大话P2P ：风险、征信、真爱

　　零壹财经P2P借贷与征信活动归来，一直想写一篇短文。但是想写的东西太多，不能用一个题目来覆盖。先是想写篇文章叫作P2P千万不要爱上征信系统，觉得题目不够严谨；又想写一篇风险投资为啥爱上P2P，觉得没有太多内容，最有定下了一个题目叫P2P 坚持就是胜利，写写就发现跑题了。最后就三篇放在一起写了，起了个调侃的名字叫做大话P2P:风险、征信、真爱（主要是指风险投资会为啥爱上P2P）。

 

　　正像我以前文章所阐述，目前的p2p行业是民间借贷的线上化。大量的民间小贷公司利用p2p的概念，打破小贷公司1.5倍资本放贷的限制。通过互联网来吸收外部低利息资金，增大其金融杠杆，跳出小贷公司放贷资本的限制，是一种非常聪明的商业模式来，具有中国特色。就像余额出现一样，是一种商业模式创新。中国的p2p商业模式，同国外的p2p商业模式相差很远，大部分工作仍然是线下的（除了P2P 土豪拍拍贷），其面临的风险同国外p2p行业不同，发展也不同。

 

　　本文主要谈三个主题，一是p2p面临的主要风险，二征信系统不是救世主，三是风险投资为啥爱上P2P？

 

　　一、P2P面临的主要风险

 

　　传统的金融行业面临着市场风险、流动风险、信用风险、操作风险（来源于美国GARP金融风险定义）。由于P2P产品目前没有作为标准的金融产品，不能够在公开金融市场销售，不像其他的金融产品具有典型的市场风险，因此本文主要从其他的三大风险进行介绍。如果P2p行业和产品具有金融特征，其一定具有如下金融风险。按照风险等级的影响，依次为流动性风险、信用风险、操作风险。

 

　　流动性风险

 

　　流动性风险主要指当贷款出现逾期或出现坏账时，P2P平台为了防止投资人过激行为，通过自己的资金来偿还投资人的本金。P2P企业其不像银行可以通过网点和渠道来吸收客户的资金来满足流动性需求（考虑到频繁发生的支付结算交易，不考虑极端事件，一般银行保有2%左右的资产就可应对流动性风险）。

 

　　但P2P行业由于不能够搞资金池，每笔投资都必须有明确投资标的，一旦遇到流动性问题，由于没有金融杠杆，P2P企业不得不动用自己的资金来为投资者垫付本金，大多数p2p公司的资本都不是很充足，因此其面临的流动性风险就很高。如果不能及时处理流性风险，其将会面更大风险如声誉风险，挤兑风险，法律风险等等。

 

　　这就是为什么，发展好的P2P企业不得不通过融资来增加资本金来应对流动性风险。担保公司可以解决部分问题，但是由于担保公司的规模都不大，因此担保公司没有办法来全面解决流动性风险。

 

　　解决流动性风险的唯一方法就是控制好信用风险，降低违约率，提高逾期贷款的归还比例，贷款人信用风险管理是解决流动性风险的重要手段。

 

　　信用风险

 

　　信用风险是指贷款人不能及时归还贷款而造成的坏账。坏账率直接决定了p2p行业的盈利能力。贷款人的信用风险是P2P 行业面临主要风险之一，管理好信用风险也是P2P企业的核心竞争力。贷款人的资产的抵押经常被小贷公司用来对冲信用风险，也是目前行业大多P2P 行业采用的手段。但是抵押物的资产兑现、资不抵债、重复抵押、虚假抵押品都是较大的难题。缺少针对个人和中小企业的信用评级是P2P行业面临的巨大挑战（同征信不是一个等同概念，稍后会介绍）。如果缺少信用等级评分标准和公司（像美国FICO），P2P行业对贷款人进行信用风险管理的成本将会较高，其制约着P2P行业的整体发展。仅有少部分领先的P2P 公司可以通过自身的技术来解决此问题，但是投入的成本较高，评级可信度也不稳定，相对于信用等级评分性价比不高（主要缺少很多其他关键的输入，例如在其他金融行业的借贷情况、其他P2P公司的借贷情况等）。

 

　　解决信用风险目前有效的方法主要是P2P 企业自身开发的风险评估方法，以及参考大量重要的借贷信息，例如借款人在银行的征信信息，在其他P2P平台的贷款信息，在其他担保公司、典当行、贷款公司的金融信息。除此之外必须要考虑贷款人的无犯罪记录（例如是否参与赌博、吸毒、洗钱等犯罪行为），贷款人的身体健康状况、从事行业的危险程度也应重点考虑。

 

　　操作风险

 

　　操作风险范围很广，这里主要简单介绍一下：

 

　　1、自身风险评估模型不准确的风险：包含拒绝合格贷款人和通过不合格贷款人的风险。

 

　　2、人员欺诈风险：内部放款相关人员向不合格或合格客户收取额外贿赂的风险，外部借款人造假恶意欠款的风险。

 

　　3、法律风险：非法集资、资金池、自融自保等合规风险。

 

　　二、征信系统不是救世主

 

　　最近人行在外部会议上提到了P2P行业应该接入央行的征信系统，这给很多P2P 行业一个希望，可能人行宝贵的征信系统会向P2P行业开放。但是从目前的P2P 行业成熟度来看，两年之内恐怕不会接入征信系统。人行对于征信系统有着严格的管理条例，从保护个人和企业的重要金融信息出发，严格限定金融企业征信信息的使用。目前P2P行业管理过于松散，大部分企业内部管理和内控远远没有达到人行要求，因此不可能直接接入。但是通过第三方进行接入或者查询未来倒是有可能发生。

 

　　人行征信系统的包含了有限的信息，主要是指个人或企业同银行发生的借贷信息。征信系统中很多信息是静态的，如果不发生金融行为，则其不会更新。例如你在未婚前曾经借过款，如果结婚后，没有新的借贷业务，你的婚姻信息仍然为未婚。如果你发生借贷行为时的收入是5000元／月，但是10年后，如果你没有新的金融借贷信息，则你的收入仍为5000元／月。具体个人征信报告包含的信息可以查阅零壹财经的P2P 2014 白皮书。目前人行征信系统共记录了8亿亿条征信数据，其中借贷数据2.7亿，包含企业为1900万家，体量巨大具有较大的参考价值。

 

　　人行的征信系统提供的信息实效性不强，没有办法作为主要的风险评价参考。上海资信NFCS的网络征信系统中的网络借贷信息倒是可以作为重要参考，目前其接入86家P2P，共计29 万人的贷款记录。可以解决部分重复借贷的风险问题。但是由接入的P2P企业体量不大、贷款人规模不大是一个较大的挑战。中国目前共有6000 多家小贷公司，一年成交额8000多个亿，前五家P2P 公司的客户量加在一起已经超过了300万，因此其网络征信系统还有很长的路要走。建议效仿银联商业模式，让前30家P2P 企业成为控股股东，共同提供数据，共享信息和收入。这样才能够将网络征信系统快速做大做强。客户金融数据是P2P公司的一个宝贵财富，要求他们贡献自己的数据，会是一个重大的挑战。拍拍贷依据互联网技术和信息，建立的信用风险管理方法对于大多数P2P 企业具有较高的参考价值。

 

　　P2P企业千万不要迷信人行的征信系统，其不是解决信用风险的救世主，P2P 行业的自身借贷信息共享和查询系统才是解决信用风险的根本之道。

 

　　三、风险投资为啥爱上P2P

 

　　这个世界没有无缘无故的爱，风险投资爱上P2P 并不是支持普惠金融（其是个伪命题），也并不是看上了5％左右的手续费，更不是看上了其可能会成为金融企业。风险投资爱上P2P 的理由是：P2P平台的客户、金融交易数据、未来中国的信用消费市场、以及其金融杠杆。

 

　　客户：大型P2P公司目前的几百万贷款和投资客户，这些都是优质客户，其具有强大的消费能力，如果其客户继续聚集，发展到上千万的级别（这可是国外一个小国家的人口啊）。P2P平台可以实现很多商业价值，如作为电商入口、作为广告和产品发布平台等。也有可能也会建立自己的生态圈，社交、电商、入口、教育等都，其想象空间和估值巨大。

 

　　金融交易数据：客户在P2P 平台的借贷数据，以及未来可能出现的消费数据都可以产生巨大商业价值，形成分析报告。P2P企业可以收集大量的金融商业数据，为其他厂商提供有价值的消费需求报告和行业报告。

 

　　未来中国的信用消费市场我在以前的文章介绍过了，这里就不再重复了。还想啰嗦一句，　依靠P2P行业来实现普惠金融是一个彻底的伪命题，但是借助于P2P行业的发展来倒逼银行放下身段来支持中小微企业，加速利率市场化、提供更好的产品和服务，推进普惠金融服务是一个真名题。

 

　　最后总结一下，P2P 行业应控制好风险和运营成本，多依靠互联网技术来减低信用风险和流动性风险，通过线上活动来提高运营效率，通过减少线下活动来降低运营成本，通过内部风险管理来降低操作风险。

 

　　P2P企业坚持就是胜利。