疫情下的中国外贸：对东盟国家进出口逆势增长，欧美疫情形势将成最大变数-零壹智库Pro

疫情下的中国外贸：对东盟国家进出口逆势增长，欧美疫情形势将成最大变数

前两个月，我国对东盟、“一带一路”沿线国家进出口逆势增长。

摘要

· 我国贸易依存度自2006年逐年下降，目前已低于97年亚太金融危机水平，对美国贸易占比下降至11.83%，经济自主性增强，抗风险能力提升。

· 亚洲地区为我国对外贸易最为紧密的地区，东盟自2011年超过日本成为我国进出口贸易最大的地区。

· 综合97年及08年金融危机经验，两次危机各影响我国进出口最大降幅33.6、46.6个，影响我国GDP最高分别达3、4.2个百分点。金融危机影响我国进出口贸易具有滞后性，滞后约1-2个季度，持续期约5-7个季度。

· 日本及欧美地区在我国进出口中占据重要位置，该地区疫情情况将增加我国贸易的不确定性。

· 一二月份我国受疫情影响严重，主影响出口，但疫情高压之下依然不乏亮点。但随着疫情在世界范围内扩散，我国进出口或将继续承受压力。

出品｜零壹智库

作者｜杨茜雯文小兴

一、我国外贸依存度持续走低，对美贸易整体占比较小

（一）2019年底我国外贸依存度已低于1997年水平

（二）我国对美贸易占比相对较低

（三）亚洲为我国对外贸易最活跃地区

二、本轮危机中外贸对我国经济的影响或相对较小

三、日本和欧美疫情情况或成最大变数

（一）日本是我国亚洲最大的贸易伙伴之一

（二）欧美贸易增速稳中有降

四、小结

截止4月3日，美国已成为全球疫情最为严重的国家。受疫情和石油暴跌的影响，特朗普曾公开表示，美国经济或将进入衰退。这不得不让我们联想到，美国和其他经济体的衰退将给我国经济带来怎样的影响呢？

投资、消费和进出口为拉动经济增长的三驾马车，美国和其他经济体的衰退主要影响进出口。为此，本报告以进出口为视角，通过对比97年亚洲金融危机和08年全球金融危机，对前述问题略作探讨。

一、我国外贸依存度持续走低，对美贸易整体占比较小

1981年以来，我国外贸依存度（为进出口贸易总额与GDP的比值）呈先升后降的“倒U”型走势，对美贸易呈现波动下行，目前亚洲为我国主要外贸地区。

（一）2019年底我国外贸依存度已低于1997年水平

我国于2001年加入WTO，之后进出口贸易总额自4.2万亿人民币增长至2019年底的31.6万亿人民币，增长超7倍。期间外贸依存度于2006年达到顶峰，约64.24%，后逐步走低。截至2019年底，我国外贸依存度降至31.8%，比1997年水平低2个百分点。

图1：进出口依存度

资料来源：中国海关总署，零壹智库

（二）我国对美贸易占比相对较低

我国对美进出口总额占比较为稳定，基本维持在11%-17%左右。2017年后显著减少，2019年贸易总额仅占我国贸易总额的11.83%。从整体来看占比较小，美国的疫情或经济衰退或不会对我国造成致命打击。

在与美国的贸易往来中，我国出口占主导。截至2019年末，我国全年对美贸易总额5413.88亿美元，出口4186.74亿美元，进口仅有1227.14亿美元，顺差2959.6亿美元，且有收窄趋势。

图2：我国与美国的进出口金额及占比（单位：亿美元）

资料来源：wind，零壹智库

（三）亚洲为我国对外贸易最活跃地区

全球范围内来看，近年来与我国进出口贸易最为紧密及活跃的地区为亚洲地区，其次为欧洲地区，排名第三的为北美洲地区，拉丁美洲及大洋洲相对较少。2019年，我国面向亚洲的进出口总额约为2.37万亿美元，占比52%，欧洲约为8765亿美元，占比19%，北美洲仅有约6068亿美元，占比13%。

图3：中国进出口总额（单位：亿美元）

资料来源：中国海关总署，零壹智库

二、本轮危机中外贸对我国经济的影响或相对较小

据零壹智库梳理，97年亚洲金融危机对我国进出口的影响从1997年7月一直持续到1999年2月。前后经历20个月（约7个季度）进出口才回归稳定增长。期间进出口增速从97年7月的19.7%降至98年10月的-13.9%。同比下滑最高月份为98年10月，较上年同期下滑13.9%。与此同时，GDP增速自97年6月的10.1%下降至98年6月的7.1%，最大降幅约3个百分点。

图4：进出口金额同比（%）

资料来源：wind，零壹智库

2008年全球金融危机期间，我国进出口增速4个季度持续同比负增长。影响持续时间从2008年10月持续到2009年11月，合计14个月（约5个季度）。期间进出口增速从08年10月的17.52%降至2009年1月的-29.08%，同比下滑最高月份为2009年1月，较上年同期下滑29.08%。GDP增速从2008年9月的10.6%降至2009年6月的7.3%，最大降幅约3.3个百分点。

图5：GDP当季同比（%）

资料来源：wind，零壹智库

综上可见，97年我国外贸依存度为33.8%，97年亚洲金融危机影响我国进出口最高达33.6个百分点，影响我国GDP最高达3个百分点。

而08年我国外贸依存度为56.36%，08年金融危机影响我国进出口最高达46.6个百分点，影响我国GDP最高约4.2个百分点。

简言之，在危机中，高外贸依存度给我国经济带来了重创。

2019年我国外贸依存度较低，甚至低于97年水平；其次，亚洲为我国外贸主要活跃地区，美国相对较小。因此，我们判断，此次危机中，外贸对我国经济的影响可能不及2008年，时间将处于4-7个季度之间，但仍需根据实际情况进行观察，欧美或日本或为最大变数。

三、日本和欧美疫情情况或成最大变数

（一）日本是我国亚洲最大的贸易伙伴之一

亚洲乃我国对外贸易最为活跃的地区，而日本又是亚洲地区与我国贸易最为密切的贸易伙伴之一。从1995年起，日本均为我国亚洲地区的第一大贸易伙伴，但在2010年东盟（东南亚国家联盟）以进出口总额2927.76亿美元基本与日本持平，2011年以3628.54亿美元实现反超，目前为我国第一大贸易伙伴，日本位居第二。

截至2019年末，东盟与我国全年贸易总额达6414.66亿美元，占比14.01%超越美国与欧盟成为我国第一大贸易伙伴。日本3150.33亿美元占比6.88%，位居第二。韩国以2845.76亿美元排名第三。

表1：中国亚洲主要贸易伙伴（亿美元、%）

资料来源：wind，零壹智库

从新冠疫情的发展情况上看，东盟各国及韩国疫情目前控制较为良好，日本疫情有上升趋势。东盟各国中泰国确诊人数较多，且呈现上升趋势。截至2020年4月3日，泰国确诊1875例、越南222例、柬埔寨109例、缅甸16例、老挝10例。整体而言，东盟确诊人数仍未上升到极高风险状态，但持续上升的确诊人数也将引发担忧，如不能及时有效控制疫情的发展，那么也极有可能出现迅速变化。

日本方面，作为我国亚洲最大的贸易国，此次受影响较早，但日本方面采取了积极的态度应对疫情的蔓延。截至4月3日，日本共确诊2384例，且确诊人数呈现上升趋势，仍未出现明确拐点。

图6：日本确诊仍未现拐点

资料来源：世界卫生组织

不过相较欧洲及美洲地区，亚洲地区的疫情形势相对较好，并且在应对疫情蔓延方面较早做出了努力，在强有力的措施下，我们认为日本及韩国或能更快的制住疫情。从整体疫情情况发展的形势上看，目前我国在亚洲地区进出口受影响的程度较为可控。

（二）欧美贸易增速稳中有降

除亚洲外，欧洲及北美洲（尤其是美国）在我国对外贸易中也占据一定比重，而从欧美疫情控制程度上看，或将给我国的对外贸易带来巨大不确定性。

我国在欧美地区的进出口总额保持增长，增速稳中有降。97年金融危机时我国与欧美地区外贸增速触底，随后弱势反弹，在2001年加入WTO后迅速增长，于2003年增速见顶。之后外贸增速逐年下滑，08年金融危机后再度触底，后于2010年4月反弹至高位后增速逐年降低。

尤其是在2018年后，中美贸易争端期间对美进出口增速下降较快，对欧外贸增速也有所减小。2019年我国对美贸易总额同比下降14.5%，对欧盟进出口累计同比增幅下降至3.4%，中美贸易摩擦后我国对欧美贸易依存度进一步降低。

图7：我国对欧美进出口&同比增速

资料来源：wind，零壹智库

从疫情控制上来看，欧美国家起初对疫情重视程度严重不足，导致大面积受灾。而一旦疫情开始大面积扩散，控制起来将产生更大的难度，同时也面临医疗资源缺乏等实质性问题，故而欧美的疫情情况不容乐观。

截至2020年4月3日，美国确诊人数已经达187302例，属于全世界感染新冠肺炎人数最多的国家，其次欧洲国家如意大利110574例、西班牙102136例、德国73522例、法国56261例等10个国家确诊人数过万，目前欧美已经成为了全世界新冠确诊人数最多的地区。

图8：美国当日确诊人数

资料来源：世界卫生组织

虽然我国与欧美地区的贸易同比增速有所压降，占比也有所减少，但欧美仍是我国重要贸易伙伴，且欧、美、日经济体对全球经济产生着重要作用。欧美地区疫情正处于快速扩张期，疫情变化情况仍无法预测。从美国、意大利等国的确诊人数曲线来看，也仍未出现拐点，欧美的疫情形势将成为最大的变数。

3月7日海关总署公布了我国1-2月的贸易数据，其中不乏亮点。一二月疫情在我国爆发，本地受疫情影响严重。受延迟复工影响，一二月出口降幅较大。

据海关总署数据，一二月我国进出口总值总计4.12万亿元，下降9.6%，其中出口2.04万亿，下降15.9%，进口2.08万亿，仅下降2.4%。对美贸易总额4225亿，下降19.6%，对美贸易总额继续下降，仅占我国进出口总额的10.2%。

值得注意的是，我国与东盟的贸易总额仍完成了同比增长，达5941.1亿元，增长2%。一带一路沿线国家合计出口1.31万亿元，增长了1.8%，高出全国整体增速的11.4%，比重提升3.5个百分点。随着我国一带一路的持续建设，我国对欧美等国贸易依存度继续降低，这将持续提升我国抵抗单一地区经济下行造成的贸易压力。

四、小结

2006年至今，我国外贸依存度逐年降低，2019年底仅为31.8%，经济自主性不断增强，故此次新冠疫情对我国整体经济影响仍较为可控。

另外，我国从面向美、欧、日的对外关系逐步转向东盟和亚洲其他地区，此次疫情中东盟及亚洲其他地区受影响较小，故对外贸易遭受严重打击的可能性较小，但欧、美、日经济体对全球经济具有重要影响，该地区的疫情防控情况也是影响我国进出口及经济发展的最大变数。

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杨茜雯

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陈小辉

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