全面解读《Token安全港提案》的影响与价值-零壹智库Pro

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更新时间：2020-03-13

更新5期

2020年2月6日，美国证券交易委员会（下文称SEC）委员Hester Peirce在芝加哥举办的国际区块链大会上发表题为《Running On Empty: A Proposal To Fill The Gap Between Regulation and Decentralization》的主题演讲，并提出《Token安全港提案》。

该提案为去中心化项目团队提供三年缓冲期，只要符合Token安全港提案的相关要求，就有望获得为期三年的豁免，在此期间可以通过Token进行融资。《Token安全港提案》虽未正式通过，但已经引起了业界诸多关注与讨论。

2月23日，零壹财经·零壹智库联合数字资产研究院、通证思维实验室联合举办了以“《Token安全港提案》影响解读”为主题的闭门研讨会，与诸多业内专家学者及企业高管共同探讨提案对去中心化项目、DeFi生态以及整个行业的影响。

主题演讲嘉宾：

数字资产研究院学术与技术委员会主席朱嘉明
数字资产研究院副院长、通证思维实验室创始人孟岩
火币集团董事长助理、法学博士杨锦炎
DeFi Labs Founder Cypher Jump CEO代世超
DKB FUND五道口区块链基金管理合伙人吴皓以及北京植德律师事务所合伙人王伟

以下为闭门研讨会嘉宾观点提炼：

孟岩：Token安全港提案是加密监管迈出的“关键一步”

孟岩首先肯定了Token安全港提案的价值，他认为这次提案是“迈出了关键一步”，是以“某种形式重启ICO”。

Token安全港提案就是为加密创新企业提供了代币发行的豁免渠道。但要明确的是，Token安全港提案不是美国国会法律，即便SEC通过也只是一条法规。Peirce的提案有两个目标，其一是保护投资人，其次是为创新发展提供灵活政策。

Token安全港提案的主要内容是为初始开发团队提供了为期三年的时间，在此期间内，团队只要满足条件就可获得联邦证券法的注册规定豁免，发展功能型或去中心化网络、提高用户参与度。通俗来讲，就是为项目团队提供三年缓冲期，只要项目符合Token安全港的要求，就能获得为期三年的豁免，可以通过Token进行融资。

杨锦炎：直面去中心化区块链的特殊性已是全球监管的大势所趋

作为行业知名的法律专家，火币集团董事长助理杨锦炎博士指出，Peirce的提案着力于平衡支持创新与保护投资者之间的关系，给予去中心化项目“安全港待遇”的同时，科以披露义务，以公开化促进投资者保护。

此前美国的监管过于严苛，以代币发行为例，SEC几乎是严格适用“豪威测试”将代币发行认定为证券行为。这种做法并未能考虑到去中心化的区块链项目所具有的特殊之处，已经伤害到美国相关区块链项目甚至整个行业的发展。与此相对比的是，新加坡对区块链项目的代币发行采取了相对宽松的监管，日本于2019年秋也出台了相关政策允许区块链项目的代币发行。在这样的背景下，美国监管层出现监管态度的转变，可以说是全球产业竞争的必然，既恰逢其时又意义重大，必将有利于促进美国区块链项目的发展，甚至对全球区块链行业都有积极影响。

王伟：Token安全港提案给中国监管层提供了很好的思路

北京植德律师事务所合伙人王伟认为，Token安全港提案对于全球的证券监管机构、全球的区块链和数字资产的监管机构都有非常好的借鉴作用。他指出，提案所展现出来的监管思路有非常独道的创新性，如果能实施的话，安全港方案将有效的解决此前ICO被诟病的诸多风险，譬如空气币、欺诈、非法发行、披露、交易等。提案者的监管思路再加上社区建议之后，有可能最终产生一个新的、良性的、能促进创新产业发展的机制。

同时，王伟指出，Token安全港提案从短期来说对于中国目前区块链公链来说不算是颠覆性的好消息，但是从长远来看，对于中国以后区块链行业的监管会有非常大的推进作用。

代世超：促进defi创新，加大中美市场竞争

DeFi Labs Founder Cypher Jump CEO代世超就“DeFi的现状以及和提案有关的影响”进行了主题分享。代世超认为DeFi更大的场景是把传统的金融资产和区块链打通，而不再是两个平行世界的发展。她也强调各种法律法规对DeFi的影响很大，如果没有明确的法律为资产类投资者保护，那DeFi就只能是基于已有的链上的这些资产进行创新，这样的资产目前来看是非常有限的。

关于Token安全港提案带来的影响，代世超提出了三点看法。首先，她认为安全港提案是一种三年的豁免制度，类似于三年之内我给你足够大的空间做用户增长，参与全球范围内的新一轮金融的竞争，但是三年之后要再好好审查一下你，符合要求就放你过关，不符合要求就会抑制你的增长。

第二点，安全港提案对于融资和资产发行有比好的包容，所以在这块会增加创新活力，DeFi的流动性和优质资产缺乏的问题可能会稍稍得到一些缓解。

第三点，这个提案给了行业很好的暗示，传统金融领域也在思考一种可能性，就是如何拥抱区块链，使金融市场效率更加高，创新更多，而不仅仅是现在这样几乎没有沟通的桥梁，所以，对于DeFi层面的创新来说，这个提案是个很好的引导。

吴皓：Token安全港提案即使形成法案，对中国影响有限

关于Token安全港提案的意义，DKB FUND五道口区块链基金管理合伙人吴皓从全球层面和中国层面两个维度做了解读。

吴皓指出，从全球角度来说，总体上Token安全港提案具有正面的意义，在创新与监管的平衡上往创新方面走了一步。但他也强调，国外对于这个监管的假设还是比较理想化的监管，即假设好人比较多，Token安全港提案做的是怎么让更多的好人进到创新里，促进全球经济新的增长点。吴皓表示，相关的提案，包括对初始团队的要求，对信息披露的要求，在大家都是好人的前提下，这个提案是可以促进整个行业发展的。但问题是这个世界上并不都是好人，一定会有很多人借着这个来谋取利益，譬如借用这个安全港募资，拿到资金后不干活。所以这个提案只是第一步，后面还需要细化。

回到中国层面，吴皓认为，Token安全港提案，即使以后形成了法案，对中国的影响还是有限的。短期在国内看不到放开ICO的倾向，国内数字经济发展路径可能最有可能实施的是央行的数字货币。证券化通证STO是第二步，最后到遥远的未来才可能到ICO这一步。

朱嘉明：未来两年监管会走向成熟，实现监管和金融创新达成平衡

闭门会最后，数字资产研究院学术与技术委员会主席、著名经济学家朱嘉明作了总结发言。朱嘉明表示，当下中国因为疫情的关系，很多人处于隔离工作状态，无法面对面交流，但世界的运转特别是数字经济领域的发展并没有停止，依然有很多问题需要关注、研究、讨论、交流。同时他也指出，未来两年监管会走向成熟，实现监管和金融创新达成平衡，这个平衡的核心背景是要向普通老百姓开放金融资源和金融创新的机会。

最后朱嘉明强调，2020年是个转折点，数字经济和数字货币领域会走向成熟，以前所有讨论的问题都会被重新提到一个新的历史环境和历史背景下加以升级，加以重新实践。

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