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23年,23万亿,被低估的公募基金

专栏推荐 新金融洛书 · 新金融洛书 2021-08-05

关键词:公募基金基金代销权益类基金蚂蚁集团货币基金

银行和基金公司直销的渠道地位,第三方平台难撼动。

未来几年,银行和基金公司直销的渠道地位,第三方平台想要撼动,还看不到可能性。

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以1998年为起点,迄今走过23年的中国公募基金市场,在今年6月,达到了23万亿的规模高点。

如果梳理整个公募基金发展史,最近四年的历程颇具戏剧性。

2013年之后货币基金崛起后,低门槛和不错的收益率让它在公募基金市场一度占到六成比例。但2017年资管新规和配套的政策相继发布后,货币基金规模比例下降到如今的四成。代之而大放异彩的是非货币基金,尤其是权益类基金。

可还记得2021年头两个多月,就成立了256只新基金,合计募集规模达8283亿元资金,而往年破8000亿元规模还要到6月份以后;可还记得,基民和基金的蜜月期,基金经理被封“永远的神”?


数据来源:中国证券投资基金业协会

为什么非货币基金异军突起?2017年之后,公募基金市场的严格法规体系、成熟的运作体制和规范产品类别,这在P2P覆灭,股权众筹完蛋,监管开始整顿资管市场之后,投资人在中高风险领域的投资,只剩权益类基金这条好路。这时,公募基金自然而然被推上了快车道,而行业严监管、规范的好处就是,

亏了你可以骂基金经理,但不会像P2P出借人那样上街

2019年之后,监管开始鼓励权益类基金投资。去年底的中央经济工作会议就指出,大力发展权益类公募基金。这是因为公募基金能够助力深化供给侧结构改革,提高直接融资比重。

如今它们正在形成正循环,公募基金为投资人管理财富,资金给企业带来业绩增量,再反馈给投资人财富增值。正向反馈的结果就是,投资人增长,规模增长。2019年以来的两年多,中国公募基金市场规模增长了近十万亿,达到了之前十几年的增长的量。

2020年以来,公募基金的数据更加亮眼,都是此前一系列监管政策操作的成绩单。

2020年,我国公募基金资产管理规模合计为20万亿元,较2019年末增长34.70%,创历史新高。2021年6月底,我国公募基金资产管理规模合计为23万亿元,半年增长15%,继续保持较高增速。而在2018、2019年,公募基金的增速仅为12%、13%。

2020年,我们可以将它看做中国公募基金进入快速成长期的起点。

02

许多人可能忘了,2015年7月发布的互联网金融“基本法”——《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》里,“互联网基金销售”也是被定义为互联网金融的子领域之一,如今在网贷、众筹等子领域几近覆灭的情况下,互联网基金销售悄悄走向了它的高速增长时期。

互联网基金销售的高速增长,表现在它的渗透率上,在智能手机和各银行、券商、第三方平台的互联网化大势中,公募基金的柜台业务已经成了过时的事物。

互联网基金销售高速增长的显著现象之一,就是第三方平台基金销售的比例在提高。其中销售规模较大的几家如蚂蚁集团的蚂蚁基金、东方财富旗下的天天基金、腾讯旗下的腾安基金具有代表性。

其中,蚂蚁集团代销非货币基金在今年6月底突破万亿,达到10594亿元。当然,蚂蚁的代销做的再好也是给基金公司服务,就像淘宝规模再大也是给商家搭平台一样。在基金业协会的“非货币理财公募基金月均规模排名”榜单中,上榜的仍是清一色的基金管理公司。

实际上,在各个渠道的基金销售保有规模占比中,蚂蚁基金、天天基金、腾安基金所代表的第三方平台渠道,也只是屈居第三。最新的2019年数据显示,各销售渠道中,保有规模最大的销售渠道是基金公司直销,占57.29%;第二大是银行的23.59%;第三是像蚂蚁、腾安这样的独立基金销售机构占11.03%,第四是证券公司的7.59%。


数据来源:中国证券投资基金业协会

2021年,这个比例会有所变化,第三方平台销售比例势必有所上涨,但未来几年,银行和基金公司直销的渠道地位,第三方平台想要撼动,还看不到可能性。

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说完了公募基金的高光时刻,来泼点冷水。

相比欧美,我们的公募基金市场仍是小弟。截至2020年末,全球公募市场基金规模增至63.1万亿美元,其中美国市场和欧洲市场分别以47%(29万亿美元)和35%(22万亿美元)领先,分列一二位。包括中国在内的整个亚太地区市场,仅占总规模的14%。2020年,中国开放式公募基金规模为20万亿,约为美国的近1/10规模。


就连全球最大资管公司贝莱德管理规模在今年7月也达了9.5万亿美元,换算成人民币超过61.3万亿元,是整个中国同期规模的近三倍。

在国内投资市场,公募基金也不是最大市场,据Wind数据,截止2020年底,公募基金总规模近20万亿,仅占个人可投资资产总规模的8.2%。

在中国人的投资中,除了房子之外,银行存款、理财产品是大头。近40%资金投向了现金、活期存款及银行定期存款,26.5%投向了银行理财、资管产品等,基金只占到3.5%。

如果借鉴以发达市场美国的格局,美国共同基金占GDP的比重在80%-90%之间,占股市总市值的50%左右。我国的占比分别是15%和20%,还有巨大发展空间。做大中国公募基金市场的蛋糕才是第一位的。

提升公募基金特别是权益类基金在投资市场的中的比重,被认为是促进经济发展的指标之一。它们能通过把社会资本转变为金融资本,借助投融资、风险管理和资源配置活动,把资源引导到最有前途、有活力、最符合国家长期发展的实体经济领域中去,进而获得国家长期经济发展的收益。

2020年以来高达30%的公募基金高增长,已经为这条反哺实体经济之路开了好头。

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