明源云上市首日暴涨86%！巨头加速入局，地产科技或迎大爆发

上市公司任俊东零壹财经 2020-09-28 阅读：4676

关键词：地产科技 明源云 地产SaaS 易居 贝壳找房

房地产SaaS解决方案市场，预计2024年达到954亿元

9月25日，地产生态链数字化服务商(00909.HK)首日登陆香港联交所，市场反应热烈。明源云于香港公开招股获超额认购643倍，国际发售则获44倍超额认购。截至当天收盘，明源云首日上涨86%，报30.7港元。

明源云成立18年，地产SaaS产品以18.5%的市场份额排名第一，但至今尚未实现盈利。未来要如何尽快把SaaS产品建立技术壁垒，实现扭亏为盈，是明源云接下来需要仔细思考的问题。

而随着国内房地产行业数字化转型推进，阿里、腾讯、也在加速入局，地产科技或迎大爆发。

八年四次冲击“上市”，终成房国内地产SaaS“一哥”

根据招股书显示，明源云最早于2012年4月申请创业板上市但以失败告终。中国证监会认为公司大部分销售额来自现有客户而非新客户。2015年，明源云转战新三板，并于当年6月19日在新三板挂牌(股票简称：明源软件，代号832498)。2019年1月16日以自愿申请方式于新三板摘牌。

2017年9月4日，明源云完成拟在中小板上市向中国证券监督管理委员会深圳证监局办理上市前辅导备案。2019年9月6日终止中小板上市辅导。

2020年6月，明源云向港交所提交申请上市招股书。现在，终于如愿，而明源云的竞争对手都有哪些?

在招股书中，明源云将金蝶、广联达、思爱普（SAP）、用友四家上市公司列为自己的竞争对手。目前，中国房地产开发商软件解决方案市场相对集中。截至2019年底，该行业的市场参与者超过100家，而在2019年，若按收入计算，前五名玩家占据了约39.3%的市场份额，其中成立18年的明源云一举赶超 “前辈们”，以18.5%的市场份额排名第一。

SaaS产品至今仍未盈利，建立技术壁垒是关键

虽然明源云在房地产SaaS赛道的市场份额遥遥领先，但单从市值来看，目前明源云较其竞争对手们均有不小的差距。

上一家自称“房地产SaaS第一股”的房多多，上市首日市值11亿美元，目前已经跌去了一半。虽然打着SaaS的标签，但其主要收入来源仍然是房地产在线交易平台。

但从目前来看，各玩家还都挤在“云销售”这个赛道上。从早期的安居客、搜房网，到近年兴起的链家、找房、房多多，都属于房地产销售电商化的玩家，但相对SaaS系统，这些线上平台只是展示房产信息，对于交易、售后环节的介入程度不深。

从明源云的商业模式来看，它并没有直接介入“云销售”端口，而是从技术上辅助房地产企业销售过程，其技术壁垒比起展示房产信息还是要高一些，而且由于是后台的技术，所以也不会跟其他售房平台有太大的冲突。

目前，国内SaaS企业普遍不赚钱，其主要原因是研发投入高，客单价低，各企业产品同质化程度高容易产生价格竞争等。

明源云招股书显示，截至2019年3月31日，明源云已经累计服务了4000名终端集团客户，其中包括99名百强地产开发商，其贡献收入占2019年总收入的42%。

在集团的收入构成中，ERP收入贡献率从69%降至60%，SaaS收入贡献率则从31%升至40%。ERP解决方案的收入贡献仍然占主导，但这项业务的收入增速已经在明显放缓。明源云的ERP解决方案销售收入分别为4亿元、5.84亿元及7.54亿元;同期SaaS产品销售收入分别为1.79亿元、3.29亿元及5.1亿元。

虽然SaaS的收入占比在不断扩大，但至今尚未实现盈利。截至2017年、2018年、2019年以及截至2020年3月31日三个月，公司SaaS产品分別产生净亏损5090万元、4530万元、4180万元及790万元。

未来要如何尽快把SaaS产品建立技术壁垒，实现扭亏为盈，是明源云接下来需要仔细思考的问题。

巨头加速入局，地产科技或迎大爆发

在海外市场，明源云的对标榜样Salesforce 目前市值高达2161.71亿美元（约1.48万亿人民币），而Salesforce的市值约等于金蝶国际+用友+广联达+思爱普（SAP）。

Salesforce 是客户关系管理公司(CRM)的全球巨头，Forrester发布全球SaaS云市场分析报告显示，Salesforce排名第一，亚马逊排名第二，排名第三。单从市值来看，明源云目前的市值仅为Salesforce的3%，可见国内行业潜力巨大。

另一方面，近日恒大被传资产重组，负债8000多亿元，引发行业地震，随后恒大方面紧急辟谣，可见房地产行业依仗杠杆和政策红利的“黄金时代”或已不再，数字化转型SaaS工具可以让地产企业，实现降本增效、开源节流。

明源云招股书提到，中国的房地产行业，作为经济的重要支柱，其软件解决方案渗透率只有0.1%。房地产SaaS解决方案市场从2015年的125亿元增至2019年的277亿元，预期2024年达到954亿元，逼近千亿发展规模，预计2019年至2024年的复合年增长率为28.1%；即便是按照28.1%的年复合增长率来计算，2024年软件解决方案的渗透率也只有0.3%，远低于美国2019年的1.55%。

市场的不足，就是厂商的机会。在国内房地产行业数字化转型推进的背景下，科技巨头也在加速入局地产科技：

今年9月16日，天猫宣布与易居联合成立房产部门，推出“天猫好房”平台，利用3D购技术与房地产结合，把房子的景观、噪音光照等真实数据都结合起来，让线上看房的体验更真实。发布了“不动产交易协作机制”（ETC），提供新房、二手房、特价房和拍卖房四大交易场景，承载房产线上交易过程的多项服务功能。

腾讯投资的贝壳找房主要是通过数据、交易流程、服务质量的数字化与标准化，搭建“数据与技术驱动的线上运营网络”，今年贝壳找房的上市也是让市场更加关注房地产行业的数字化转型。

字节跳动在2019年8月完成收购房地产交易平台“幸福里”。公开资料显示，幸福里是一家房产信息综合平台，前身是房产频道，2019年成为独立品牌，目前主要以今日头条的流量变现为主。

当下亏损，未来可期

尽管明源云并没有像其他有互联网概念的股票那样备受瞩目，但却吸引了六位明星基石投资机构，分别为高瓴资本、GIC、红杉、贝莱德基金、富达国际与中国国有企业结构调整基金，可见，以明源云和贝壳为代表的地产科技企业在资本市场迎来了属于自己的高光时刻。

而随着国内房地产行业数字化转型推进，意味着地产科技行业或将迎来大爆发，同时也将迎来更多的入局者。

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