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乐信三季报解读:加大销售投入,业绩同比环比均增长

上市公司 姚丽 零壹财经 2019-11-21

关键词:乐信三季报销售投入业绩贷款规模

预期四季度贷款规模在319亿元至419亿元之间 。
在11月18日开始的这一周里,已经有三家海外上市金融科技上市企业公布三季报,分别是趣店(NYSE:QD)、乐信(NASDAQ:LX)及拍拍贷,拍拍贷已改名为信也科技(NYSE:FINV)。

在公布三季报后,二级市场上,趣店及拍拍贷均出现了超过了20%的单日跌幅,而乐信表现较稳,延续了此前的一波上涨势头。截至11月19日收盘,乐信股价12.92美元,市盈率6.5倍,市值22.88亿美元。

三季报显示:乐信三季度业务及业绩同比环比均大幅增长,90天+逾期率环比下降0.09个百分点;三季度销售费用达5.08亿元,同比增长278%,远高于营业收入72.3%的同比增幅;预期全年促成贷款规模在1150亿元至1250亿元之间 。

1. 业务及业绩同比环比均大幅增长,90天+逾期率环比下降0.09个百分点

三季报显示,乐信业务规模继续大幅扩张:三季报注册用户达6260万人,同比增长922%,环比增长247%;拥有借款额度的用户达1670万人,同比增长747%,环比增长237%;贷款产品活跃用户达610万人,同比增长995%,环比增长488%。

在用户规模大幅增加的基础上,三季度撮合贷款370亿元,同比增长170%,环比增长423%;截至三季度末的贷款余额为515亿元,同比增长995%,环比增长268%。 在贷款规模增长的同时,90天+逾期率由上个季度的1.49%降至1.4%。另外,三季度电商业务GMV为21亿元,同比增长494%,环比增长105%。

表1 乐信三季度业务及业绩变化情况

资料来源:乐信2019年二季报、三季报,零壹智库

伴随着业务规模的扩张,三季度乐信业绩同比及环比均实现增长。

三季度乐信实现营业收入32亿元,同比增长72.3%,环比增长279%。乐信分电商及金融两个板块披露营业收入,前者包括在线直接销售收入,以及服务与其他收入;后者包括利息与金融服务收入,以及贷款撮合与服务收入。

上述收入中,三季度电商板块的在线直接销售收入为9.89亿元,同比增长73.3%;金融板块收入22亿元,同比增长76%;金融板块中的贷款撮合与服务费达19亿元,同比增长238%,而由于乐信旗下P2P平台桔子理财在2018年二季度的业务模式调整,带来2019年三季度表内贷款余额下降,从而利息与金融服务费同比下降了60.2%。


此外,三季度乐信实现净利润7.24亿元,同比增62%,环比增长15.4%;经调整净利润7.14亿元,同比增长53.3%,环比增长6.5%。

2. 增加销售投入,销售费用同比大增276%,涨幅远高于收入增长

在收入快速增长的背后,乐信大幅增加了销售投入。三季度,销售费用达5.08亿元,同比增长278%,远高于营业收入72.3%的同比增幅。三季报披露,增长主要源于线上推广费用及广告成本增加,以及薪资和人员相关成本的增加。

从销售费用占收入比重来看,2019年三季度销售费用占比为15.9%,而去年同期为7.3%;2019年前9个月销售费用达10.2亿元,收入占比为13.7%,而去年同期为6.9%。显然,乐信在加大销售投入。

3. 根据全年预期,四季度贷款规模有望在319亿元至419亿元之间   

关于全年业务规模,乐信预期2019年全年实现贷款规模超过1150亿元至1250亿元之间。在一季度、二季度及三季度,乐信分别促成贷款201亿元、260亿元及 370亿元,据此计算,四季度有望促成贷款319亿元至419亿元。

在二季报中,乐信预期全年促成贷款规模超过1150亿元,在三季报中的全年贷款规模预期与二季报中一致。

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