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威海银行港交所上市遭冷遇,“大公司+大零售”差异化优势能否继续提升?

上市公司 楚济慈 零壹财经 2020-10-14

关键词:威海银行零售银行威海银行上市通达金融租赁不良贷款

威海银行大额不良贷款或将面临处置损失。
10月12日,山东省第三大城商行威海市商业银行股份有限公司(简称:“威海银行”,股票代码为:“9677.HK”)在港交所挂牌上市。

招股书显示,威海银行发售价为3.35港元,拟发行8.77亿股,募集资金约28.3亿港元,为年内继渤海银行之后第二家赴港上市的商业银行。华泰国际、中金公司和招银国际担任其联席保荐人。

威海银行股市“首秀”当天早盘平开,报价3.35港元,最高3.36港元/股,收于3.35港元/股,成交量9575万股,成交额3.21亿港元,换手率10.91%,总市值达196亿港元。10月14日,威海银行早盘再次平开,日内最高3.37港元/股,收于3.35港元/股,换手率0.53%。

截至2020年6月末,威海银行资产总额为2550.94亿元;上半年,该行实现营业收入为30.01亿元,净利润为9.26亿元。

一、终圆7年上市梦:折戟A股后改道H股,上市首日“遇冷”

威海银行是唯一一家网点覆盖中国经济第三强省-山东省所有地级市的城市商业银行 ,成立于1997年7月,前身为威海城市合作银行,由威海市原5家城市信用合作社股东、威海市财政局和威海市金猴集团公司等6家威海市企业共同发起设立。

资料显示,威海银行的上市之路并不顺利。早在7年前,威海银行便已开始筹备在A股的上市工作,苦等逾5年无果后,该行于2018年8月撤回在A股的上市申请,之后于今年4月正式转向港股,10月12日,威海银行正式挂牌港交所。

在股份认购方面,港股市场对于威海银行似乎并不热情。该行10月9日发布的公告显示,其在香港公开发售得股份中仅获得61%的认购,3.35元的发行价也是其招股范围的下限。当日,威海银行暗盘报价3.28港元,较招股价3.35港元跌2.09%。

值得注意的是,此前在港股市场上市的渤海银行、贵州银行中原银行等银行股几乎都遭到香港投资者的“冷遇”,在港公开发售的股份均未获得足额认购。据国际金融报报道,银行股历来在港股市场不太受欢迎,主要原因是地方城商行规模较小,赚钱效应不明显,流动性也远不如A股市场,难以调动港股投资者的积极性。

根据《财经杂志》统计,威海银行上市后,在港上市的中资银行达到31家。今年除了渤海银行、威海银行登陆港股外,新疆汇和银行东莞农商行也于此前分别向港交所递交了申请材料,目前处于候场状态。

此外,计划在A股上市的银行也不在少数,年内除厦门银行重庆银行顺利过会外,目前还有17家银行在A股“候场”。值得注意的是,近日,汉口银行在辅导十年后再提IPO计划,10月10日上午,该行召开了2020年第一次临时股东大会,审议并通过了六项议案,其中包括汉口银行申请在中国境内首次公开发行人民币普通股股票并上市的议案。

二、股权结构:控股股东为特大型国有企业,最终受益人山东国资委

招股书显示,威海银行的主要股东,包括山东高速集团公司、山东高速及威海市财政局,分别持股约44.59%、18.5%及13.96%。企查查显示,股权穿透后,实际控制人、最终受益人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会,受益股份占59.7139%。

图:威海银行主要股东

来源:wind

注:1、山东高速集团公司分别由山东国资委、山东国惠投资有限公司(山东国资委的全资附属公司)及山东省社会保障基金理事会直接持有70%、20%及10%的权益。
2、 山东高速由山东高速集团公司拥有70.91%的权益,因此就《证券及期货条例》而言,山东高速集团公司被视为于山东高速所持全部股份中拥有权益。


凭借股东的支持、对当地经济的深入了解和近年来中国政府颁布的各项政策,该行已策略性地将业务扩展至具有良好业务前景和受中国政府支持的行业,如高端制造业、医疗卫生产业、制药业、交通运输业、海洋产业等。招股书显示,威海银行的公司银行客户包括山东省和天津市的许多优质国有企业和私营企业,涵盖了广泛的行业。

三、业务发展战略:坚持“两端型零售银行”,提升差异化优势

自成立以来,威海银行坚持“立足山东,精耕细作,特色发展”的区域定位,整体业务保持平稳增长。按截至2018年12月31日的核心一级资本计,威海银行在中国银行业协会公布的 「中国银行业100强」榜单中排名第80位,相比2016年上升了15位。按截至2019年12月31日的资产总值、吸收存款总额及发放贷款总额计算,威海银行在所有总部位于山东省的城市商业银行中位列第三。

招股书显示,威海银行坚持业务发展「两端型零售银行」,巩固并提升差异化优势。
 

公司银行业务端继续聚焦高端客户,坚持专业化、集约化的发展方向,充分藉助区位优势、股东基础优势、政府政策优势等进一步提升整体竞争力,做实「名单制」 管理,打造高端发展特色模式。

小微金融业务端继续紧扣基础小微企业,持续创新特色产品,提升数据应用能力,加快数字化转型步伐,打造数字化驱动的在线平台,推动营销模式进一步向批量化、平台化转变,提高平台获客及批量营销能力,实现快速健康发展。同时充分发挥政策性普惠金融业务优势,于山东省及天津市持续扩大基础小微客群。

个人零售银行业务端继续深化战略转型改革,稳步做大储蓄、理财、消费贷款等 业务规模,同时完善财富管理体系,加快消费分期类产品创新;以金融科技应用为发力点,强化对产品和服务进行移动化、平台化、场景化、智能化、数字化改造。

金融市场业务端继续依法合规稳步发展,通过获取新的业务牌照、加大资管产品研发力度、聚焦细分业务单元及为客户提供全面的产品及服务,提高客户粘性,提高盈利能力。


1、“大公司”业务聚焦高端客户,与区域经济发展高度契合并培育了交通金融等特色业务。

招股书显示,威海银行在管理公司银行业务端时聚焦高端公司银行客户,依托股东及政府的支持以及广泛的业务网络覆盖优势,吸引及留住政府金融类、交通金融类、龙头企业类、科技企业类(如高端制造业、医疗卫生 产业、制药业、交通运输业、海洋产业等)等优质公司银行客户,提供包括各类存贷 款、结算、供应链金融、票据、投资银行、金融租赁等在内的全方位综合金融产品及服务。

截至2017年、2018年及2019年12 月31日以及2020年3月31日,威海银行公司贷款总额分别为人民币511.98亿元、人民币534.11亿元、人民币634.99亿元及人民币707.91亿元;2017年至2019年间,公司贷款总额的年复合增长率达到11.4%。

在特色的交通金融类业务方面,招股书显示,截至2020年3月31日,该业务吸收存款总额人民币95亿元,2017年至2019年的年复合增长率为53.9%;发放贷款总额人民币26亿元,2017年至2019年的年复合增长率为30.1%。招股书显示,威海银行依托控股股东山东高速集团公司在交通领域的业务和客户资源优势,于2014年专门设立交通金融部,为交通基础设施、交通运输服务、交通设备制造等领 域的大中型企业及其上下游客户提供综合化的服务。

此外,威海银行的金融租赁业务发展迅猛。2016年6月,威海银行成立了金融租赁公司“通达金融租赁”,作为在山东以外地区拓展业务经营及扩大服务范围的战略的一部分。这也是山东省首家由商业银行发起设立的金融租赁公司。

自2016年成立以来,通达金融租赁专注于交通物流、基础设施、节能环保、文旅教育、医养健康等五大前景广阔的行业;目标区域方面聚焦中国京津冀、环渤海、长三角、大湾区、川渝、 闽赣等六大区域;成立创新研究小组,探索营销平台化、标准化、批量化的业务;科学布局,共在北京、上海、济南、威海、成都设立 了六个独立业务部。

于往绩记录期间,通达金融租赁收入与利润贡献度均快速增长。数据显示,通达金融租赁所得利润由2017年的人民币1.02亿元增至2019年的人民币2.398亿元,年复合增长率为53.1%,占该行合并口径净利润的比重分别为6.4%、14.9%、 15.7%。

2、“大零售”业务紧扣基础端客户,凭借业务模式转型和特色化产品积累了显著的差异化优势。

在管理零售银行业务端时,威海银行紧扣零售银行大众市场客户(即小微企业与个人),不断丰富「大零售」产品组合,同时拓展「大零售」业务,以积累显著的差异化优势。

2013年,威海银行启动了微贷国际合作项目,引进国际先进微贷技术,打造威海市一家小微金融服务专业机构;2014年,成功发行人民币30亿元小微企业专项金融债券,用于提供扶持合资格小微企业发展的金融产品;同时,持续加大特色产品创新力度,陆续推出了「智领通」、「商车贷」、「房e贷」、「政e融」 和「网商贷」等小微企业融资产品。

其中,房e贷为2019年9月推出,截至2020年3月31日,总计投放金额超过人民币6.49亿元;政e融是依托政府大数据征信平台推出的小微企业产品;网商贷于2019年7月通过与知名在线平台合作推出,针对合资格小微企业及个体工商户的信用流动资金贷款,截至2020年3月31日,发放贷款总额超过人民币5.73亿元。

截至2020年3月31日,威海银行的零售银行客户数量为290万户,相比于2017年累计增长26.09%;其中威海地区零售银行客户数量为210万户,占威海市常住人口比重超过70%。

截至2017年、2018年及2019年12月31日,威海银行个人贷款和垫款总额分别为人民币114.03亿元、人民币151.81亿元及人民币222.91亿元,年复合增长率达到39.8%;个人存款总额分别为人民币388.72亿元、人民币446.84亿元及人民币576.999亿元,年复合增长率达到21.8%。截至2020年3月31日,威海银行的个人贷款和垫款总额以及个人存款总额分别为人民币239.65亿元及人民币625.12亿元。

此外,作为业务战略的一部分,威海银行建立了一体化的营销体系,鼓励不同部门和业务条线之间的合作和产品与服务的交叉销售,以促进公司和零售银行业务的协同合作。通过该行的电子银行渠道、分支机构和网点,为零售和公司银行客户提供各种标准化和差异化的银行产品和服务。同时建立了覆盖山东省所有地级市的广泛业务网络,全面渗透到该行认为经济增长潜力强劲的山东省及天津市地区。

四、财务数据:营收超五成来自公司银行业务;上半年净利润9.26亿元

1、零售银行业务增长速度较快;公司银行业务收入占比超5成


于往绩记录期间,威海银行的资产总值由2017年的人民币2044.98亿元,增加9.9%至截至2019年12月31日的人民币2246.36亿元,并进一步增至截至2020年3月31日的人民币2352.9亿元。截至今年6月末,威海银行的资产总额为2550.94亿元。

截至2020年3月31日,威海银行的吸收存款、发放贷款和垫款净额分别达到人民币1566.35亿元(累计增长30.42%)和人民币1012.06亿元(增长56.19%)。

公司营收方面,截至2017年、2018年、2019年年末以及截至2019年及2020年3月31日止三个月,威海银行实现营业收入人民币39.08亿元、38.34亿元、49.47亿元、11.59亿元、14.65亿元。截至2017年、2018年及2019年末年度,威海银行的净利润分别为人民币16.03亿元、人民币10.17亿元及人民币15.24亿元。今年上半年,威海银行实现营业收入为30.01亿元,净利润为9.26亿元。

表:威海银行整体经营业绩

来源:威海银行招股书

从业务分布情况来看,威海银行的主要业务收入源自公司银行、零售银行和金融市场业务三大板块。截至2019年12月31日,威海银行的公司银行、零售银行和金融市场三大业务收入上升至49.47亿元,相比于2017年底增长26.59%。其中,公司银行业务收入增长了37.27%,业务占比达到了59.30%;零售银行业务收入累计增长71.84%,业务占比升至18.10%,到2020年3月31日进一步升至23.70%,反超金融市场业务收入。

在主要业务中,来自公司银行的营业收入占比均达一半以上。截至2017年、2018年、2019年12月31日止年度以及截至2019年及2020年3月31 日止三个月,来自公司银行业务的营业收入分别为人民币21.36亿元、22.35亿元、29.32亿元、6.46亿元及8.24亿元,分别占同期威海银行营业收入总额的54.6%、58.3%、59.3%、55.8%及56.3%。截至2020年3月31日,威海银行共有42189名公司银行客户。

表:威海银行主要业务营业收入情况

来源:威海银行招股书

注:(1) 我們來自公司銀行業務的營業收入亦包括源自於通達金融租賃的收入。
(2) 主要包括不能直接歸屬於任何特定業務分部的收入。
(3) 我們來自該等分部的營業收入指純粹來自各業務條線的利息淨收入,並就各業務條線應佔
手續費及佣金收入╱(支出)淨額、交易收益╱(虧損)淨額、投資證券所得收益╱(虧損)
淨額或其他營業收入╱(支出)(如適用)進一步作出增減。


2、资产质量:大额不良贷款或将面临处置损失;核心一级资本逐年下滑


来源:威海银行招股书

资产质量方面,截至2017年、2018年及2019年12月31日以及2020年3月31日,该行不良贷款余额分别为9.78亿元、13.7亿元、16.68亿元及18.70亿元;同期,不良贷款率分别为1.47%、1.82%、1.80%、1.80%。虽然不良率绝对值不高,但是在山东省前六大城商行中处于前列。上半年,威海银行的贷款总额为1072.81亿元,不良贷款余额为19.20亿元,不良贷款率为1.79%,较年初略有下降。

具体来看,该行公司不良贷款由2017年的8.95亿元(1.75%)增加至截至2019年的15.75亿元(不良贷款率为2.48%)。截至今年一季度,公司不良贷款为17.63亿元(不良贷款率为2.49%),较年初增加11.9%。

个人不良贷款方面,由2017年的8320万元(不良贷款率0.73%)增加至2019年的人民币9340万元(不良贷款率0.42%),今年一季度,进一步增加至1.08亿元(不良贷款率为0.45%)。分行业看,该行公司不良贷款主要集中在制造业及批发零售业,今年一季度不良贷款率分别为5.18%和9.37%。

招股书解释称,报告期内该行不良贷款余额增加主要是受到中国经济增长放缓与产业结构调整的影响,部分借款人的经营及财务状况因市场竞争加剧而恶化,因此导致其拖欠偿贷款。与此同时,该行根据监管发展及风险管理政策,采取了审慎的风险控制措施,因而指标有所增长。

东方金诚国际信用评估有限公司(下称“东方金诚”)2020年8月28日发布的《威海市商业银行股份有限公司2020年二级资本债券信用评级报告》显示,威海银行持续压降传统制造业及批发零售业贷款规模,并加大了现金清收和核销力度,以化解存量不良贷款。2019年,威海银行累计处置不良贷款达33.62亿元,其中贷款核销8.48亿元。评级报告披露,威海银行“制造业及批发零售业不良贷款余额合计17.19亿元,占不良贷款余额的89.52%。该行大额不良贷款风险缓释措施以保证为主,缓释效力相对较弱,或将面临一定处置损失。”

东方金诚还认为,受“去产能”及担保链风险传导等影响,威海银行信贷及非信贷资产质量面临一定压力,将对未来盈利形成一定负面影响。同时,受债券市场违约事件频发、部分民营企业债务压力加大影响,威海银行投资资产面临的信用风险管控压力上升。

资本充足率方面,截至今年上半年,威海银行的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.39%、10.65%和8.87%,分别较年初下降了0.74个百分点、0.62个百分点和0.52个百分点。其中,核心一级资本充足率从2018年开始连续三年下滑,分别为10.39%、9.76%、9.17%。

对此,东方金诚指出,威海银行控股股东为特大型国有企业,近年来,通过直接及子公司对该行持续增资,带动该行资本实力显著增强,未来控股股东持股比例的增加及资本实力的增强将对该行发展产生积极影响,且该行在威海市金融体系中地位显著,能够获得当地政府在资本补充、业务拓展等方面的支持。
 
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