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网易云音乐递交招股书:3年亏损70亿,丁磊亲自“挂帅”还有救吗?

上市公司 朱梅胤 零壹财经 2021-06-01 阅读:2875

关键词:丁磊网易云音乐在线音乐社交娱乐服务

社交娱乐服务或成突破口。


5月26日,不少人的朋友圈被网易云音乐的色彩测试刷屏,成为当天社交热点。而晚间网易公司(09999.HK/NTES.O)发布公告称,拟分拆Cloud Village于港交所主板独立上市。Cloud Village正是网易云音乐的运营主体。

成立于2013年的网易云音乐,入局音乐流媒体行业相对虽晚,但凭借音乐社区的打法,走出了一条差异化发展之路。不过,在腾讯音乐(TME.N)占有在线音乐绝对优势的格局之下,网易云音乐应该如何杀出重围,获得资本青睐?

一、两大业务推动营收增长

此次网易云音乐招股书,是其首次向外界公布核心运营数据。

根据招股书数据,2018年至2020年,网易云音乐营收分别为11亿元、23亿元、49亿元,近两年同比增长率分别达101.9%、111.2%。收入来源主要为在线音乐服务和社交娱乐服务及其他。

表1 网易云音乐业务收入情况

数据来源:网易云音乐招股书

虽然在线音乐服务的收入占比逐年降低,但依然是网易云音乐营收的第一增长力。2018年至2020年,网易云音乐在线音乐服务的收入持续增长,分别为10.3亿元、17.8亿元、26.2亿元。

在线音乐服务在营收增长的同时,用户数据也在持续增加。

招股书数据显示,网易云音乐2018年至2020年在线音乐服务MAU分别为1.05亿、1.47亿、1.81亿,在线音乐付费用户数分别为420万、863万、1600万。

网易云音乐2020年在线音乐付费率约为8.8%,与腾讯音乐2020年度9%的在线音乐付费率,差距不大。此外在线音乐服务每月每付费用户收入情况,2018年为8.9元,2019年为9.3元及 2020年为8.4元,相对稳定。

网易云音乐另一大业务社交娱乐服务也迅速发展,主要得益于推出的直播服务,社交娱乐服务业务的月付费用户数、每月每付费用户收入近三年来得到了迅速提高,成为网易云音乐营收的第二大推动力。

二、高额版权费用带来连年亏损

近年来营收持续保持增长,但网易云音乐仍在连年亏损。招股书显示,网易云音乐2018至2020年净亏损分别为20亿元、20亿元及30亿元,三年累计净亏损达70亿。经调整的净亏损分别为18亿元、16亿元和16亿元。

表2 网易云音乐近年亏损情况

数据来源:网易云音乐招股书

而连年亏损的主要原因,在于连年高企的内容服务成本,2018至2020年该成本费用分别为19.71亿元、28.53亿元和47.87亿元。包括音乐版权授权费以及直播收入分成,其中主要为版权授权费用。

光此一项成本支出,2018、2019年就远远超过当年的总营收,2020年该项成本支出也达到了该年总营收的97.8%。

表3 网易云音乐成本组成

数据来源:网易云音乐招股书

在如今版权意识普遍大幅提高的时代,音乐版权就是音乐平台的核心竞争力。

即使网易云音乐在版权方面花了很大的功夫,但版权问题依然是其痛点,这始于腾讯音乐2016年在音乐版权大战中的大获全胜:拿下环球音乐、索尼音乐、华纳音乐三大公司在中国大陆的独家版权。

为了应对不利局势,网易云音乐也曾开始大力扶持原创音乐人,陆续推出了音乐人扶持计划:“石头计划”、“云梯计划”,以及原创音乐人年度盛典“硬地围炉夜”等,并都取得了不错的效果。

尽管网易云音乐处于亏损状态,但较为乐观的是,公司的亏损幅度增长率远远小于公司收入增长率。2019年和2020年公司收入增长率为101.7%和111.2%,而亏损增长率分别为0 和46%。这说明公司收入在高速增长,即使亏损但实际是在显著收窄的。

三、社交娱乐服务或成其突破口

网易云音乐作为音乐平台,但其核心的在线音乐服务,在这一市场并没有竞争优势。招股书显示,目前在线音乐月活跃用户为1.81亿,而根据Trustdata数据显示,2021年第一季度DAU情况只排在了第四的位置,远远落后于腾讯音乐(TME)。

表4 2021年Q1主流移动音乐应用月均DAU(单位:万)情况

数据来源:Trustdata移动大数据、零壹智库

而在公司体量方面,腾讯音乐目前市值大约在226亿美元左右,而网易云音乐此次估值仅有70亿美元左右。在线音乐这一业务,无论从那一方面,腾讯音乐都稳压网易云音乐,那么网易云是如何走出属于自己的道路呢?

这就要说到网易云音乐的差异化发展之路——打造独特的音乐社区。

招股书披露,网易云音乐约9成活跃用户为90后,网易云音乐的模式更加适合当下年轻一代。网易云首创以歌单为底层架构,再加上个性化推荐、乐评、动态、Mlog、一起听等等系列社交上的功能,这些功能聚集在一起,就逐渐的形成了年轻人的情感聚集地。

作为网易云的用户,他们会在听歌时候看评论,会去听推荐的个性歌单,会自制歌单并上传。从而使得用户拥有很强的归属感,间接推动平台的使用率增长。

例如网易云音乐最近比较火的“测一测你的人格主导色”活动,就能看得出用户的高参与度,才会形成刷屏。而反过来,通过高参与度的性格测试,网易云又能够进一步的去收集用户的信息,进一步了解用户,为用户提供更加精准的歌曲和内容,形成一种良性循环。

根据招股书显示,2020年网易云音乐的日活用户的日均听歌的时长为76分钟,主动进行UGC创作的用户占比达到了25%,用户的粘性很高。内容生态也非常的活跃,截止2020年底的网易云音乐的用户创作歌单总数超过20亿,位居中国第一,用户的参与度是最高的。

而直播服务依然是网易云音乐接下来的重点布局对象。

音频直播服务已经成为一种快速增长的新兴娱乐模式,其市场规模从2016年的39亿元增至 2020年的83亿元,年均复合增长率为76%,预期2025年将达到684亿元,年均复合增长率为52.4%。

2018年网易云音乐推出“LOOK直播”APP后,便成了其社交娱乐服务业务绝大部分的收入来源。而后2020年,公司又推出了K歌移动应用“音街”、音乐衍生社交移动应用“心遇”,以及根据音乐爱好者兴趣自由创建小组的“云圈”,继续扩大自己音乐社区这一优势。

在当前音乐市场,网易云音乐若想继续突围,核心在于讲好音乐社区这一故事。过去三年社交娱乐服务收入占比急速增长,从2018年的10.6%增至2020年的46.4%。招股书透露,深化社区服务,仍然是网易云音乐未来发展重心。

从用户数量增速来看,网易云音乐的在线音乐业务增速远不及社交娱乐服务,单个用户月贡献金额也远不及社交娱乐服务,后者目前月活用户仅为32.71万人,依旧还有很大的增长空间。

四、丁磊挂帅,网易云音乐依然前途坎坷

对于即将要上市的网易云音乐,此前有传闻CEO朱一闻已于2020年底被“内部降级”,同时原市场副总裁李茵也于今年2月离职。招股书公布后,朱一闻作为网易云音乐的高级副总裁出现,而丁磊除了董事会主席外,还有CEO的名衔。

丁磊能够坐镇CEO的位置固然很好,但这当然会带来几个方面的问题。

首先,丁磊作为网易的CEO,他能够有多大的精力来负责网易云音乐属于CEO的事务性工作?另一方面,丁磊本人有很强的能力,但是,如果真的要躬身做音乐,在专业甚至是处理具体事务的能力上是否足够,值得提出疑问。

其次,这种顶头上司来负责本产品的做法,在很多企业是带有批判性质的,说明上司对业务发展是不认可的,后续还会采取一系列动作,这种做法是否会在网易云音乐内部造成军心动摇,还未可知,给资本的感觉可能也谈不上多好。

显然网易云音乐依然存在各种各样的问题,此时选择拥抱资本市场,目的在于加快融资来赢得市场竞争。

在互联网时代,连年亏损的企业上市融资,依然还获得高估值也不是什么稀奇事。但是, 网易云音乐创立时间不短,也并没有多少新故事可说,在连年亏损的情况下,能否获得资本市场的青睐,恐怕是要打个问号的。

而这一次,丁磊亲自挂帅,加上外部大量资金涌入,网易云音乐应该会有所改变。但是,在目前的在线音乐市场上,网易云音乐要想翻盘,恐怕是有一些难度的。

无论如何,落后于TME的网易云音乐还有很长的路要走。

END.


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2021年是“十四五”规划的开局之年,面对后疫情时期复杂多变的国内外经济形势,数字金融朝向合规化、智能化、纵深化方向迈进。在零售金融领域,消费金融与普惠小微金融成为聚焦点,结合零壹智库多年来的洞察研究,拟在年末发布《消费金融行业发展报告(2021)》与《中国数字化小微金融创新实践报告(2021)》。


报告案例征集令(二)


今年是我国融资租赁行业的关键一年,监管层加速整合出清空壳公司、驱动行业洗牌;融资租赁公司借助金融科技,回归服务实体经济的业务本源,为了全面摸清行业竞争格局与数字化生态体系,零壹租赁智库拟在年末发布《中国融资租赁行业年度报告(2021)》。


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