曹彤：互联网金融能解决海量企业融资难题

　　昨日下午消息，首届世界互联网大会11月19日至21日在浙江乌镇召开，腾讯微众银行行长曹彤在今日“互联网与金融：促进金融创新和经济发展”分论坛上表示，互联网创造了一种全新的融资模式，它可以解决数量众多的企业的海量融资需求，而这是传统的以银行为中心的间接融资模式无法做到的。

 

　　曹彤指出，互联网这种直接融资模式解决了信息的归集和传导问题，在数量维度上和实效维度上可以几何级地扩张，效率远远大于间接融资模式，从它每个月保持10%以上速度的发展来看，部分验证了它在解决金融信息传导效率的实践，甚至于是一种成功。

 

　　曹彤认为，虽然互联网融资这种模式具有很大优势，但在三个环节上仍然存在问题：金融监管同样需要互联网化、各互联网金融公司需要实现互联互通以及需要配套的基础设施建设。

 

　　以下为曹彤演讲全文：

 

　　下面我花10分钟左右的时间谈一谈我们对互联网金融的一点理解，题目叫做“互联网金融的中国意义”。中国的金融改革实际上是围绕着三个主题在展开，第一个主题，宏观经济层面，可以简单地概括为三率。第二个主题，涉及到整个金融体系如何配合产业结构的转型，如何实现资金从生产端注入变为消费端注入。第三个主题，围绕间接融资模式和直接融资模式怎么样转换，怎么样由一个间接融资模式为主的金融体系变成一个更平衡的间接融资和直接融资相辅相成，甚至于直接融资为主的金融体系。在这三大主题当中我今天想围绕第三个主题谈一点看法。

 

　　我们从间接融资向直接融资转型的理念认识到实践恐怕不下20年，到目前来看取得了很大的进展，但是与市场需求仍然有很大的距离。我们谈到的很多融资难、融资贵的问题现在依然没有根本化解，另一方面我们也看到因为间接融资内在的特征，需要通过贷款来解决融资，带来了货币创造的不断累计。对这个问题怎么解决呢？个人认为我们现在从间接融资向直接融资的转型走的仍然是一个美式的职业融资的模式，这个模式一个本质的特点是以交易所为核心的，直接融资的各类机构、业务是围绕着交易所来展开的，股票交易所等等。交易所的模式有它非常好的一面，但是因为它天生地这种制度约定的限制，使得它在解决几十万数量级的企业上具有优势，更大的数量级就面临挑战，这也是由于它线下信息归集传导的模式决定的。

 

　　看我们以银行为中心的间接融资这个模式。间接融资模式从解决企业融资的数量角度来看能够解决更多，但是也仍然受限于间接融资模式内在的信息归集的方法，银行发放贷款是通过网点、人员的积累来实现的，我们现在的银行体系里按照企业征信系统为450万个企业提供融资，但是因为中国我们有更多的企业，中国注册企业有1800万，非注册的个体工商户接近5000万，对于这么海量的需求显然间接融资模式很难一下子解决，因为它意味着网点和结构的等比例扩张。而向直接融资模式过渡，以交易所为核心的直接融资模式同样面临更大的挑战，这里就出现了一个模式的选择。互联网出现，我认为互联网这样一种融资模式有可能会为我们创造一个全新的融资模式，因为通过互联网融资在解决信息的归集和传导，在数量维度上和实效维度上可以几何级地扩张，效率远远大于间接融资模式，也远远大于和快于以交易所为中心的直接融资模式。所以这也是我们看到像P2P，任何一个新生事物都会遇到新的挑战，从P2P众筹的快速发展，从它每个月保持10%以上速度的发展来看，部分验证了它在解决金融信息传导效率的实践，甚至于是一种成功。

 

　　作为以互联网为中心的直接融资模式的建设，在这样的一种新的模式建设上需要注意哪些问题呢？个人认为有三个环节恐怕是我们要面对的。第一，金融监管的互联网化。事实上我们国家的金融监管从理念到实践发展速度是非常快的，像近些年我们看到的包括第三方支付机构的诞生，包括对P2P既包容又有底线的监管理念，也包括民营银行的批准，也包括最近主席倡导的简单性地监管原则，其实都体现了一种与时俱进的理念。我个人认为即使放在全球的范围也是领先的，所以我们具备金融监管互联网化的条件。从另外一个纬度来看，互联网金融它内在的自身的特征实际上也在呼唤着一种全新的相匹配的金融监管的互联网化，它主要的三个特征就是跨界的整合、大数据的运用和O2O经营的模式，这三点改变了我们传统金融业包括银行业很多的做法和认识。

 

　　比如说跨界的整合，很显然是业务边界的扩展，超越了我们现在分业监管的监管框架。比如说大数据，它提供了一种新的风险认证识别的模式，传统的银行贷款主要是基于财务信息来做信用的判断，因为有大数据的出现，可以有财务数据、社交数据、交易数据，纬度更广。可以采用更新的方法去判定一笔业务的风险和一个人的信誉，包括O2O，包括银行的支行、证券营业部都是单一功能，以互联网为中心的新的直接融资模式下，网点的功能在改变，所以这些也在呼唤着一种新的监管上的互联网化。而从互联网内在的实质来看，互联网金融很显然属于一个海量的生态圈，它的无序到有序，既需要线性逻辑下的精准对应，更需要离散中发现规律般的模糊定律，互联网是一种新的哲学。所以基于我们国家几千万个企业融资的需要，基于我们具备了一定的互联网基础的条件，基于我们已经有了相当的互联网金融监管的实践，所以我认为金融监管的互联网化是呼之欲出，而这点恰恰也是互联网金融真正能够得以取得成效的制度基础。

 

　　第二个条件，互联互通，这点我不想展开了，因为互联互通也是我们这次大会的主题，互联互通是互联网上任何一个产业应用的精髓。实际上我们金融互联网，比如说从银行角度所做的互联网实践，有一些朋友定义为金融互联网，金融互联网的实践已经有15年以上的历程，之所以今天仍然感觉面临挑战，核心点在于作为一家银行我一定有我的客户、我的业务、我的利润，一旦有我出现，其实就画了一个边界，边界之外是非我，边界之内是我，这就不是互联互通。所以我们看从科技公司往金融方向发展，所谓的互联网金融，为什么取得这么大的成效，就是因为它一出生没有小我，没有边界，才能不断地扩展。马化腾先生讲到连接一切，我认为连接一切也是互联网金融如果未来能够取得成功的话这也是它的内在精髓。

 

　　第三，互联网金融领域同样需要基础设施的建设，作为一种新的生态，作为一种全新的生态，没有一定地基础设施是不可想象的。它再怎么样的草根下的扩展也仍然需要相配套的基础设施，比如说增信，比如说信用评级，增信和互联网金融相匹配的流动性管理的架构等等，都需要在一个互通的框架下构建。政府是可以发挥主导作用的，但是基于互联网金融这种海量的生态圈，完全地依靠政府我认为是不够的，或者在时间上可能会变得非常漫长。所以需要在政府的主导和参与下更多地依靠市场的力量，在互联网金融基础设施的建设当中，应该给参与这个基础设施建设的每一个主体以长期地愿景和预期，大家知道任何一个基础设施建设它的回收期都是很长的，如果没有一个长期的愿景和预期，那么每一个参与其中的个体他是很难做出一个长期的安排的。以上我就把我一点理解和大家分享，我们需要这样一种以互联网为核心的全新的直接融资模式，而这个融资模式的构建当中也需要三个必要条件。谢谢大家。