柏亮：市场细分与定价能力将成互联网金融核心竞争力

　　北京市网贷行业协会秘书长郭大刚、零壹财经CEO柏亮、网信理财董事长李焕香、玖富网副总裁张冬成等机构与P2P平台负责人和行业人士一起出席了活动，并对互联网理财多元化的成长与风险等话题做了交流与互动。

 

　　零壹财经CEO柏亮在会上介绍，去年下半年以来，P2P交易已经变得非常多元化。鉴于市场上令人眼花缭乱的平台与资产越来越多，零壹财经从投资者的角度出发，编写了《互联网理财资产供给》。这本书实际上是一本为广大投资者科普投资理财知识的书籍，有着较强的普及性。

 

　　柏亮认为，P2P平台对于差异化的细分市场，其资产开发和经营具有很大的优势；细分市场中单类体量很小，流动性比较差，收益也比较高的资产，互联网平台优势会更加明显，平台对产品的定价能力也会体现在不同的方面。

 

　　"一旦我们现在的制度性逆差消失，市场上的逆差就很难维持，一个地方很高的逆差很多机构会扑上去，市场套利机制变小，持续时间也变短。"他说，不管是市场的细分，还是行业的细分或者风险级别的细分，细分的能力和定价将是未来机构竞争的核心竞争力。

 

　　以下为现场实录：

 

　　对于市场发展的观察，对于未来的探索和对投资者服务的初心，这是零壹财经一直研究的来源。所以我们一直在互联网金融的各个领域，关注互联网金融各种业态和产品发展和叠带。去年下半年，我们观察到P2P交易已经变得非常多元化，我们看非常边缘的产品都在互联网上有了各种各样的形式来销售。这种资产多元化逐渐打破了人们对于P2P的理解，大家听到很多花样的名词，像P2C、P2F等等。

 

　　这些互联网公司开始借鉴P2P的做法，形成一种泛资产交易的模式，把各种各样的资产打破成类资产的理财产品来销售，其实基本的原理和满足市场需求都和P2P差不多。现在各种各样的平台让人眼花缭乱，那到底卖的什么东西？我们从这个角度出发，对互联网上的理财平台做了详细的测试并整理成了一本书，看到底是一个什么样的资产和交易，这些资产分别有什么样的特征，有什么上的风险特性，是怎样的产品结构，投资者在里面的利弊怎么体现的等等。这本书叫就做《互联网理财资产供给》，这个标题可能让普通投资者觉得很深奥，但是实际上内文有较强的普及性。

 

　　资产证券化的发展这几年也比较快，所以互联网理财和资产证券化会同步发展。我自己总结了一下相关的特点：

 

　　一、标准化的程度。互联网理财现在做的产品在标准化程度上是不如资产证券化。

 

　　二、在风险分散的程度上，资产证券化的范围也更大。比如一个资产包包含几千几万的资产，但投资人要在P2P平台或者互联网平台上投资一个产品，就很难覆盖到这么多。

 

　　三、公信力不一样。并不是说新兴的平台公信力就不好，而是建立公信力的成本不太一样。因为对于资产证券化来说，很多是传统的金融机构在做，有一些固有的优势。互联网上的这些理财产品，主要还是散户为主，维护客户的成本会高一些。当然，相应获得的利润空间也更大，这是一个翘翘板的过程。

 

　　现在的互联网理财的这些平台发展的时间还不够长，所以基本没有进行延伸品开发。但资产市场已经有非常成熟的衍生品的市场，这使我们资产风险分散能力，和流动性组织和风险管理都会有比较大的不同。但衍生品市场过于庞大也是一个风险传导非常大的，容易引起市场风险的一个过程。总之，这些都是利弊参半的。

 

　　另外，P2P在市场还有一个非常大的优势，就是对于这些差异化细分市场，资产开发和经营。传统做证券化大部分都是标准化同质化比较强更容易处理，也容易拥有。但是对于这些单类体量很小，流动性比较差，收益也比较高的资产，互联网平台优势会更加明显，平台对产品的定价能力也会体现在不同的方面。一旦我们现在的制度性逆差消失，市场上的逆差就很难维持，一个地方很高的逆差很多机构会扑上去，市场套利机制变小，持续时间也变短。不管是市场的细分，还是行业的细分或者风险级别的细分，细分的能力和定价将是未来机构竞争的核心竞争力。

 

　　最后是互联网，最大的竞争就是用户。我们的用户在哪，如何做用户的运营，如何把金融服务和用户的生产消费的场景结合起来，实现无时差和地理差别的服务。过去生产一个东西，要买一个机器，买机器的过程和借钱买机器的过程是分开的。而现在，在卖机器的同时就把金融服务提供了。所以这种就是你的生活生产产品，金融产品是不是能够更有效与生活结合起来，也是互联网发展对我们金融服务非常重要的改变。从这方面来讲，互联网金融的这些新兴机构，尤其强大互联网网络的这些机构，会比传统的机构有更大的竞争力。

 

　　下面我们谈一谈投资者保护问题，2008年金融危机风险就是资产证券化，资产证券化的市场出现延伸品问题，导致一个蔓延全世界的危机，各个国家都进行了改革，美国的改革是比较大的，最终改革大家总结法一个问题，这次金融危机当中对消费者保护被认为全面示范的，没有一个监管机构把消费者的保护当成放在工作的最首要位置，被公平和欺诈的问题没有得到监控和纠正，美国在危机之后制定了一个法案，在这个法案设立一个新的机构，金融消费保护局，原来没有的，总统直接任命，预算美联储支付的，我们中国其实也一样，我们一行三维都设定了金融保护，但是美国主要金融系统里面关于消费者保护的费用都整合到金融保护，中国是分散的，还专门设立消费者教育办公室，专门对消费者提供金融支持的教育，对消费者沟通教育和消费者的成长其实是我们这个市场成长的基石，也不仅仅政府推动就可以完成的，需要市场各方面参与者的努力。

 

　　最后绕回来，零壹财经希望和互联网金融投资者一起成长，所以我们加强了对投资方式和产品叠带的研究。去年，我们11月推出P2P投资人手册，完全从投资者角度测试产品，写出类似于投资指南的书籍，《互联网理财资产供给》也是一本科普书。接下来5月份会推出一份互联网理财的产品报告，我们总共投了50个平台，70多种产品，将每一种产品每一种流程全部记录下来，然后设计了一个标准化的评价系统，做出的这个报告。对于平台的产品经理，对我们消费者都有很大的借鉴意义，因为是原生态的。

 

　　这个书大概5月份出来，考虑到书的传播效应还比较有限，所以我们花费很大的精力打造了一个全新的平台--爱有财，全名叫做互联网理财玩家社交平台。消费者可以在这个里面学习知识，互动社交，不仅仅是消费者进行社交，而且给各个平台提供了入口，直接和消费者进行互动，来建立你的信息披露通道和品牌渠道，然后运营你的用户，从而为投资者提供数据和工具。

 

　　爱有财这个平台，现在正在测试，应该下个月能够上线，欢迎所有的用户，无论是机构还是投资者都可以来玩，我们相信这是一个能够玩的起来，对大家互相都有好处的平台，但是我们的平台有一个原则，我们没有去设计销售产品的渠道，所以我们的原则只为大家提供服务，我们不去替人销售产品，这样能够大家真正没有拘束和利益保障的情况下进行理财的互动社交。

 

　　欢迎大家一起跟我们玩这个东西，再次感谢大家！谢谢！