借鉴JOBS，成就国内众筹监管规范

　　近日，证监会官网发布的一则调研消息消息显示，6月12日上午，证监会主席肖钢来到网信金融、天使汇等互联网金融企业进行调研。该调研消息引起众筹行业高度关注。证监会主席亲赴一线企业调研，给股权众筹模式以很大鼓舞。

 

　　与p2p一样，众筹也是舶来品。但毫无悬念，众筹已经成为国内互联网金融热潮中的热点。自国内首个众筹平台点名时间的成立，到如今数十家众筹平台林立，众筹被融入了中国元素，在不同程度进行了改造和创新，与美国众筹平台有了较为明显的差异。随着市场规模的日渐扩大，由此带来的行业监管问题也被提上了议事日程。

 

　　央行在今年6月11日发布的年报中指出，"随着互联网技术对金融领域的不断渗透，互联网与金融的深入融合是大势所趋。众筹融资行业发展开始起步，目前全国约有21家众筹融资平台。"

 

　　由于国内政策法律环境空白、众筹盈利模式的欠缺、征信体系的缺失以及众筹认识的不足，很多众筹模式与国内现存环境存在一定冲突。这也是为何调研消息引起如此大关注的原因。

 

　　在众筹起源地美国，调整众筹内容的主要法规是被外界熟知的JOBS法案。法案全称为《2012年促进创业企业融资法》。JOBS放松对私募资本市场的管制，不再局限于实物回报，允许一定条件下的股权融资。法案规定，融资规模在12个月内不能超过100万美元；同时规定每一个特定投资人的单一项目投资总额不得超过10万美元，且投资人年收入或净资产少于10万美元的，12个月内投资金额不得超过年收入的5%，大于10万美元的，12个月内投资金额不得超过年收入10%，亦不得高于10万美元。证券发行机构销售给所有投资人的证券总额不超过100万美元、单个投资者总额不超过2000美元允许企业向合格的投资者推行私募发行。

 

　　7月，美国证券交易委员会解除了关于公开招股的禁令。JOBS法案的出台为像Kickstarter这样的众筹融资网站提供了新的发展空间，也使美国众筹有了合法生存的法律依据。

 

　　立法不是维护一方利益，而是在两利相权时，寻找一个平衡。按照JOBS规定，其一方面是要保护投资人利益。另外一方面，也要保护发起人的融资意愿，给予其融资的方便。

 

　　国内的众筹网络平台，例如点名时间、追梦网等，发展较晚，仍不成熟，盈利模式模糊，发展缓慢。更重要的是，按据目前我国法律规定，此种融资方式不支持以股权、债券、分红、利息形式作为回报项目，否则有非法集资之嫌。

 

　　随着众筹融资监管问题的凸显，监管规则何时出台也自然成为了业内最热衷的话题。自今年3月起，证监会开始对众筹行业展开密集调研。据透露，股权众筹平台的额度将在1000万左右。

 

　　证监会还不知道应该怎么监管众筹，毕竟，除了美国有JOBS法案，其他国家目前没有现成的监管经验。虽然中国不可能直接拿来主义，完全照搬美国JOBS法案，但是法案的借鉴意义是不言而喻的。

 

　　随着调研消息的传开，未来不久中国版JOBS法案的出台也成为盼望。众筹平台市场准入制度、众筹发起人的资质与责任、投资人人数及的投资额度、募集资金数额和次数、众筹规则和流程、众筹各个主体的权责也有望在未来的众筹监管中得到明确。我们也可以清楚地看清合法与非法的界限，规范众筹与非法众筹的区别。