上市潮未歇，AI成保险科技叙事新逻辑

12月23日，轻松健康挂牌上市，首日大涨158%，市值突破120亿港元，成为港股保险科技板块的一匹“黑马”。

几乎同一时间，白鸽在线也正式通过港交所上市聆讯，有望冲击“国内保险行业AI第一股”。

回溯2025年全年，4月元保在纳斯达克挂牌，首日上涨6.4%；5月手回集团登陆港交所，却遭遇破发；7月i云保赴美上市获中国证监会备案通过；9月暖哇科技向港交所递交招股书。

从美股到港股，从成功挂牌到排队待审，2025年，保险科技行业掀起新一轮上市浪潮。

这场“上市突围战”背后，折射出行业叙事逻辑的根本转变：当互联网流量红利消退、监管趋严压缩传统中介空间，AI技术正重塑保险科技企业的增长路径与资本市场的价值判断。如今叙事已告别“流量为王”，全面切换为“AI+保险”的核心逻辑。

但热潮之下，不同企业的AI落地成效差异显著，市场估值也呈现两极分化。这场以AI为核心的资本浪潮，正重塑中国保险科技行业的竞争格局。

一、生态共振：保险AI规模化落地全面提速

2025年，保险业的科技竞赛进入了深水区，“AI+保险”的叙事不再停留于概念探讨，迎来了规模化落地与深度应用的高潮。

据艾瑞咨询数据显示，2025年中国保险业在科技上的投入将突破670亿元，大数据、云计算与人工智能是主要方向。

麦肯锡研究进一步印证了AI技术投资的回报潜力：过去五年，AI领先险企的总股东回报是落后者的6.1倍，AI不仅是技术工具，更是核心竞争力。

在战略层面，头部险企的竞争范式已从早期的“ALL in AI”进化为“AI in ALL”。AI不再局限于单点赋能，而是系统性地融入产品设计、营销触达、核保风控等全价值链与决策流程。

今年以来，各大险企纷纷亮出“AI底牌”，加速修炼内功，“AI+保险”百花齐放。

中国太保携手华为签署“ALL IN AI”合作协议，共建全链路AI能力；新华保险打造“大势智”AI助手品牌矩阵，赋能投资研究；中国人保深耕垂直领域大模型，实施“人工智能+”行动；众安保险接入多款国产大模型，夯实数据中台；中国平安沉淀30万亿字节海量数据，打造全球领先的金融医疗数据库。

传统险企“大象起舞”深耕内功时，资本市场与科技新锐正以“猎豹突进”之势探索边界，在不同维度验证AI的价值创造能力。

当市场普遍认为“流量故事”已近尾声，新一代保险科技公司正凭借AI技术重构估值逻辑与竞争格局。

轻松健康凭借Alcare技术栈布局，构建“AI健康管理+保险保障”主动风险管理闭环，让技术真正服务于人。暖哇科技与白鸽在线则分别在医疗数据结构化、场景适配等领域深耕，推动传统流程的数字化蝶变。

以元保、i云保、手回集团为代表的、出身于互联网流量平台的中介公司，利用AI激活存量流量，打造数字化保险顾问，构建全链路智能风控与合规体系提升转化效率与服务价值。

他们的实践共同证明，2025年保险AI的规模化落地，是一场覆盖行业全价值链、各类商业模式参与者的广泛深度应用。

无论是原生技术派，还是转型流量派，AI都已成为其商业逻辑中不可或缺的的核心部件，而不再仅仅是资本市场的一个概念探索。

二、叙事重构：从流量为王到AI驱动的生死突围

如果说2015年的保险科技风口是一场“互联网+保险”的流量狂欢，那么2025年的这波上市潮，则是在进行一场集体的“叙事重构”。

在这波上市企业的招股书中，曾经奉为圭臬的“海量用户”与“流量入口”叙事已悄然退场，取而代之的是对 “AI技术壁垒”、“数字化解决方案”的密集论证。

他们向资本市场讲述的，不再是如何获取和分发流量，而是如何利用人工智能重构保险价值链本身。

这种从“流量扩张”到“AI驱动”的逻辑切换，是整个行业在增长见顶、盈利承压与监管深化的多重现实挤压下，为争夺生存空间而必须完成的“生死突围”。

过去“人海战术+流量采买”的粗放模式已彻底失效。一方面，互联网增量市场转为存量博弈，单纯依赖营销驱动的规模扩张已无利可图；另一方面，新一代保险用户不再满足于同质化标准化产品，对服务的精准度与透明度提出了更高要求。

逻辑的专项，既源于市场生态的自发演进，也离不开顶层政策的明确牵引。近日，国家金融与监督管理总局发布《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》，为行业指明了清晰的航向：未来的竞争赢家，必然是深耕科技、以技术驱动价值创造的企业。

在监管层面，行业正面临销售误导、数据安全和消费者权益保护“零容忍”的高压态势。而AI技术恰好成为企业筑牢合规防线的利器，通过事前智能拦截、事中实时监测、事后溯源追责，构筑起一道智能的“数字防火墙”。

AI技术能力的质变，也催生了商业模式的重构——保险科技公司正从“分食存量”转向“共创增量”，从单纯的渠道商转型为数智化解决方案提供商。

暖哇科技利用AI处理海量医疗数据，深度渗透核保与定价；轻松健康将保险保障与健康服务深度捆绑，打造服务闭环；白鸽在线构建场景化MaaS模型让保险产品自动适配碎片化场景......

“流量为王”的叙事是外生的，依赖外部环境的红利；而“AI驱动”的叙事是内生的，根植于技术能力的积淀。

未来的保险科技领域，赢家将不再是那个最“买”来流量的公司，而是那个最懂如何用算法理解风险、用数据重塑流程、用技术创造生态价值的公司。

这场叙事重构，正是决定下一阶段行业格局的生死突围战。

三、进化之路：直面数据安全与算法公平挑战

当保险科技公司在招股书中极力渲染AI带来的降本增效时，其伴随的数据、算法与治理层面的内生性风险也日益凸显，揭示了AI叙事背后残酷的“B面”。

首先，数据安全与隐私保护的挑战空前严峻。保险AI的核心是数据，但数据也是最大的风险源。

保险AI，特别是在核保、理赔及健康管理场景，依赖于处理大量个人敏感信息，包括健康记录、财务数据和生物特征，黑客可通过伪造语音、构造对抗样本等方式攻击系统，窃取此类信息。

其次，算法公平性与可解释性存在显著隐患。AI模型的决策逻辑复杂，若其训练数据本身存在历史性偏差，算法可能会在承保、定价环节放大甚至固化这种偏差，导致对特定地域、年龄或健康状况群体的不公平待遇。

与此同时，AI决策的“黑箱”特性使得保险公司难以向被拒保或被收取高额保费的客户提供清晰、合理的解释。

第三，保险条款涉及复杂的法律和医学知识，如果AI客服在回答免责条款或疾病定义时出现“幻觉”，给出错误的专业建议，不仅会导致销售误导，更会引发巨额的理赔纠纷和监管罚单。

这些挑战是行业无法回避的关键议题，也对保险科技公司的风险治理能力提出了更高要求。以开放心态主动构建技术韧性、治理韧性与协作韧性，方能将这些伴随而来的挑战，转化为穿越周期的动力，引领行业走向更高质量的智能化未来。

2025年的这波上市潮，以资本投票的方式，为保险科技行业完成了价值锚点的重置——从追逐流量的变现故事，转向深耕技术的赋能叙事。

未来已来，上市潮或许会间歇，但以AI重构保险价值链的叙事新逻辑，才刚刚翻开序章。

参考资料：

1、艾瑞咨询，2025年保险行业AI应用全景洞察报告

2、麦肯锡，AI重构保险业：从技术试点到战略重构的破局之道

3、界面新闻，保险业AI进行时：业务核心环节已渗透，“价值创造”深水区未至

4、中国银行保险报，【上市险企中报观察】AI赋能保险业降本增效

5、经济参考报，头部险企修炼“AI内功”

6、暖哇科技，暖哇科技进军香港市场 以新一代AI产品服务国际保险业

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