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营收增速三连降,又失蚂蚁金服,趣店未来路在何方?

上市公司 杨茜雯 · 零壹财经 2018-08-24

关键词:蚂蚁金服趣店业绩三连降蚂蚁金服结束趣店合作

据彭博财经8月23日消息:蚂蚁金服计划结束与趣店的战略合作。
据彭博财经8月23日消息:蚂蚁金服计划结束与趣店的战略合作。趣店将无法通过支付宝的应用界面接触潜在借款人,也无法利用芝麻信用评分系统对客户进行分析。同日,投行桑福德伯恩斯坦降低趣店投资评级,将其从"跑赢大盘"降低为"与大盘持平"。那么蚂蚁金服与趣店不再续约的原因是什么?我们从趣店的发展历程、业务模式、股权结构及历年营收等方面进行了一些解读:

表1:趣店日线级别走势图
资料来源:同花顺

趣店于2018在美国纽约交易所上市,发行价格为每股24美元,发行后股价一路走低,目前破发。

一、趣店的发展历程

趣店集团成立于2014年4月,早期命名为"趣分期",以"校园贷"发家。2016年8月,银监对校园网贷采取"停、移、整、教、引"五字方针,趣店随之叫停了校园贷,顺势转而向现金贷和消费分期发展,并更名为"趣店",服务群体从在校学生发展为全体青年消费者。一年后的趣店则以"中国最大的在线小额现金贷款平台"身份挂牌纽交所,顺利实现转型。如今的趣店以大数据技术驱动科技创新,利用创新科技提供在线信用产品,致力于为中国亿万优质但无法从传统金融渠道获得消费金融服务的用户,为难以从传统金融渠道得到满足的消费金融服务的需求者提供实物分期与现金分期服务。

表2:趣店发展历程
资料来源:零壹财经·零壹智库

二、股权结构

以下是趣店2017-2018年的股东持股总体情况:

表3:趣店股东结构图
资料来源:wind

趣店的股东及其持股比例自2017年以来保持相对稳定,但其股权结构较为分散,其中公司创始人罗敏持股19.3%,为公司第一大股东;凤凰祥瑞和国盛金控旗下华声投资,持有5807万股C-5优先股,持股比例为17.1%,为第二大股东;昆仑万维持有约3849万股B-1优先股和1947万股C-2优先股,持股比例为16.9%,为第三大股东;值得注意的是,蚂蚁金服旗下的API香港投资公司持有约3772万股C-1优先股,持股比例为11.5%。趣店招股说明书中表示,在和蚂蚁金服的战略合作推动下,公司业务规模得到了快速的提升。

 但在近期,趣店的主要股东开始减持套现。同花顺统计数据显示,截至3月31日,除了创始人罗敏的持股保持不变外,包括杜力、Kunlun Group Limited、曹毅在内的第二、三、四大股东共减持9.38%,持股变动共计497.82万股,达4769.12万美元。

三、营业收入

我们看一下趣店2016年至2018年一季度利润表:

表4:趣店利润表
资料来源:wind

 趣店2017年全年营收47.7亿元,比2016年全年增长230.97%,2018年第一季度营收17.1亿元,比2017年同期增长105.64%,净利润3.16亿元,去年同期净利润为4.65亿元,同比下滑32.1%。此外,趣店线上消费金融服务交易总额、活跃借款人数以及放款笔数均同比下降8.1%、13.9%及44.6%。值得注意的是,2018一季度营业成本比去年同期上涨幅度高达686.3%,虽然营收增加,但因为营业成本的增加导致利润严重下滑,且从去年三季度开始,趣店的营收同比增速出现了三连降的态势。营业成本的增加和其布局汽车新零售业务或有联系,汽车金融的重资产模式对趣店的成本形成了压力,再加上监管层收紧模式,比如不得进行暴力催收等,后续的贷后管理工作上难度增加。所以,这也变相提高了企业在贷后管理以及市场上的成本。
 
且更加值得注意的是,按照趣店公布的上述财务数据推算,平均每辆车一季度贡献8万元左右的营收。然而,大白汽车对外宣传的信息显示,只做价格12万元以下的车,4年超长分期。要知道融资租赁方式是每月分期偿还租金,8万元营收应该分摊在之后整个还款周期里面(最长4年),结果现在全部集中在2018年第一季度,这与乐视当年把会员费集中到一块算到营收里的做法如出一辙。

整体来说,趣店近两年内消费金融板块业务出现严重下滑态势,后期形势仍不容乐观,且未出现较好的业绩转折点。在现金贷新规的影响下,未来仍存在较大的不确定性。

P2P集体暴雷的风波仍未过去,随着蚂蚁金服的遽然离去,趣店将做出何种应对,我们只有拭目以待。


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