郭大刚：互联网改变了什么?

 

　　4月2日下午，"中国互联网金融健康大讲坛"第二站在美丽的西子湖畔杭州洲际大酒店圆满举行。此次会议由零壹财经、安存科技、鸣金网联合主办；雄猫软件、黄河金融、浙金网、联动优势协办。北京市网贷行业协会秘书长郭大刚发表主题为《互联网做了什么？》的演讲。

　　郭大刚：
 

　　互联网做了什么?这是信息经济学衍生出来的概念。在互联网里，它由于边际效应，大家都知道零边际、零成本，由于摩尔定律的存在，就导致了在先期领域里面去调用所有资源，包括要素资源的效率是最高的，因为摩尔定律知道，12到18个月成本降了一半。所以大家知道在互联网里面，我们是可以实现零成本的，当然零成本和规模相关。反过头来讲，我们在实体世界里会看到，它的成本不可能为零。在金融里面一样，它的成本是不可能为零的，但是有一条，它存在边际效应。

 

　　我们将人类所有的需求放在一个盒子里，这个盒子里有空间、时间，有他实现空间、时间所有需求的成本，所有的需求都可以放在盒子里。在互联网里引射出来可以看到另外一个现象，他在时间和空间的无限延伸，导致它的成本趋零，这两个原理就是互联网上零边际成本的原理。

 

　　在资产负债表里，传统金融无法满足所有人需求，所以有二八原则，80%的收入来自于20%的客群。但是每个人都有金融需求，而这个金融需求因为以前供给的不匹配，所以导致了无法用成本来满足它。那么没有办法满足80%人的需求，这就是我们看到的现状。

 

　　而有了互联网以后，在资产负债表里看到另外一个现象。他提高了投资频率，降低了投资门槛。人类的贫富差距拉大，是由于富的人有钱去投资，而穷的人全部满足自己生活的需要，没有钱投资。穷的人无法分享社会收益带来的平均收益，而富有的人复利增长，社会平均收益就拉大了。互联网带来了一个新的机会，它可以让穷的人，哪怕一分钱也可以分享社会平均收益，而且是复利增长，这就是余额宝成功的原理。

 

　　互联网带来的什么？除了降低投资门槛之外，还有它高度的社会化，符合每个人的生理需求。大家可以看到移动互联网和原有的互联网对于互联网金融的发展是不一样的，在这里大家可以理解，为什么余额宝带来了一个爆发式增长，假如没有移动互联网是不可能实现的。

 

　　另外一个原理，刚才讲的零边际成本，大家牢牢记住。还有一个双边市场，在双边市场里大家都知道，市场是两边的，买卖是一边，另外一个买卖是另一边，我在单边里面对同一个标的，用零成本获得另外的标的。假如是基于平台，在平台端来讲所有信息都是不对称的，但是对于主体来讲会强化信息不对称，这就是所谓的双边市场特定模型。在互联网领域，所有成功的模型都是基于此，所以有一句话，叫羊毛出在猪身上、狗买单，就是这么来的。

 

　　我们看看利润的来源，几个纬度看，第一，全球的变化，互联网改变了全球的供给和不平衡。所以大家知道2008年9月份那场危机不是偶然的，假如没有互联网的传递性，那场危机是不可能实现的。从中国来讲，中国是高度的管制向市场化去的，在这个路径上成熟的互联网体系给了它一个绝好的工具，所以现在的中国又站在市场的前沿，又有一个机会实现弯道超车，因为我的成本是零。在金融市场里是有双边套利的，为什么？因为有利率双轨制。现在大家知道所有的利率市场里核心利率是通过行政定价规模产生的，而非市场定价。但在3千亿的民间市场里是高度市场定价，在这两个市场之间是存在套利可能的。大家看，所有的平台，假如你能找到无风险利率的毛点，你就可以产生套利。

 

　　中国正在渐进式改革开放，大家知道每个市场，每个权益市场是逐渐打开，逐渐市场化，它不跟俄罗斯一样一下子打开，放在每个人面前。当打开每一个资产类型的时候，每一个人在面对这些资产时都是均等的，所以你能进入这些市场的机会都是均等的。大家看起来互联网金融的市场是屌丝的，是这么一个概念。但是往后讲，进入这个市场是需要资源的。假如你没有资源，你没有一个强有力的团队，你的执行力不够强，转换能力不够强。你很难跑得快，跑得远。

 

　　我们要做的是什么，首先把所有的资源结合起来，定价、学识等等加进去做资源转换，这仅仅是投资的成本。转换成什么呢？规模。只有有了规模之后才能产生正向收益，这些正向收益才能形成你的核心能力，它是个投资的过程，所以我们在做任何一个互联网金融市场的时候，它一定是投资转换的过程。

 

　　在单一市场门类里，规模的增长和风险的增长是不对等的，规模增长并不代表风险累计。对于每一个单一资产门类来讲，它一定有个上线规模，这个上线规模一旦超过的话，规模累计就会导致风险，所以有一个概念：分散风险。打开一个单一门类，平均资产进去达到一定规模，会有一定边际，达到边际之后我们要分散风险，就会进入新的资产门类，这时你要投资别的核心能力。

 

　　别的核心能力是什么呢？任何非标资产都可以变成资产负债表的左端。第二是风险定价能力；第三是精准化的营销能力；第四，构造业务场景的能力。只要有这四个能力，你都可以进入这个市场。但是假如你的投资强度不够，转化效率不高，你应该退出它。

 

　　另外一个问题——业务形态的传递。每个人是有个体意识的，我们是有个体差异。而这些意识是可以转化成社会的意识。比如乔布斯死了，乔布斯的产品依然到现在，iPhone6依然有当年乔布斯设计的原理在里面，个体的意识是可以传递社会的意识，而且演变成社会意识。当演变成社会意识的时候，个体可以脱离整个世界而存在。这里面就涉及另外一个问题，监管。

 

　　为什么会存在监管呢？当每个人个体传递的时候，因为它有差异性，有些差异性和社会资源有一定需求。当这些社会资源获取的成本超过自己能承受成本时，它一定会把自己的权力让出来公众行驶。对于监管来讲一定是有成本的，它的成本必须要摊薄。现在央行采取的态度，从2012年8月份到现在，无论是银监会，无论是央行，预期都是非常准确的，包容创新、严守底线，在座的各位要利用发展的窗口，努力发展，争取达到一定的规模。

 

　　总结一下，互联网改变了很多东西，却没有改变经济金融任何一个已知的规律。但是它的敏感期间和作用范围发生了变化，这就是互联网带来的变化。个体节点比较优势获得，它会产生超额收益率。而且这个超额收益率就是驱动整个社会变革的动力，这是核心的激励机制。

 

　　介绍一下北京市网贷协会，它的目的和宗旨是什么呢，是通过阳光、透明、公开这些机制，保持和促进整个行业健康、稳定持续发展。在这里我们要做一些认定，首先在任何一个官方文件里没有人认定过这个词，网贷，也没有人认定过P2P。对于我们来讲，我们怎么认定它呢，第一，所谓的网贷是债权，不是股权。第二，我们服务的机构做的是民间资产表外资产，非标资产。这样的机构不管是线上还是线下，不管是担保还是非担保，都可以加入进来。那么一个共同的意愿，它希望通过阳光透明公开来保持自己的发展，只要是这样的机构都可以加入进来。