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【专栏】A股不爱“民间金融”

新金融洛书 · 零壹财经 2021-04-22 12:46:42 阅读:10841

关键词:京东科技信也科技民间金融蚂蚁集团金融科技

几天前,人们还在讨论蚂蚁集团、京东数科在科创板上市的可能性,那时雷慢以为,只要整改得当,重上科创板的可能性还是有的。 这一线希望,在4月16日戛然而止。这是央行等四部门第三次约谈蚂蚁集团后第四天,证监会修改公布《科创属性评价指引(试行)》,一起发布的还有《上海证券交易所...

几天前,人们还在讨论蚂蚁集团京东数科在科创板上市的可能性,那时雷慢以为,只要整改得当,重上科创板的可能性还是有的。

这一线希望,在4月16日戛然而止。这是央行等四部门第三次约谈蚂蚁集团后第四天,证监会修改公布《科创属性评价指引(试行)》,一起发布的还有《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定(2021年4月修订)》。

《科创属性评价指引(试行)》增加了一条规定,明确标示:“限制金融科技、模式创新企业在科创板上市。禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板上市。”

就差直接点ID了。

蚂蚁集团和京东数科,正是科创板所限制的“金融科技”企业,这两家都曾在科创板申请IPO的公司已没有希望。


去年11月3日,蚂蚁集团第一次被监管约谈后,被宣布暂缓上市。此后,京东数科暂缓上市的传闻也被曝出,但未能证实,直到2021年4月2日,上交所网站披露《关于终止对京东数科首次公开发行股票并在科创板上市审核的决定》,京东数科暂缓上市才确定。当然,暂缓“缓”多久,依据何在,须名正言顺。于是,这政策一出,蚂蚁们科创板上市之路则直接堵死了。

01

A股不待见民间金融,以政策限制上市之路,早不是一两天了。

2016年5月,全国中小企业股份转让系统发布的《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》指出,对于其他具有金融属性的企业(小贷、担保、融资租赁、商业保理、典当等)由于监管政策尚未明确与统一,在监管政策明确前暂不受理新的申请,已受理企业终止审查,待政策明确后重新申报。

那时火爆的P2P平台,有许多借壳新三板的,如PPmoney、团贷网,通知下发后,这路就被堵死了。当时P2P被视为类金融企业,虽是明星,但地位比小贷、担保之类企业更不堪。

这一原则,一直贯穿了之后的互联网金融。

当年5月底,眼看国内上市无望的陆金所联席董事长计葵生,在媒体问询时说,“由于市场动荡和监管问题,陆金所IPO可能将推迟到明年”。

这一拖就是四年多,直到2020年10月,蚂蚁集团、京东数科满怀期待冲刺科创板,陆金所却远走美国,在舆论和监管对蚂蚁集团劈头盖脸的批驳中,陆金所低调上市。棋险一招。

不过,陆金所和之前一大批上市的金融科技中概股拿的是同一个剧本。在严监管下,股价从去年11月的巅峰一路下跌,已接近发行价。

02

第一波不被待见的金融科技概念股要数P2P。

除了新三板,A股主板曾是P2P梦寐以求的市场,但A股和港股对当时互联网金融而言,最大的门槛是盈利条件。

2016年互联网金融热潮时,港交所的条件是,公司上市须具备前三年合计盈利5000万港元(最近一年须达2000万港元);上市时市值须达1亿港元;最低公众持股量为25%;一年两度的财务报告披露等。而A股主板的主要条件是公司在国内上市需要连续三年盈利。

当年的翼龙贷和金融工厂,都曾登陆港股,不过都是借壳上市。直接IPO上市港股和A股主板的,一家也无。

A股不待见互联网金融或金融科技平台,说到底还是嫌它们路子野。

当时互联网金融的野路子,以P2P和网络信贷为代表,一是模式本身有问题,所谓能盈利的,不过是处在市场扩张期,负债端扩张覆盖了资产端的风险和坏账,这模式本身在财务上经不起查。二是,很多平台成立不过几年,还没有盈利的条件。

即便是蚂蚁集团和京东数科的壮大之路,说好听些是金融创新,说不好听也是野路子。从支付宝开辟第三方支付市场,到白条开辟的信用付先河,再到仍未获得身份认同的网络互助,有创新也有野蛮。

当初人家叫你P2P,你嫌名脏,说自己叫互联网金融,后来人家叫你互联网金融,你也嫌脏,说自己叫金融科技,后来别人叫你金融科技,你还嫌脏,说自己叫数字科技……

蹦跶来蹦跶去,就为了避开监管,在监管中“分段选择”,哪个叫法对你有利叫哪个。

3月底,水滴公司轻松筹公司为了上市,都砍掉了网络互助业务,当初它们竖起的公益大旗,在成为上市的拦路虎之后,立刻被抛弃。

资本不度穷逼,监管不爱野孩子。

03

第二批不受待见的金融科技概念股就是信贷。

2015年底,e租宝暴雷风暴正在席卷中国受害人,这时,宜人贷作为第一家互联网金融概念股在美股上市了,时点实在不凑巧,监管大锤一遍又一遍的捶打行业,宜人贷股价逐年下跌。

五年来,趣店信也科技玖富、360金融一众中国金融科技信贷公司,前赴后继赴美上市。

这些公司在助贷或金融科技业务上,虽然赚得盆满钵满,但仍不受资本市场待见。

原因大抵是,美股资本市场深知金融科技信贷在中国“预期难堪”,几年来,也果然不出所料,其中大多数股价和营收双跌。

在监管的大锤下,美股上市的金融科技中概股里,涉P2P业务的爱鸿森微贷网等,或剥离P2P,或被立案侦查;涉信贷的,多家股价跌破1美元线,已一地鸡毛。

而当下,网络小贷管理办法要求所有网络小贷牌照重新申请、限制杠杆率;银行互联网贷款新规限制银行放贷比例;征信机构管理条例严管大数据征信,利用个人信用信息对个人作出的画像、评价等业务”被纳入征信业务范畴,金融科技信贷或大数据业务,都要被管得服服帖帖。

对金融科技平台来说,这或许是一个置之死地而后生的机会,只是,要看到真正的金融科技平台在A股IPO上市,还没定数。
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