内忧外患 P2P网贷何处逢生？

网贷董若琪 · 零壹租赁智库 2018-07-26

关键词：P2P网贷 资金供给 融资规模 企业债

2018年上半年社会融资规模增量累计为9.1万亿元，相比上年同期减少2.03万亿元。

7月25日，在P2P网贷行业生死存亡的关头，零壹财经发布重磅报告——《P2P网贷危机报告》，讲述了P2P行业危机五面观，从表现、认识、成因、反应、建议五面深入简出地将整个危机铺开来看，对从业者，监管者，投资者，贷款者等都有一个系统性的危机的描绘。报告全文：《关键时刻：P2P网贷危机调研报告》

现如今，网贷行业的大环境并不容乐观，可以从货币供应量、社会融资规模、私募基金规模增速放缓等一些指标看出，市场资金供给增速放缓。市场整体资金供给趋紧，都会波及到P2P资金供给。

图1：2017年1月-2018年6月货币供给量M2及同比增速

2018年上半年M2同比增速维持在低位，6月进一步下降。2018年6月份M2同比增速仅为8.0%，相比去年同期减少1.1个。

图2：2017年1月-2018年6月社会融资规模（亿元）

2018年5月份社会融资规模增量出现了骤减，仅7608亿元，达到2016年7月份以来的最低值。2018年上半年社会融资规模增量累计为9.1万亿元，相比上年同期减少2.03万亿元。

图3：2018年以来私募基金规模增长速度（%）

私募基金规模增长速度呈放缓趋势，1月份私募基金规模相比2018年12月增加5.95%，6月份增速仅为0.24，达6个月中最低值。

除了外部大环境的资金紧张，平台内部的违约率也高高挂起。从商业银行不良率、企业债违约率上升可以看出企业违约率上升，而P2P平台借款人通常为次优借款人，违约率增加势必更多。

图4：2014年以来不同类型银行不良贷款比例（%）

截至2018年第一季度末，商业银行的不良贷款余额1.77万亿元，相比2017年第四季度末增加685亿元；商业银行不良率1.75%，较上季末上升0.003个百分点，这是银行业不良率时隔5个季度以来的首次上升，此前一直持平为1.74%。其中，农村商业银行不良贷款比例一直较高，且呈现较快的增长速度。

图5：2018年前半年企业债违约情

2018年上半年25只企业债发生违约，其中，1只债券违约事件类型为担保违约，其余均为未及时拨付兑付资金；债券余额总计253.01亿元，6月份违约债券余额最高，达69亿元。

整体而言，商业银行的借款人和企业债发债企业是市场中相对优质的借款人，但受经济下行影响，违约率均开始上升。而P2P网贷平台的借款人相对“次优”，其整体违约概率上升在意料之中。加之，网贷平台尚未接入中国人民银行征信系统，其借款人违约并不计入征信系统，这更在一定程度上降低了借款人的还款意愿，增加了违约概率。

在此水深火热的环境之下，2018年上半年停业/清盘及其他问题平台数量合计达到364家，2018年6月，问题平台数量达到98家，为近14个月以来的最大值。这种情况愈演愈烈，7月1日到7月22日，至少有98家平台出问题，涉及待还本金至少在439亿元以上。

7月23日，针对近期网贷平台主动终止业务、退出市场频发的现象，北京市互联网金融行业协会向成员机构下发《北京市网络借贷信息中介机构业务退出规程》，旨在指导、规范网贷机构主动退出网贷业务，保护出借人、借款人、网贷机构及其他网贷业务参与人的合法权益，避免出现群体性事件，维护社会和谐稳定，实现网贷机构平稳退出。

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