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赴美上市在即?金融壹账通如何讲好资本故事?

上市公司 林帅 零壹财经 2019-11-12

关键词:金融壹账通赴美上市金融科技平安集团

美国市场会买账吗?
距离传闻中金融壹账通上市的时间越来越近。

9月份,消息称金融壹账通已向美国SEC秘密递交上市申请,计划11月中旬上市,金融壹账通方面则回应对此事不予置评。

此前在2018年下半年和2019年初也曾传出金融壹账通要赴港上市,不过这次,上市地点从中国香港变为了美国。有行业观点认为,金融壹账通改道美国上市,可能是为了在目前尚未盈利的情况下拿一个更好的估值,相比之下,香港市场对企业的盈利能力要求较高,美国市场更看重的是企业的创收能力和在未来的成长空间。

作为平安集团孵化的四大独角兽之一,同时又站在当下热门的金融科技2B赛道上,壹账通上市之路备受关注,在目前盈利挑战仍在的情况下,壹账通将如何给资本市场讲述它的故事?


在平安集团的业务版图中,金融壹账通与陆金所控股、平安好医生、平安医保科技、汽车之家归属于科技业务,前四者也是平安集团孵化出的独角兽,其中,平安好医生(股票代码 :01833.HK)已于2018年5月份在香港上市。

公开资料显示,金融壹账通(全称“上海壹账通金融科技有限公司”)成立于2015年12月,由平安集团旗下一账通、平安科技的互联网服务云平台、前海征信三块业务合并而成。

2018年底,平安集团logo由原先的“银行、保险、投资”改为“金融、科技”,而金融壹账通则是其金融科技战略的输出载体。

从2018年年报来看,金融壹账通主要有智能银行云、智能保险云、智能投资云以及开放科技平台四大业务板块。官网资料显示,壹账通面向金融机构输出12类解决方案,主要覆盖的客户为银行、保险等金融机构。

表1:金融壹账通定位演变

资料来源:平安集团历年财报,零壹智库

从平安集团历年财报可以看到,金融壹账通的定位在不断向赋能B端聚焦。2016年财报中首次出现对金融壹账通的介绍,彼时的定位是“致力于为个人和机构用户提供全方位服务,进一步搭建金融机构服务生态圈的开放平台”,之后面向个人层面的业务被淡化。2017年给出的定位是 “致力于打造全球领先的战略赋能型金融科技服务平台”,2018年为“全产业链金融科技服务云平台”,到了2019年,相关表述为“中国领先的面向金融机构的科技即服务云平台。”

无论是金融壹账通还是整个平安集团定位的变化,背后是金融科技2B市场的崛起。

2018年以来,在C端市场渐趋饱和、金融监管趋严等因素影响下,面向B端的金融科技输出渐成风口,资本不断布局2B领域。彼时,不少互联网金融巨头都开始强调面向B端的科技赋能定位,同时,银行系金融科技子公司也横空出世。在巨头林立的2B赛道上,金融壹账通如何站稳自己的脚步,这不仅是企业自身要面对的经营问题,也是市场投资者关注的所在。

目前来看,金融壹账通在2B赛道面临的主要竞争对手是银行系金融科技子公司和BATJ等巨头旗下的金融科技集团。与前者相比,壹账通胜在相关业务开展时间较早,在业务应用落地方面更具优势。

同时,银行系金融科技子公司在发展前期更多还只是面向集团内部赋能,这也给金融壹账通的科技输出留出了空间。但银行系金科公司背靠母行强大的资源,现在虽然只是起步阶段,后来者居上的情况还是很有可能出现。

银行系金科公司之外,BATJ等互联网巨头的金融科技平台也是强劲的对手。根据胡润研究院 “2019胡润全球独角兽榜”,在综合型金融科技输出平台里面,金融壹账通是估值排名第三的独角兽企业。

表2:金融科技独角兽估值排行榜

数据来源:“2019胡润全球独角兽榜”,零壹智库

蚂蚁金服京东数科这两个“泛电商”金融科技平台相比,虽然在体量和估值上仍有差距,但金融壹账通依托平安集团,对金融业务场景的把控有更多优势。

目前,平安集团的财报中并没有对金融壹账通的经营数据过多透露,但从相关数据来看,壹账通覆盖的金融机构数量在过去几年一直呈现上涨势头。

表3:金融壹账通服务的金融机构客户数量统计

数据来源:平安集团财报,零壹智库
注:“--”表示该数据未查询到。

在近期发布的平安集团三季度报中提到,金融壹账通是中国拥有金融机构客户数量最多的科技服务平台。截至2019年9月30日,壹账通累计服务618家银行、84家保险公司,包括中国所有大型银行、99%的城商行和46%的保险公司,并通过这些机构触达数以亿计的终端客户。

关于金融壹账通的盈利情况,媒体曾报道,2018年金融壹账通亏损约10个亿。而亏损的原因,壹账通方面主要将其归因在科研方面的大量投入。在2019年中报业绩发布会上,平安联席CEO陈心颖指出,金融壹账通50%的成本是放在新产品上,如果不做新产品的话马上可以盈利。陈心颖也表示,金融壹账通还会继续做新产品。

对于金融科技服务提供方而言,拥有自主研发的技术实力是竞争的关键,不断加码自身技术实力也是必然选择。金融壹账通在新产品新技术方面的投入,也可从其专利申请数量上窥见一斑。

根据零壹智库发布的《2009-2018年金融科技专利趋势报告》(点击查看完整版报告),截至2018年的机构专利数量排名中,包括金融壹账通在内,平安集团旗下共有三家公司排名前十位,其中,平安科技排名第一、金融壹账通排名第六,平安医疗排名第九。另外,阿里巴巴位列第二。平安集团财报显示,截至2019年6月末,金融壹账通的科技专利申请数累计达3,070项,其中98.4%为发明专利。

表4:金融科技专利申请人排名

资料来源:《2009-2018年金融科技专利趋势报告》,零壹智库

除却市场空间和企业自身的创收能力等方面的考量,也应该注意到,过去两年,在美股市场上市的金融科技中国企业,市场表现并不好。数据显示,截至2019年11月7日,在美国上市的16家中国金融科技企业,已有9家股价较发行首日下跌超过一半,其中,信而富和信贷、品钛跌幅都在90%以上。

表5:美国上市的中国金融科技企业股价走势(单位:美元)

数据来源:wind,零壹智库,截止11月7日

客观来说,上表所列金融科技企业,业务定位与金融壹账通还是有所区别。不过,以其中同样强调面向B端赋能的品钛来看,股价表现也确实不容乐观。数据显示,从上市以来,品钛的股价跌幅高达93.8%。那么,对于金融壹账通的科技赋能故事,美国市场又是否会买账?

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