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小赢科技2019Q1财报分析: FinTech驱动普惠金融发展新阶段

上市公司 零壹财经 零壹财经 2019-05-21

关键词:金融发展小赢科技财报fintech普惠金融

FinTech机构可借助于科技手段获取数字普惠金融的可负担性、可持续性和数字性,驱动数字普惠金融发展
2019年2月金融稳定理事会(FSB)发布报告指出,中国是全球最大的FinTech信贷市场。2019年5月21日,中国金融科技公司小赢科技发布2019年一季度财报,财报显示,2019年一季度小赢科技实现收入7.76亿元人民币,税后利润2.14亿元人民币,同比增长50.2%;撮合交易146.83万笔,同比增长103.6%。小赢科技2019年Q1的业绩,也在一定程度上进一步印证了FSB的观点。而早在2017年3月,国际保险监督官协会(IAIS)发布报告便指出,FinTech可实践普惠金融;2016年联合国还发布了《数字普惠金融》报告。那么,究竟什么是数字普惠金融呢?数字普惠金融的基本业态有哪些呢?这些业态在中国的发展情况又如何呢?作为FinTech上市公司,小赢科技是如何驱动普惠金融发展的呢?在此,笔者基于世界银行、中国人民银行和小赢科技2019年Q1财报,就这些问题略作分析。

一、普惠金融新阶段:数字普惠金融

数字普惠金融在全球经历了普惠金融和数字普惠金融两个发展阶段。

(一)普惠金融及其可负担性、可持续性

普惠金融的概念最初由联合国在2005年的“国际小额信贷年”报告中提出。2006年,联合国秘书长签发《建立普惠金融部门促进发展》(Building Inclusive Financial Sectors for Development)报告,大力倡导普惠金融。至此,普惠金融在各国得到相当重视。但对什么是普惠金融,存在两类定义。

一类定义以联合国为代表,其强调普惠金融的扶贫性质,即普惠金融是金融服务提供者在其比较优势范围内为穷人和低收入者以及微型和小型企业提供服务。在2016年联合国发布的《数字普惠金融》(Digital financial inclusion)报告中,其仍坚持普惠金融是以可持续且可负担的方式向穷人提供正规金融服务。另一类定义则以世界银行为代表,其强调普惠金融的平等性。世界银行在2018年认为普惠金融是为个人和企业有权获得有用且负担得起的金融产品和服务,这些产品和服务以负责任和可持续的方式满足其交易、支付、储蓄、信贷和保险需求。2015年中国国务院公布了《推进普惠金融发展规划(2016-2020年)》,该规划将普惠金融界定为“立足机会平等要求和商业可持续原则,以可负担的成本为有金融服务需求的社会各阶层和群体提供适当、有效的金融服务”。不管是联合国的定义还是世界银行和中国的定义,尽管强调重点不同,但两者均强调可负担性和可持续性。

1.可负担性

即金融服务提供者提供的金融服务,其成本必须在消费者的可承受范围之内。对不同的金融服务,消费者负担的成本有所不同。就FinTech信贷而言,消费者负担的成本主要是贷款利息。笔者对中国上市的FinTech信贷机构的贷款利息进行了不完全统计(表1)。

表1:FinTech信贷机构贷款利息
资料来源:官网&招股说明书·零壹财经

从统计结果看,小赢科技等FinTech机构,其借款人平均承担的利息成本最低在10.06%左右。尽管很难有统一标准判断消费者的承受范围,但从中国规定的36%的利率上限看,小赢科技等FinTech机构提供的金融服务,似乎在很大程度上可称之为具有可负担性。

2.可持续性

关于可持续性,可做多重理解,在需求方方面,消费者要能够可持续地获得和使用金融服务,当然首先就要求要能负担得起这些金融服务的成本。而在供给方,同样需要考虑可持续性。供给方的持续经营能力便是一个很重要的可持续性要求。笔者对小赢科技相关历史数据进行统计发现,小赢科技自2017年以来,其收入和净利润分别同比呈现98.14%,160.1%的高速增长(图1)。

图1:小赢科技营收&利润同比

总体而言,小赢科技的收入和税后利润为正数,且增长率在90%以上,表明其具有较好的持续经营能力。因此,在供给面达到了可持续要求。

另外,普惠金融通常还有一个特性,即小额分散。比如互联网支付,央行统计数据显示,2018年,互联网支付共计5876.23亿笔,交易金额2334.37万亿元,笔均金额3972.56元。笔者分析小赢科技2019年Q1财报发现,截止2019年第一季度,小赢科技服务借款用户数量累计值达到了458万人,一季度贷款笔数146.83万笔,贷款金额96.29亿元人民币,平均贷款额度6558元人民币,也具有小额分散的特性。

(二)数字普惠金融及其数字性

在普惠金融提出之后,计算机技术和通讯技术得到了进一步发展。在两者的推动之下,互联网在全球迅速普及,并日渐渗透进了人们的日常生产、生活。以中国为例,据国家统计局数据显示,自2008年以来,中国互联网上网人数逐年攀升(图2)。

图2:互联网上网人数  
资料来源:国家统计局
 
另外,移动电话也日渐成为人们生产、生活的一部分。国家统计局数据显示,自2012年以来,中国移动电话普及率逐年攀升(图3)。

图3:电话普及率  
资料来源:国家统计局

随着互联网和移动电话的普及,数字金融在推动普惠金融方面的作用日渐突出。这样,普惠金融在全球便逐渐进入了新阶段,即数字普惠金融阶段。于是2016年G20峰会上,中国央行发布的《G20数字普惠金融高级原则》并将数字普惠金融界定为“一切通过使用数字金融服务以促进普惠金融的行动。它包括运用数字技术为无法获得金融服务或缺乏金融服务的群体提供一系列正规金融服务,其所提供的金融服务能够满足他们的需求,并且是以负责任的、成本可负担的方式提供,同时对服务提供商而言是可持续的”,同时指出数字普惠金融涵盖各类金融产品和服务(如支付、转账、储蓄、信贷、保险、证券、财务规划和银行对账单服务等),通过数字化或电子化技术进行交易,如电子货币(通过线上或者移动电话发起)、支付卡和常规银行账户。

从高级原则对数字普惠金融的定义看,与普惠金融相比,数字普惠金融的突出特性就是数字性。金融服务总体可划分为客户获取、服务提供和后续维护三个阶段。在互联网、人工智能、大数据等技术推动下,三个阶段均可被数字化,从而使普惠金融具有数字性。以小赢科技为例,在客户获取阶段,其通过互联网和移动APP获取客户,即以“数字技术”提供服务;在服务提供阶段,小赢科技借助于大数据、人工智能等构建 “WinSAFE智赢风控体系”及“WinAGILE轻赢产品开发体系”,在简化服务流程、提升服务效率的同时,降低了交易成本,同样以“数字技术”提供服务。在后续维护阶段,小赢科技通过自有的风控体系进行严密监控,保证了较低的未偿贷款占比。

总体而言,以小赢科技为代表的FinTech机构,基于互联网、人工智能和大数据等技术,使其金融服务具有显著的数字性。

二、FinTech驱动数字普惠金融的基本业态

《G20数字普惠金融高级原则》界定的数字普惠金融是一个涉及面广、业态广泛的范畴。而支付和信贷是人们的两大基本需求,因此,支付和P2P信贷可视为数字普惠金融在FinTech行业的基本业态。

(一)支付

将支付作为数字普惠金融的一个重要业态,主要在于无需金融机构设立线下网点,电子支付和网络支付等新兴支付工具便能以其低成本和便利性等优势为各类人群提供金融服务,可显著提高传统金融机构难以覆盖的区域和人群。

一是庞大人口催生巨大支付需求。据统计,截止2019年05月16日,全球230个国家和地区人口总数突破75亿人,其中中国以13.95亿人位居第一,排名前十的国家人口总和占全球总人口比例过半(57.9%),而且除俄罗斯之外,其余国家均维持约1%左右的人口增长率(图4),可见全球人口数量巨大。据中国国家统计局统计的数据显示2017年中国15岁以上人口占中国总人口比例约80%左右,而根据世界银行统计,2017年中国15岁以上人口中80%具有金融账户(也就是说,2017年中国人口中有约64%的人口具有金融账户),对应地,印度80%,美国93%,日本98%,英国96%,可见数量庞大,金融服务需求自然不小,而支付则是参与经济活动的重要环节,因此支付需求自然强盛,需求增加会促使支付行业采取措施扩展业务范围,因此其可更好地践行数字普惠金融。

图 4 :世界人口前十国家人口数(截止2019.05.16)


二是经济持续增长、各类人群支付需求增加。2008年金融危机以来,发达国家经济增长乏力,但部分发展中国家经济持续增长(表2)。经济持续增长仍会增加各类群体的收入,收入增加势必增加支付服务需求,同样地,支付行业利用自身优势更好地扩展服务,践行数字普惠金融。实际上,从小赢科技的业务模式看,不管是借款人还是投资人,在使用其提供的金融服务时,也会有产生相当支付需求。

表2 中国等四国2012—2018GDP及增长情况     单位:亿美元 %


三是互联网技术不断发展与普及、网络支付依赖性增强。世界银行建立的涵盖账户、储蓄、信贷、支付、保险等指标的全球普惠金融数据库(Global Findex)显示,在2017年里,使用互联网支付的比例随经济发展情况变化,其中,美国64%、英国62%、中国40%、日本24%,使用互联网支付或者网购的占比同互联网支付一致变化(图5)。因支付习惯及偏好的变化,依赖于互联网支付的人口数量增加,传统金融不一定满足所有支付需求,因此,刺激了互联网支付的发展与普及。以小赢科技为例,其2019年Q1贷款规模96.29亿元人民币,这些交易均需依赖于互联网支付或移动支付完成。

图 5: 2017年世界部分国家互联网支付比例
资料来源:世界银行

(二)P2P信贷

在信贷方面,将P2P作为数字普惠金融的一个重要业态,主要在于其借款人和投资人多为传统金融机构难以覆盖的人群,在风险可控情况下,可提高金融服务的可获得性。

同样地,P2P作为数字普惠金融的一个重要业态在于其能够弥补巨大的金融服务需求缺口,其利用互联网特有的长尾效应低成本获取客户,又利用基于互联网的大数据分析对客户风险进行评估,为解决传统普惠金融机构存在的固有问题提供了解决的新思路。其基于庞大的人口数量下的金融服务缺口极大,这促进了其金融创新,服务更大范围的人群,提供更广的金融服务。除此之外,还有几项重要因素促使其更快更好地践行数字普惠金融:

一是贫困普遍存在、部分人群难以获得信贷服务。世界银行数据显示,2011~2017年期间,全球贫困发生率[ 每天生活低于1.90美元的人口占比。]仍维持在10.7%高位,印度高达21.2%,即使是发达国家的美国,仍有1.2%的贫困发生率(图6)。因成本等原因,传统金融机构难以面向贫困人群提供信贷服务,而P2P可以不受地域限制提供金融服务,因此推动了P2P积极践行数字普惠金融。

图6:全球和部分国家的贫困发生率 
资料来源:世界银行

二是贫富差距严重、政府强推信贷行业践行数字普惠金融。基尼系数可表现一个国家的贫富差距状况,通常认为,0.41的基尼系数为贫富差距的警戒线。从世界银行数据看,2011~2017年期间,部分国家基尼系数已超过了警戒线,南非达0.63,显著高于警戒线(图7)。积极推动信贷行业践行数字普惠金融对减轻贫富差距具有积极作用。因此,各国政府出于缩小贫富差距考虑,将大力推动P2P信贷行业践行数字普惠金融。

图7:部分国家的2011-2017年基尼系数 
数据来源:世界银行

三是传统金融机构借贷可获得性有限、新兴信贷机构可提高金融服务可获得性。根据国际货币基金组织(IMF)开展的金融服务可得性调查(Financial Access Survey, FAS),其中商业银行借款者数量在较发达国家越大,而在部分发展中国家或者欠发达国家数量很小,占其总人口比例不到一半,中国仅31.2%的人口能从商业银行获得借款,印度尼西亚32.53%,泰国仅26.71%。因此,在非发达国家,仅从商业银行传统渠道借款可获得性较低,但其信贷需求比较高,新兴信贷机构如P2P便是应需求而提供更广领域信贷服务的数字普惠金融践行者。

当然,小赢科技与传统金融机构合作,以其客户获取能力和风控能力赋能传统金融机构,提升其金融服务覆盖范围,也是一种FinTech促进数字普惠金融的新路径。据小赢科技2019Q1财报披露,机构资金明显扩大。2019年第一季度,小赢科技撮合借款业务总量中,机构资金占比已达到11.5%,截止2019年4月30日,小赢科技已获得金融机构助贷等相关业务新增正式授信人民币108亿元。其中2019年4月份,小赢科技新增机构资金业务在整体新增撮合借款业务的占比为25%,另外,预计在二、三季度内,小赢科技将获批正式授信263亿元。机构资金(主要为来源于银行和信托的助贷资金)占比大幅上升,反映了小赢科技集团和机构合作获取资金的能力。

三、基本业态在中国的发展现状

与全球普惠金融的发展相似,中国的普惠金融也经历了由普惠金融到数字普惠金融的发展历程。

(一)中国数字普惠金融的发展历程

普惠金融这个概念进入中国,也是源于“国际小额信贷年”。2012年6月,在墨西哥举办的G20峰会上,中国指出普惠金融问题本质上是发展的问题,并开始加强中国与世界范围内其他金融机构的普惠金融合作。2016年,国务院印发了《推进普惠金融发展规划(2016-2020)》,明确指出普惠金融的要素为立足机会平等要求和商业可持续原则,通过加大政策引导扶持、加强金融体系建设、健全金融基础设施,以可负担的成本为金融服务需求的社会各阶层和群体提供适当、有效的金融服务。由此,普惠金融发展开始成为我国金融政策的重要组成部分。

在数字普惠金融方面,2004年支付宝成立,开启了中国数字普惠金融的元年,特别是2013年余额宝上线,中国进入了互联网金融快速发展的阶段。随后诞生出了网络支付、网络借贷、互联网保险、互联网众筹和财富管理等基于互联网的普惠金融机构。2014年成立的小赢科技便是这些普惠金融机构中的一个代表。

(二)基本业态在中国的发展现状

支付和P2P信贷在我国取得了较好的发展,支付方面三级支付体系逐渐形成,而P2P网贷正走向良性发展。

1.支付

总体而言,中国支付主体由人民银行、银行业金融机构和非银行支付机构构成。人民银行支付系统起着中心枢纽作用;银行业金融机构支付系统起着主干作用;新兴非银行支付机构则为末端触角,是支付行业践行数字普惠金融的主力军。人民银行数据显示,2018年,人民银行支付系统共处理157.11亿笔支付业务,金额4598.42万亿元人民币;银行业金融机构共处理570.13亿笔网上支付业务,金额2126.30万亿元人民币;非银行支付机构共处理5306.10亿笔网上支付业务,金额208.07万亿元人民币(表3)。显然,非银行支付机构的特点在于笔数多,金额小,呈现小额分散的特性。从小赢科技的业务模式看,其客户资金流转很可能同时借助于人民银行和银行业金融机构提供的支付服务,甚至还可能借道于非银行支付机构的转接支付服务。

表3:2013-2018年人民银行、银行和非银行支付机构支付业务总量情况

表4 :2013-2018年人民银行、银行和非银行支付机构支付业务笔均情况 单位:元人民币

2.P2P网贷

英国诞生了全球第一家P2P网贷平台,在此,笔者将中国P2P网贷与英国略作对比。

英国作为P2P网络借贷行业的发源地,其行业自律体系较为完善,以英国P2P行业协会为主导,通过制定具体规则,自律管理。英国网贷行业自律始于2011年8月,当时行业三巨头Zopa、Ratesetter和Funding Circle自发成立了英国P2P金融协会(P2PFA),主动要求英国政府批准其在立法监控下进行行业自律,随后行业协会制定自律章程,协会成员逐年增加。因此,英国P2P网络借贷行业对中国P2P发展具有重要借鉴作用。

据英国网贷行业协会(P2PFA)公布的8家P2P会员单位(简称“TOP8”)数据显示,截止2018第二季度,TOP8累计发放贷款99.82亿英镑(合计人民币872.4亿元),其中,Funding Circle、Zopa、Market Invoice三者占据了TOP8总放贷额的92%,Crowdstacker是新加入P2PFA的成员,成立时间较晚,累计贷款额仅占0.47%。在业务类型方面,TOP8中个人贷款平台和企业贷款平台是完全分开的,其中6家会员单位投放企业贷款但不投放个人贷款,另外2家会员单位则仅向个人借款人提供贷款而未向企业提供贷款,超过一半贷款流向企业(表5)。2018年第二季度,TOP8总出借人数量为150385人,总借款人272225人(其中个人借款中占据了84%)。可见,TOP8的贷款中,企业数量少、金额大,个人数量大、金额小,仅流向个人的贷款体现了小额分散特点。

表 5:2018Q2英国TOP8网贷统计数据    单位:英镑  %
数据来源:英国P2P金融协会

我们以小赢科技的经营情况为例分析中国P2P网贷践行数字普惠金融的现状。根据小赢科技2019Q1财报,其在期间放款96.29亿元人民币,实现净利润2.14亿元人民币,2019Q1止三个月活跃借款用户为74.51万人,笔均贷款额为6558元,小赢科技更多面向个人贷款,体现了小额分散特性。

此外,互联网理财和互联网保险等其他业态,中国也有相当表现。根据CNNIC发布的《2018年第42次中国互联网络发展状况统计报告-互联网理财》中的数据显示,截至2018年6月中我国购买互联网理财产品的网民规模达到1.69亿,较2017年末增长30.9%,呈现高速增长趋势。据天弘基金发布的年报显示,截止2018年底,余额宝规模已达1.13万亿,持有户数5.88亿,用户数较上年同期新增一个亿,越来越多的用户开始选择在网上购买理财产品。

中国保险行业协会向各相关险企下发的《2018年度互联网人身保险市场运行情况分析报告》显示,2018年,互联网健康保险累计实现规模保费收入122.9亿元,同比增长108.3%。据保险业协会统计,互联网健康保险近几年持续稳定增长,规模保费从2015年的10.3亿元增长至2018年的122.9亿元,三年间增长了11倍,人们对保障型产品的需求日益增长。值得一提的是,小赢科技与众安保险的合作模式是对FinTech实践普惠金融的一种新尝试。

四、小赢科技的数字普惠金融实践

随着互联网技术的发展,云计算、大数据、人工智能、区块链等的运用也渗透到了金融业的各个方面。就P2P网贷而言,金融科技手段可以大幅解决信息不对称的问题,减少逆向选择和道德风险的发生。小赢科技自身通过开发的“WinSAFE智赢风控体系”及“WinAGILE轻赢产品开发体系”,为用户提供了系统的解决方案,在践行普惠金融的道路上,小赢科技似乎渐入佳境。

(一)科技实现金融服务一体化

小赢科技自主开发的WindSAFE风控体系,利用大数据及人工智能技术识别用户(表6)验证用户信息,为用户提交资料、认证、审核、风控提供了有力保障,在服务“长尾”用户的同时成本方面也得到有效控制。

表6:WindSAFE智能系统技术及应用
数据来源:官方资料·零壹财经

从图8看,小赢科技的服务费用、管理费用及销售费用已趋于平缓,其中经营费用有所增长,而销售费用及管理费用均有所下降。由此可见,在业务逐渐步入正轨后,小赢科技各项费用均得到一定控制。在用户数量增加的同时并未增加过多的费用,可见,借助于科技手段,小赢科技在践行数字普惠金融方面提高了 “可持续性”。

图8:小赢科技各项费用情况
资料来源:wind·零壹财经

(二)投资者人数持续扩大,笔数增加,单笔金额减少

据小赢科技2019Q1财务报表,一季度延续了用户的高增长态势,平台累计活跃人数从2017年底的273343人上升到2019年一季度的477489人,增加204146人,增长74.7%,且呈现出持续上升的态势(图9)。

图9:活跃投资者人数


同时,据小赢科技2019Q1财报,小赢科技一季度笔均贷款金额为6558元,而2018年同期这一数字为12055元,2018年第四季度为7312,出现下降的态势。笔均金额下降一方面进一步降低了信用风险,另一方面也更具小额分散特性,从而表现出更为明显的普惠特性。

(三)理财产品多样化,满足多方位用户需求

小赢科技的普惠性不仅体现在借款短,就理财端而言,小赢科技为用户提供了多样化的理财手段,可满足不同投资者的需要,其业务涵盖网贷、货基和保险等(表7)。
表7:小赢科技理财

产品的多样化不仅可以帮助平台拓宽用户渠道,融资也会变得更加多元化,有助于提升平台的成本优势。

(四)税后利润同比增长50%,可续性提高

2017年Q1,小赢科技实现税后利润0.5亿元;2018年Q1小赢科技实现税后利润1.42亿元;2019年Q1,小赢科技实现税后利润2.14亿元,同比增加0.72亿元,同比增长50.2%。从纵向看,小赢科技的税后利润自2017年以来,呈高速增长趋势,2019年Q1仍延续高增长(图10)。

图10:小赢科技净利润
资料来源:wind

总体而言,纵向看,小赢科技借助互联网、人工智能和大数据等技术,在降低消费者成本获取普惠金融可负担性的同时,使金融服务颇具数字性,而其经营团队较强的整体能力在降本增效的同时,使其税后利润实现了同比增长,提高了其持续经营能力,从而获取了普惠金融的可持续性。因此,总体而言,小赢科技借助于互联网、人工智能和大数据等技术,奋力实践着数字普惠金融。

五、小结

普惠金融历史较短,但在全球范围内却存在着广泛共识。自2016年以来,其进入了数字普惠金融新阶段。而受人工智能、区块链、云计算、大数据和互联网驱动的FinTech,以其低成本触达海量人群等优势,在驱动数字普惠金融方面颇具前景,以致国际机构亦对其给予厚望。但现实是否如愿呢?笔者结合世界银行、中国人民银行相关数据和小赢科技财报数据分析发现,FinTech机构确实可借助于科技手段获取数字普惠金融的可负担性、可持续性和数字性,从而驱动数字普惠金融发展。当然,FinTech是一个谱系概念,小赢科技仅为P2P网贷这一FinTech业态的一个代表,FinTech其他业态是否亦能驱动数字普惠金融发展,尚有待深入分析。

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