金融技术公司上市不易：垄断与红海

　　薛传艺为零壹财经专栏作者。他是华创资本Venture Partner，网络ID：sayonly。

 

　　没有什么比上市退出更让投资机构兴奋的了，让我们来看看近两年IPO退出的Fintech公司，以及那些受益的投资者们。信息来源于网络，难免挂一漏万，请见谅。

 

　　相比Fintech并购市场的活跃，Fintech上市退出未见大的起色。其中一个重要的原因是，Fintech大部分都是5年内成长起来的，还未到上市退出的时机；但另外，成熟的银行及其他金融企业、互联网企业的竞争与收购，如Mint、Braintree、Simple、Climate Corp等，也阻碍了Fintech初创企业的上市之路，给Fintech退出蒙上了一层阴影。

 

　　科技媒体TechCrunch最近的一篇文章把Square和Box一起分析，认为导致推迟上市有两个重要的原因，一是大的科技公司开始垄断，一是红海的竞争使得商业模式受到挑战，这很可能在某种程度上预示着泡沫。

 

　　1，Guidewire Software

 

　　核心财产、意外险、劳工赔偿保险后端软件公司，提供理赔中心（含各种线路接入）、策略、计费、保险等级、再保险业务等，2012年1月上市，代码NYSE: GWRE。竞争对手包含埃森哲、易保等。

 

　　Guidewire Software的两个主要的投资公司是U.S. Venture Partners和Bay Partners。

 

　　2，Life Lock

 

　　身份信贷检测公司，检测欺诈手段申请各种信贷和非信贷相关服务。提供身份盗窃保护、控制中心、LifeLock超级版、信用分数管理。为身份盗窃提供100万美元的担保，收取每月10美元的费用。2012年10月纽交所上市，代码为NYSE:LOCK，市值约8个亿美元。Life Lock曾绯闻缠身，被征信公司Experian起诉，创始人丑闻辞职。2013年4200万美元收购Lemon Wallet。

 

　　Life Lock成立于2005年，Bessemer Venture Partners2006年给过一轮600万美元的Series A，Kleiner Perkins Caufield & Byers 690万美元Series A，Goldman Sachs2008投资2500万美元Series C，Symantec2009念4000万美元Series D。2012年上市前加入了 Industry Ventures, Institutional Venture Partners, Keating Capital, Thayer Street Partners, Cross Creek Advisors。

 

　　3，XOOM

 

　　不是摩托罗拉那个Xoom，而是旧金山的P2P汇款公司，2013年1月纳斯达克上市，代码为NASDAQ:XOOM，市值约5亿左右。

 

　　XOOM成立比较早，直到2007年，Series E 2000万美元，包含Fidelity Ventures、Dick Kramlich、New Enterprise Associates、Roelof Botha、Sequoia Capital、DAG Ventures、Anne Mitchell，2010年Glynn Capital Management、Northgate Capital及之前的投资公司共投资3300万美元，2011年Keith Rabois, lilian samartino追加2500万美元。

 

　　4，Blackhawk Network

 

　　2013年4月从Safeway Inc.（NYSE: SWY）分拆上市，股票代码为NASDAQ: HAWK，预付费卡服务商，价值12亿美元。Blackhawk Network通过在世界各地超过10万的零售商网络销售礼品、手机、体育、门票、预付借记卡和预付费电话卡。

 

　　5，QIWI

 

　　俄罗斯最大的自助购物终端及网络支付平台，2012年达1.36亿美元，2013年4月纳斯达克上市，股票代码为QIWI，估值约8.84亿美元。承销商Credit Suisse、JPMorgan Chase。股东包含Alisher Usmanov的Mail.ru集团。

 

　　虽然同时期上市的，有9家广告、7家电子商务、7家Social、6家游戏，但Fintech这些退出也足以激励新的投资者和从业者们。金融行业有节操的多了，比如Kickstarter，在2012年开始就宣称自己不会选择IPO，也不会卖给大的公司，他们会自己为用户负责。当然，首先是他的投资商大部分都是个人，少量的机构，没有比较大的退出压力，而且，他们确实掌握了有意思的商业模式和金融手段。

 

　　支付确实面临着巨大的竞争，Square，由Twitter创始人创建的移动支付，去年曾被认为是2014年上市的热门，目前已经无限制的推迟其IPO进程，至少在2014年不再考虑上市。Square的投资者包括红杉、Visa、星巴克、花旗银行、陈有庆、老虎基金，还有一部分来自摩根士丹利、高盛、硅谷银行、巴克莱资本、摩根大通公司的债权，总融资额已经超过4.4亿美元。其竞争对手，PayPal收购了Braintree，Amazon收购了GoPago，苹果和google也有自己相应的支付公司，推出了相似的服务。

 

　　Leading Club是2014年上市呼吁最高的Fintech企业，成立于2007年，是美国最大的P2P企业，投资方包含Google Venture，硅谷银行等超过3.3亿美元，包含部分债权，估值已经超过23亿美元，2013年营业收入超过1亿美元。不过，紧随其后的小额贷款公司Wonga，估值约20亿美元，其融资也在1.5亿美元左右，有趣的是，居然在英国被以放贷为恶名而无法阳光化。

 

　　OnDeck在2013年就开始有IPO的传言，收入6500万美元，今年还可能会翻一倍，不过，刚刚获得老虎基金领投的7700万美元融资，使得他的融资资金（包含债权）超过4亿美元，可能暂时还不会进入IPO流程，OnDeck的投资方包含Google Venture等。