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BATJ的江湖:腾讯称雄文娱,阿里京东逐鹿电商物流

上市公司 周昱 零壹财经 2020-11-16 阅读:7571

关键词:腾讯京东阿里巴巴BATJ反垄断指南

不想当寡头的巨头不是“好”巨头。
11月10日,国家市场监管总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》公开征求意见,目的是为预防和制止平台经济领域垄断行为,加强和改进平台经济领域反垄断监管,保护市场公平竞争,维护消费者利益和社会公共利益。 

在《反垄断指南》发布前夕,11月6日,市场监管总局、中央网信办、税务总局三部门联合召开规范线上经济秩序行政指导会,BATJ等26家主要互联网平台企业代表参加会议。 

大平台全面发展扩充版图,垄断还是竞争,愈来愈上升为焦点问题。为了更详细地解析大公司今年的业务动态和布局,零壹财经在此推荐一篇发布于8月30日的文章《不想当寡头的巨头不是“好”巨头》

不想当寡头的巨头不是“好”巨头
作者|周昱


标题改编于拿破仑的名言,同时也是职场金句的“不想成为将军的士兵不是好士兵”。在贩卖焦虑或成功学的今天,个体或企业从无名之辈进阶为行业大佬的故事被当做传奇而口口相诵。如果传奇们进行一场热度排位赛,商界著名的天团“BATJ”无疑名列前茅。当然了,彼时之所以能够成团且相处融洽,是因为定位、业务、受众不尽相同。

 

现如今,随着多年全面发展,BATJ将业务延伸到不同的领域,且凭借着各自的优势在其他领域不断崛起。可喜的是饼做大了,可愁的是谁拿最大块。垄断还是竞争,这是一个值得考虑的问题。

 

一、文娱江湖:腾讯,不是不想垄断,而是时候未到

 

如今,大朋友们都在用的微信,小朋友们都在用的QQ,是腾讯家的;大朋友和小朋友喜欢的游戏,也是腾讯家的。由于绝对的不可替代性,特朗普封禁腾讯引发了苹果、福特、沃尔玛等美企的担忧。

 

对于用户不可或缺的游戏和社交网络服务(下文简称“增值服务”),是腾讯主要收入来源。根据财报,腾讯超过一半的收入来自增值服务,而后者超过一半的收入来自游戏。腾讯的增值服务在2017年、2018年、2019年和2020年上半年的收入分别为1539.83亿元、1766.46亿元、1999.91亿元和1274.31亿元,毛利率分别为60.13%、58.13%、52.95%和56.31%(见图1)。尽管手机游戏和数字内容为腾讯带来了较快的收入增长,但内容成本增加、智能手机渠道以及分销渠道成本的增加,毛利率有了下降的趋势。

 

图1:腾讯2017年至2020上半年游戏和社交网络服务财务数据(单位:亿元)

资料来源:wind,零壹财经

 

腾讯对于游戏行业执念颇深。之前零壹智库在《BATJ的资本局》报告中盘点腾讯对上市公司的投资策略,主攻文娱、零售领域;在完成收购后,腾讯保留原组织架构,给予最大的自主权。腾讯一般不作为第一大股东出现在股东名单里,但在游戏直播和线上零售却表现难得,其分别为虎牙、斗鱼、蘑菇街、美团点评和京东的第一大股东。

 

特别是,在斗鱼和虎牙合并事件中,腾讯表现出了少有的强势:踢走虎牙控股方欢聚,取得大比例股权和投票权,火速推进两大游戏直播平台合并。零壹财经推测,2020年直播行业火热,游戏直播和短视频抢夺用户使用时长,再加上旗下的企鹅电竞需要更多的时间成长。腾讯通过合并更快的收割这一波的流量红利。一波操作后,回看身后已无“强敌”,腾讯在游戏领域从巨头逐步晋级为寡头。

 

表1:腾讯参股的上市公司包含文娱行业及零售行业

资料来源:2019年年报及招股书,wind,零壹财经

 

二、物流江湖:阿里vs京东,我的快递你别碰

 

虽同为电商,但早先阿里定位是一家线上的第三方批发市场,销量靠价廉;京东则是自营数码产品的电商,营收靠质优。再加上阿里无论成立还是上市时间都早于京东几年,且电商行业强敌环伺,京东受到了阿里N分之一的关注。

 

后来,2009年开始的双十一,2010年开始的618,天猫和京东在逐年的交易榜单中保持第一位、第二位。根据两家公司公布的战报,天猫和京东在2019年双十一当天累计金额为2684亿元(注:成交额)、2044亿元(注:下单金额);在2020年618期间累计下单金额分别为6982亿元、2692亿元。

 

两个购物节线上交易火爆,线下物流如何保障商品快速完好的达到客户手上?阿里一如既往第三方协同,京东斥巨资进行物流基建,主打自营。在阿里全方位覆盖电商和物流,初现垄断之势时,京东独辟蹊径,通过物流提升用户体验,增强用户粘性,从而“反哺”电商,稳居行业第二位。电商行业格局目前的格局并非一成不变,腾讯可能变成“搅局者”。腾讯在尝试通过易迅进入电商行业失败后,便开始通过投资并购电商小巨头们,如京东、美团点评、拼多多、蘑菇街、唯品会等(见表1)。因此,做电商行业永远的第一,并非易事。

 

新零售的战火从线上延续至线下。阿里系菜鸟网络的近百家合作伙伴名单中不含京东参股的达达或者新宁物流。而京东于近期暂停了与申通的合作。京东商家在8月31日后可能无法选择或跟踪申通快递。对此,京东回应,阿里通过战投成为申通的实际大股东(注:阿里正在收购申通,尚未完成),京东物流提出入驻阿里旗下电商平台的合作需求,但暂未得到回应,所以暂停与申通的合作。值得一提的是,阿里参股的圆通、中通和韵达与京东的合作正常,未受到影响。

 

表2:阿里和京东持股的上市物流公司

资料来源:2019年年报及招股书,wind,零壹财经

 

在外投资方面,阿里拥有国内几乎所有大型物流上市公司的股份,而京东走了小而美路线,选择收购体达达和跨越速运。在自有生态中,阿里的菜鸟物流和京东物流虽然仍在亏损,但收入逐年增长。2017年,菜鸟物流和京东物流收入分别为67.59亿元、51.17亿元,分别占收入总额的3.00%、1.4%;2019年,两者的收入分别为222.33亿元、234.74亿元,占收入总额皆为4%,京东物流收入反超菜鸟物流。

 

图2:菜鸟物流和京东物流2017年至2020年的营收及收入占比(单位:亿元;%)

资料来源:公司公告,零壹财经


注:1、“菜鸟物流”为“菜鸟物流服务”的简称,“京东物流”为“物流及其他服务”的简称;

2、菜鸟物流、京东物流会计统计年结日为3月31日、12月31日,此处默认为全年数据;

3、“2020M3-6”代表2020年3月至6月数据,京东物流当期收入占比数据缺失。

 

三、结论

 

从巨头到寡头,绝非易事。作为社交和游戏行业第一,腾讯投资收购相关产业公司,优化原有业务和引进新的业务,防止被取代。

 

为了维持行业地位,阿里参股多家物流公司从而推进新零售业务。京东凭借自营的模式,在电商行业稳居第二。在物流行业,阿里和京东从收入上看势均力敌。如果物流能入驻对方平台,获取对方的交易数据,这些都是有利于自身业务发展,朝寡头更近一步。

 

写在最后,贪吃蛇不是一款游戏,而是一部巨头进阶指南,敏捷、懂迂回、永远饥饿。

 



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