同花顺vs东方财富vs万得同质化的互金服务平台商如何差异化经营

上市公司李昕 · 零壹财经 2018-09-05 阅读：8843

关键词：同花顺 东方财富 万得 互联网金融服务平台

在一个行业，所有进入者从事类似的业务，所得利润空间无限压缩。

引言：之前听过一个笑话：在一片空地上有一家日进斗金的加油站，不同国家的商人知道后便有不同的反映。犹太商人会在加油站旁边建餐厅、商场、休闲场所等等；某国商人会在旁边建一家又一家的加油站。在一个行业，所有进入者从事类似的业务，所得利润空间无限压缩。

同质化服务提供商之间的"相爱相杀"

在中国市场，互联网金融服务平台综合运营商主要为东方财富信息股份有限公司（下文简称"东方财富"，300059.SZ）、浙江核新同花顺网络信息股份有限公司（下文简称"同花顺"，300033.SZ）、万得信息技术股份有限公司（下文简称"万得"）。除了万得暂时没有登录资本市场以外，东方财富和同花顺分别于2010年3月19日和2009年12月25日在创业板挂牌上市。

三家公司中，火药味比较重的应该就是同花顺和万得了。作为行业竞争对手，万得曾在2011年通过旗下子公司南京万得资讯科技有限公司（下文简称"南京万得"）和上海万得资讯科技有限公司（下文简称"上海万得"）斥资千万成为同花顺前十大股东，分别持有0.21%、0.19%股份，累计持有53.77万股；随后，万得又持续加仓，直至2011年12月31日，南京万得和上海万得分别持有同花顺0.52%、0.49%股份，累计持有135.41万股。2012年12月7日，万得以金融数据终端的著作权侵权以及不正当竞争将同花顺告上法庭，这场号称"金融信息第一案"的知识产权之争历时4年，赔偿款从最初的9920万元降为了335万。

说完了万得和同花顺对簿公堂，再说说东方财富和同花顺。自2017年四季度至2018年二季度，新进的第十大股东陆丽丽陆续增持同花顺股份，持股比例从0.52%增至0.65%，持股数量达到了350万股。与此同时，陆丽丽为东方财富第三大股东，截至2018年6月30日，陆丽丽持有东方财富1.47亿股，持股比例2.85%。陆丽丽另外一个身份为东方财富董事长其实的配偶。

数据背后的行业排位战

在梳理完东方财富、同花顺、万得之间的关系之后，笔者从数据方面分析一下三家公司的市场现状。因为万得还没有上市，可以搜集的相关数据有限，笔者侧重分析东方财富和同花顺。

1、东方财富市值是同花顺、万得的三倍

通过估算，同花顺和万得的市值相近，为200亿元左右，为东方财富市值的三分之一（笔者注：万得的市值估算时间和东方财富、同花顺不同，此处暂时不考虑时间问题）。

截至2018年8月23日，东方财富和同花顺的市值分别为668亿元和203亿元。

根据2018年3月1日上海张江高科技园区开发股份有限公司（下文简称"张江高科"，600895.SH）关于参股公司挂牌转让万得股权公告，张江汉世纪创业投资有限公司、上海万城创业投资有限公司在上海联合产权交易所公开挂牌出让的万得3866.302万股股权（占总股本的6.0183%），受让方为新湖中宝股份有限公司（600208.SH），交易价格为13.68亿元。根据计算，万得的市值在227.31亿元。

2、东方财富、同花顺2015-2018年营收和净利润略显下降趋势

根据最新的财务资料，东方财富2018年上半年实现营业总收入16.35亿元，同比增加49.45%；净利润5.58亿元，同比增加115.44%；基本每股收益0.1085元，同比增加78.16%（见图1）。

同花顺在2018年上半年实现营业总收入5.67亿元，同比减少6.33%；净利润1.91亿元，同比减少33.28%；基本每股收益0.36元，同比减少32.08%。

2018年上半年，东方财富的营收和净利润以较大的比例增长。在营收方面，东方财富2015年、2016年、2017年、2018H1分别为同花顺的2.03倍、1.36倍、1.80倍、2.88倍。

万得2016年度实现营业收入13.3亿元，净利润8.26亿元。

图1 东方财富、同花顺、万得2015-2017年、2018H1营业收入单位：亿元数据来源：wind

在2016-2017年，受股票市场波动的影响，东方财富净利润被腰斩，连续两年被同花顺超越。在2018年上半年，东方财富由于布局证券业务产生收益，净利润大比例反超同花顺，为其2.92倍（见图2）。

图2 东方财富、同花顺、万得2015-2017年、2018H1净利润单位：亿元数据来源：wind

岔路口：同花顺和东方财富向左，万得向右

18世纪末法国大革命，党派以左右，一般来说，左派主张积极改革创新，而右派相对保守主张稳健发展。同花顺和东方财富发展策略比较积极，已将多张金融牌照收入囊中。根据笔者不完全统计，万得至今还没有取得一张金融牌照。

1、东方财富换道证券业务，同花顺新得保险牌照

在金融市场，牌照是机构铸造行业壁垒的重要基石。根据笔者不完全统计，东方财富在牌照持量上面也占有优势，持有5张牌照；同花顺持有2张（见表1）。

表1 东方财富、同花顺、万得牌照不完全统计

资料来源：wind、

2015年12月，东方财富全资收购西藏同信证券股份有限公司，将证券经纪、证券投资基金代销、证券自营、财务顾问、证券投资咨询、证券资产管理、融资融券、证券承销与保荐等证券业务全牌照收入囊中。

同花顺于2018年4月12日，新增保险牌照。

2、同花顺和东方财富继续开疆拓土、万得专心于咨询业务

东方财富旗下已经包括了门户网站、股票社区、炒股软件、数据平台、证券基金销售等平台。

东方财富下一步的计划是打造一站式的互联网金融服务超市（见表2）。

表2 东方财富旗下平台