科创板IPO撤退大军再添一例！慧捷科技终止冲刺科创板，营收近50%来自招商银行

上市公司楚济慈零壹财经 2020-08-13 阅读：4373

关键词：科创板ipo 慧捷科技 新三板 招商银行 应收账款

今年以来，已有11家科创板申报企业主动撤单。

又一家曾经挂牌新三板的公司转战科创板，不过目前的最新情况是，其科创板IPO已被终止。7月27日，慧捷科技和保荐人分别向上交所提交了撤回科创板上市申请的文件。8月10日，上交所根据《审核规则》第六十七条（二），终止其发行上市审核。今年以来，已有11家科创板申报企业主动撤单。

来源：上交所

有投行人士认为，主动撤材料企业数量的增加，意味着已经实施注册制的科创板并未放松对公司质量的审核，而伴随着科创板IPO的常态化，越来越多项目申报背后也必然有不符合上市要求的企业前来叩门。

据21财经报道，慧捷科技撤材料的主要原因来自于两方面，一方面是其为金融机构提供的联络呼叫中心服务在AI语音识别技术快速发展的当下，其核心技术能力的护城河相对有限；另一方面规模不大的营业收入大部分仍然来自单一客户，这有可能给慧捷科技带来风险。

一、慧捷科技曾挂牌新三板，为银行保险等提供联络中心系统解决方案

资料显示，慧捷科技（A20122.SH）成立于2011年，2016年8月，慧捷有限整体变更设立股份有限公司；2017年2月至2018年10月17日，慧捷科技在全国中小企业股份转让系统挂牌交易。

2020年5月20日科创板IPO获上交所受理，拟募集资金3.04亿元，计划投向络中心平台和小慧机器人系统综合升级项目、创新研发中心建设项目、营销网络扩建及市场推广项目等。同年6月16日获问询，7月24日公司发布了对首轮问询函的回复，8月10日终止审核。

招股书显示，公司在业务上专注于企业联络中心信息技术研究、开发及服务，主要为银行、保险等金融机构提供联络中心系统解决方案。包括以慧捷WellCloud云为基础提供云端部署的云联络中心平台开发及服务、以小慧对话分析平台为基础提供智能语音分析系统开发及服务以及针对本地部署的系统集成及服务。

随着云计算的快速发展，企业面临IT系统上云的趋势。近些年云计算技术开始逐渐应用到联络中心领域，通过PaaS和SaaS的方式提供云端部署和升级服务，成为一种理想的托管型联络中心部署模式。公司在发展系统集成业务的基础上，通过自主创新实现了技术和产品的延伸。WellCloud PaaS云平台已在、等客户中实现大规模、成熟应用。

图：慧捷科技核心技术及产品与新一代信息技术的对应关系

来源：慧捷科技招股书

股权结构方面，慧捷科技的控股股东、实际控制人为周大志、孟宪勇和张宏三人，分别持股28.42%、19.23%、17.55%。

图：慧捷科技股权结构

来源：慧捷科技招股书

二、业绩：来自金融行业的收入占比在70%以上，一季度营收增长34%

招股书显示，慧捷科技2017年、2018年、2019年营收分别为8480.37万元、8443.08万元、1.25亿元；同期对应的净利润分别为1010.14万元、1715.76万元、3444.40万元。各期末总资产分别为7,801.27万元、7,846.47万元、11,015.92万元。

报告期内，慧捷科技来源于金融行业的收入占营业收入的比例均在70%以上，主要客户有招商银行、民生银行等，其中招商银行的销售金额占营业收入的比例分别为24.50%、40.28%和48.40%。

从主营构成上看，慧捷科技业务主要包括云联络中心平台开发及服务、智能语音分析系统开发及服务和系统集成及服务。2017年度-2019年度，慧捷科技主营业务的收入构成情况如下：

图：慧捷科技主营构成

图：慧捷科技2019年主营构成

来源：慧捷科技招股书，wind

此外，慧捷科技一季报显示，截至2020年3月31日，公司资产总额为10,825.02万元，较2019年末下降1.73%；所有者权益为9,040.73万元，较2019年末增长6.71%。2020年1-3月，公司营业收入为2,212.92万元，同比增长33.68%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为475.19万元，同比增长62.21%。

三、风险：对单一客户依赖较大，应收账款大幅增加

1、客户集中度较高，对招行的销售金额占比近50%

2017年度-2019年度，慧捷科技对前五名客户的销售收入占营业收入的比例分别为65.57%、73.17%、65.42%，客户集中度较高。这主要与公司所处发展阶段、市场开发战略、下游银行客户集中度等因素有关。

公司主要客户包括招商银行、民生银行等国内较为重视客户体验和金融科技投入的金融机构。报告期内，慧捷科技对招商银行的销售金额分别为2077.64万元、3400.91万元、6028.94万元，占当期营业收入的比例分别为24.50%、40.28%、48.40%，可以看出公司对单一客户依赖逐年递增。

如果慧捷科技主要客户发生经营调整或风险，从而减少公司的采购或未来不能持续进入主要客户的供应商体系，慧捷科技将面临经营业绩下滑的风险。

2、应收账款大幅增加未来发生坏账的风险

2017年末-2019年末，慧捷科技的应收账款账面价值分别为1,463.02万元、2,767.18万元、3,822.17万元，占流动资产比例分别为19.13%、35.95%、35.19%，占总资产比例分别为18.75%、35.27%、34.70%。特别是，仅对招商银行应收的账款占比就从2017年末的40.73%增长至2019年末的60.77%，2018年甚至达到72.1%。

随着业务规模的快速扩大，公司应收账款余额逐年增加。虽然公司主要客户资信状况良好，应收账款周转率较高，但是如果未来公司应收账款管理不当或者个别客户因经营出现问题导致公司无法及时回收货款，将对公司的资产质量和经营业绩产生不利影响。

3、公司规模相对较小的风险

慧捷科技的客户主要集中在银行、保险等金融行业。目前与慧捷科技形成竞争关系的企业主要包括两类，一类是围绕金融行业信息化需求提供综合性IT解决方案的金融科技企业，以信雅达、南天信息等国内大型上市公司为代表；另一类是专业从事联络中心业务，并将云计算、人工智能等新一代信息技术应用到产品研发中的企业，以Avaya、合力亿捷等国内外公司为代表。

报告期内公司营业收入规模分别为8,480.37万元、8,443.08万元、12,456.12万元，各期末总资产分别为7,801.27万元、7,846.47万元、11,015.92万元。与传统呼叫中心设备厂商相比，慧捷科技资本实力较弱、业务规模较小，招股书解释，这主要与公司发展阶段、融资渠道有限、新一代信息技术的行业应用仍处于导入期有关。公司规模较小可能导致公司在项目招投标、与客户商务谈判时处于劣势地位，从而增加公司获取客户的难度，公司的经营业绩因此受到不利影响。