接。在此基础之上，蚂蚁数科进一步推出专为机构级场景打造的Layer2 区块链Jovay，可在显著提升RWA交易吞吐量的同时，将用户响应时间缩短到1秒内。蚂蚁数科还进一步引入AI大模型、同态加密、ZK、TEE等软硬件技术，端到端保障资产的隐私与合规。

Jovay测试网已于7月上线。边卓群表示，计划在9月底让这条公链真正投入实际使用，“用大白话来说，能跑真实业务的公链，才是真正成熟的公链”。

在金融生态之外，蚂蚁数科也在携手产业生态推行“资产上链标准”。据透露，中国信通院、蚂蚁数科携手20余家企业牵头制定的实体资产上链技术规范将于近期发布。该内容首次系统性提出数据上链的全流程技术规范，被视作RWA 的“类5G标准”。

基于一系列的技术底座和生态构建，蚂蚁数科基本实现“一站式代币化”服务能力。

三、监管“重叠”与“空白”并存

从全球市场的增长和蚂蚁数科等机构迭代的速度，都可见RWA的发展一日千里。《报告》指出，RWA的兴起并非偶然，而是传统资产缺乏流动性、传统金融覆盖度不足、区块链技术成熟、市场需求变革及机构战略转型等多重因素共同作用的结果。

一方面，RWA有望解决传统资产流动性困境，尤其对于非流动性资产的价值释放，RWA可实现碎片化所有权或收益权，缩短交易周期，显著降低市场摩擦。

另一方面，RWA和DeFi深度融合，推动了收益需求的结构性转变，吸引了传统金融机构的主动入场，也促进了普惠金融与全球市场的扩张。

但《报告》也认为，当前RWA还存在诸多风险，比如：各国监管差异显著，合规与法律摩擦仍是主要障碍；链下数据的不透明、不一致或不可得，将直接影响RWA的价值锚定与清算；部分资产流通性不足，存在“无效代币化”问题，未能释放实质性金融价值；技术安全漏洞与合约复杂性构成隐患。

面对 RWA 新机遇和新风险，各国监管机构在促进创新与防控风险之间呈现出三个共性特征：

首先，在监管方法上普遍采用穿透式监管原则，即根据RWA代币所对应的底层资产属性（如证券型、商品型或实用型）分别适用现有的证券法、商品交易法等金融监管法规，确保不同性质的资产能够被纳入相应的监管体系。

其次，通过设立牌照准入制度构建市场壁垒，包括对运营机构设置最低资本金要求、强制配备合规管理机制等硬性标准，以此筛选具备合规能力的市场参与者，提升行业整体合规水平。

最后，全球主要金融中心普遍建立了监管沙盒机制，如香港金管局的"Project Ensemble"和英国的数字证券沙盒，为RWA创新应用提供可控的测试环境，既保护了投资者权益，又为创新提供了发展空间。

基于此，《报告》认为，“当前RWA仍处于监管‘重叠’与‘空白’并存阶段，”并建议“加快制度供给，构建分类监管框架”：建议监管机构在现有证券、商品、信贷等监管体系基础上，依据RWA底层资产属性、收益结构与市场流通程度，明确分类监管逻辑，建立“穿透式+功能导向”的合规路径，打通资产的数据化、资产化和代币化全过程。

同时，《报告》建议，应加强稳定币监管与RWA治理之间的联动设计，通过制定托管审计、信息披露、风险隔离等规则，建立可信资产登记制度，为主权合规化路径提供制度保障。

注：《RWA产业发展研究报告·产业篇2025》由香港Web3.0标准化协会、香港理工大学、粤港澳大湾区国际信息科技协会数字经济研究中心、IEEE计算机协会区块链和分布式记账标准化委员会牵头发起。

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