【专栏】科创板注册制的“面子”和“里子”

夏心愉 · 零壹财经 2018-11-06 09:23:19 阅读:830


今天财经圈最大的新闻,当数进博会上传出振奋人心的消息:将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。

对于科创板注册制,“愉见财经”抛出三个我们的主要观点吧。

第一,大家真不用见得风就是雨,似乎市场从下个月开始就要不一样了似的。这事儿从提出要做,到最后落地,我估摸着再快也需要个一年半载、或者一两年吧。因为中间还需要进行相关法律法规的修订,制度的保障,细则的拟定(征求意见等):怎样的企业符合科创板注册制要求、投资人的范围、监管政策的变化,以及第一批企业的遴选,这些都需要时间。

补充一个小背景。今年2月份,全国人大常委会做出过决定,注册制改革中调整适用《证券法》有关规定被延期了两年,至2020年2月29日。所以在《证券法》层面,目前倒是已经通顺。

此外,这次的科创板注册制,后面只是时间和流程的问题,事情本身是铁板钉钉的了。这可是最高领导人在全球瞩目的进博会上表态的。和之前尚在监管和交易所层面、一度推推停停的战略新兴板设计等明显高度不同。

第二,“愉见财经”判断,与科创板注册制同时降临会是“宽门槛”+“严惩罚”。

举个不恰当但形象的例子,就像美国的大学,进校容易,但进去了肯定没现在的主中小创业板那么好混。

信披造假、内幕交易、壳资源炒作……这些我们投资人深恶痛绝的问题,到了注册制的科创板里头,对不起,那肯定就不是像现在这种罚个款几十万毛毛雨的惩戒了,惩罚性赔偿制度也该落地。以后像ST长生那样性质极其恶劣的,被罚得个倾家荡产的案例也会多起来。

所以从另一个角度来说,投资人也要做好准备,真正了解公司质地和价值。否则,老千股的过山车不是我们这些素人陪玩得起的。

“门槛”上来说,我相信第一批来注册的,品相和科研实力肯定是遴选过的,但肯定是会突破现在已受争议的那些利润及连续盈利年份要求的了。

这当然也解决了眼下优质科技企业上市大排队的窘境。审批制底下,为了让类似于宁德时代这样的苗子上市还要暗暗做些特别通道,反而引起市场对规则和公平性的嘀咕;又由于这类企业可选项不多,以至于价格被炒得过高。以后简单了,大伙直接去科创板注册就行了。

今天也有人问我,那创业板的存在感不是变弱了么(然后创业板在中午应声就跌了)。

这个,首先吧,企业的类型还是不同的。科创板那必须是科技类企业,类似于某利润市值皆牛的养猪企业,创业板欢迎您,科创板怕是不符合。

其次呢,层次还是比较分明的。利润欠缺、科研优秀、代表未来的企业,科创板欢迎您,至少目前中小创的审批制里,一般情况下对相当的利润及连续盈利的要求还是在的。

再者,做个我个人的小小猜测,未来的未来,在科创板里试点个投资向外资开放、取消印花税,试点个T+0、打破10%涨跌幅……这些都是有一定可能性和概率的。中国资本市场的进一步改革开放,总要拿出一块品相不错、有外界认同度、同时又不涉及央企国企股权控制的试验田,先试试水的。

第三,也是我这个“曲多和寡”的价值投资者所最鼓掌称快的,风向已经很明确了嘛:

1,主板中小创里头的那些垃圾股啊、壳资源啊,好日子倒数计时了啊喂,以后会越来越没人来炒作了、越来越边缘了、越来越被淘汰了。

2,中小创现在那些虽非垃圾股、却是大泡沫的公司,好日子也倒数计时了,参照物来了,合理价值回归就来了。

3,大家醒醒,观念更新迭代吧。想想十几年前,我们在A股里爱投些什么,今天已经不热乎了;一样的,十几年后,我们也会不再热衷于今天的那些老概念、重资产、落后/过剩产能、代表过去十年发展路径的企业。

关于这三点,“愉见财经”想说的话,在前几天发布的那篇《你这么放不下股市,到底想赚谁的钱?》(点击标题可跳转)里头已经讲得很清楚了。过去30年靠老动能和老红利吃饭的那种“十个行业九个增长”,已经不再,很多企业债务过高、周转困难、市场饱和、贸易生变、红利殆尽、体制老朽;现在A股市场里头的垃圾股壳资源炒炒,也会渐渐式微。

如果是因为价值回归而导致你手上的股票亏了、甚至是上证绿盘了,请不要不分青红皂白地骂骂咧咧大环境。股市向好和手上的股票必须要涨,其实是两回事。

从这个意义上说,我深深希望,注册制的科创板,未来会成为主板的一场救赎。

所以希望政策和制度一定建建好并行之有效,萝卜大棒都在实处。给真正代表中国经济未来的公司一个春天,给久等了的价值投资人一个春天。

0

相关文章

我来评论

评论“科创板注册制的“面子”和“里子””

取消 提交 请输入内容!

评论

  • 金融科技兵器谱访谈录

    金融科技兵器谱访谈录

  • 登录纽交所微贷网上市全解析

    登录纽交所微贷网上市全解析

  • P2P网贷备案进度监测

    P2P网贷备案进度监测

耗时 295ms