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小赢科技上市首份答卷:延续高增长,前景或可期

网贷 杨茜雯 零壹财经 2019-03-22

关键词:小赢科技财报小赢科技上市金融科技监管信用卡衍生业务

2018是强监管的一年,这一年中小赢科技的表现究竟如何?
北京时间3月19日下午,深圳市小赢科技有限公司(下称“小赢科技”)(股票代码:XYF)披露了上市后首份未经审计的年度报告和第四季度财务报表。年报显示:小赢科技2018年全年实现收入35.41亿元人民币(约合5.150亿美元),较上年同期增长98.1%,归母净利润为人民币8.83亿元人民币(约合1.284亿美元),同比增长159.5%。

四季度报表来看,小赢科技去年四季度延续了三季度的高增长,收入和净利润均有显著提升。四季度营收8.63亿元人民币,环比三季度的8.29亿上涨4%,净利润2.42亿人民币环比三季度的1.98亿上涨22.2%,在日渐趋紧的监管环境下仍取得了亮眼的成绩。

2018是强监管的一年,这一年中小赢科技的表现究竟如何?笔者略作分析如下。

一、小赢科技财务表现不俗

目前我国与小赢科技业务相似的机构还有简普科技、宜人贷、品钛、拍拍贷、趣店、乐信360金融等。我们选取市值相近的拍拍贷、简普科技,同时LendingClub作为全球金融科技第一股,笔者也将其列入进来与小赢科技略作对比分析。

(一)营收大幅增长,四家中增速最高

小赢科技的营业收入由2016年的2.3亿人民币上升到2018年的35.04亿人民币,增长高达1423.45%,且呈逐年提升趋势。相较之下,LendingClub在2016—2018年间营收下降了33.98%,拍拍贷和简普科技也有良好表现,增幅分别为252.23%和464.5%(图1)。

图1:四家营收总额
数据来源:wind·零壹财经

从同比增速看,小赢科技2018年为159.5%,简普科技为39.15%,拍拍贷因2017年基数较大仅7.37%(当然营收总额依然可观),LendingClub为31.41%。从增速看,小赢科技在4家机构中处于领先地位。

(二)净利润维持高增速,四家中增长最快

小赢科技四季度获得净利润2.42亿元人民币,环比上涨22.2%,较2017年同期上涨52.7%。全年净利润8.83亿元人民币,同比增长159.5%,实现翻倍。拍拍贷全年实现净利润24.7亿元人民币,超小赢科技,但就同比增速而言,拍拍贷2018年净利润同比128%的增速逊于小赢科技。LendingClub及简普科技尚处于亏损状态,但两家机构亏损有所收窄,亦不乏可圈可点之处。

图2:四家净利润情况
数据来源:wind·零壹财经

同时还可发现,小赢科技、拍拍贷及简普科技净利润均有相当程度的改善,也在一定程度上反映我国金融科技行业较好的发展前景。

(三)已开始分红派息,未来前景看好

财报显示,小赢科技的Non-GAAP的基本收益和稀释收益分别为7.36元人民币(1.08美元)和6.94元人民币(1.00美元),相较2017年同期分别增加了131.45%及134.46%,小赢科技以其较好的盈利能力回报了股东。财报显示,小赢科技2018年度每股派息0.1美元,此次分红派息总额达1500万美元。

二、财务表现不俗,原因何在?

小赢科技在营收和净利润方面表现不俗,原因何在呢?

(一)信用卡衍生业务市场规模持续增长为一个原因

央行数据显示,我国信用卡在用发卡量近来以来呈上升趋势。2016年信用卡(含借贷合一卡,下同)在用发卡量为4.65亿张,2018年底增长至6.86亿张,年复合增长率达21.5%。信用卡在用发卡量的持续增加,也催生了信用卡衍生业务的市场规模持续增长。小赢科技的小赢卡贷便是这种衍生业务之一。财报显示,在信用卡在用发卡量持续增长情况下,小赢科技的小赢卡贷收入占比例大幅上升,由2017年同期的36.7%提升至70.5%,贷款总额较去年同期亦增长105.9%。可见,信用卡衍生市场前景看好或为原因之一。

(二)运营绩效提升或为第二个原因

小赢科技四季度促成贷款总额94.74亿,同比增长4.2%,环比第三季度增长25.3%。预期值为80至85亿元,超出预期10%-18%。2018年全年发放贷款总额369.13亿元人民币,同比增加7.3%。活跃的个人投资者26.66万人,同比增加34.6%。据统计,截至12月末,小赢科技累计活跃投资者人数45.41万人,上季度末累计活跃投资者数超42.46万。贷款总额增速低于活跃投资者增速,而净利润实现了增长,在一定程度上表明运营绩效提升或为其不俗表现的第二个原因。

(三)大数据和人工智能赋能或为又一原因

单笔金额小、交易笔数多是小微信贷的特点。单件成本高也因此成为小微信贷行业的痛点。如何降低单件成本并提高交易成功率乃小微信贷行业老大难的问题。随着大数据和人工智能等技术与金融的深度融合,这一问题有望得以缓解。小赢科技基于大数据和人工智能等技术自主研发的WinSAFE智能风控体系,便是一种有益的尝试。据调研,该系统基于数据引擎和极客学习引擎,在反欺诈模型、信用价值模型、客户响应模型等模型支撑下,可做到自动交叉验证、自动审批,在相当程度上降低了单件成本,还可较好的控制住信贷风险。

三、未来表现:或有相当保障

下面,从风控团队、合作动向等方面,对未来表现略作分析。

(一)较高配置的风控团队,为其护卫舰

金融科技的核心仍是经营风险、管理风险。因此,风控能力也是金融科技公司生存和发展的关键。资料显示,小赢科技的风控团队分别来自汇丰、恒生、摩根大通、高盛等知名机构。较高配置的风控团队为其风险管理水平提供了较好的保障,加之其自主研发的WinSAFE智能风控体系在降低成本、控制风险的同时,与风控团队的专业判断相互印证。确实可在相当程度上为其业务发展保驾护航,也为其未来发展提供了相当保障。

(二)加深与持牌机构合作,提振用户信心

从其官网获悉,小赢科技还首创了金融科技与信用保证保险的合作模式。该模式下,众安保险作为小赢科技的战略合作伙伴,依据双方保障计划为小赢网金平台众安保险专区的出借资金提供信用保证保险。小赢科技通过与持牌机构的合作,提振了用户信心。

小赢科技与百信银行、CFCA(中国金融认证中心有限公司)等多家机构均有合作,同时还加入了由中国人民银行会同银监会、证监会、保监会等部委共同组织建立的中国互联网金融协会。通过这些举措,在一定程度上进一步提升了用户信心。在用户信心得以提升的情况下,对其业绩及发展或均有良性影响,其未来表现或有相当保障。

(三)研发投入高,产品满足多元化用户需求

财报显示,小赢科技在报告期内加大了研发和测试投入,同时推出了一款新产品——小赢钱包,用于提供消费场景的信用消费支付服务。加大研发投入对未来业绩具有相当保障,而基于消费场景的信贷产品也可以以相对良好的资产质量为未来业绩提供进一步保障。

此外,产品多元化也是其策略之一。仅就收入占比最高的小赢卡贷而言,其贷款总额已达260.11亿元人民币。为适应其客户多元化需求,小赢卡贷被进一步多元化为3种产品,贷款额度从2000至15万不等,试图满足不同层次用户的不同小额信贷需求。

四、小结

整体而言,在金融科技行业监管形势不断趋紧态势下,小赢科技2018年四季度及年度业绩依然延续了相对亮眼的表现。与三季度有所收缩不同,四季度业绩企稳回升。小赢科技凭借着其自主研发的智能风控体系,带来用户数量不断增长。随着技术及科技研发的不断投入,加之多元化产品布局,小赢科技依然具有非常广阔的发展前景,其业绩增长亦有良好的保障。

小赢科技可谓是我国金融科技行业持续发展的一个缩影。随着强监管的深入推进,行业环境的日渐净化。有理由相信,我国金融科技行业终将迎来更好的明天。
 

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