管窥中宝：47个借款人成交45亿 连环标1%收益率
3月14日，中宝投资公司在网站发出通告，称中宝公司因涉嫌经济犯罪被浙江省衢州市公安局立案调查，网站业务暂停运作，后续消息待发布。该通告落款为衢州市公安局经侦支队。有媒体报道，中宝投资的主要管理层正在接受调查。
零壹数据根据搜集的数据，简介中宝投资的一些"特色"，供业界和投资者镜鉴。
截至2014年3月14日，中宝投资部分数据：
47个借款人，45亿成交量
中宝投资于2011年5月23日试运营，28日正式上线。
零壹数据整理的数据显示，截止3月14日公告时，中宝投资平台总交易5517笔，交易额为45.39亿元，其中秒标202笔共计 8.31亿元；待还余额5.24亿元，接下来一个月内的日均还款额在800万以上。平均名义利率19.7%，平均综合利率27.4%。
但中宝投资一共只有47个借款人，单人借款总额从3000到17亿元不等，人均借款7890万元（排除秒标），这在p2p借贷平台中并不常见。去年发布的《中国P2P借贷服务行业白皮书2013》的数据显示，中宝投资当时的平均借款额度就非常高，借款人人数偏少。
连环发标，两人借款32亿，107笔年化收益率1%
在47个借款人中，有两个用户格外引人关注。
用户名为zbicc和tention的借款人的借款总额分别为17亿和15亿，而且均排除了秒标的影响。有107笔年化利率为只有1%的借款标，总额7亿元，均为两人所发。单个借款人发表的次数、频率、规模如此之大、利率如此之低，实属罕见。
Zbicc最新一笔标的，也是中宝平台上最后一笔标的，标题为"新人勿投，看清楚标题 续增值标 2.5klGZFLZ 20131210（投错概不负责）" （我们暂称为B标）。该标详细注明:
"上标已到期，劳烦各位投资人按照原金额继续投标支持，根据资金占用时间按照原方法结算按受益。原投资人因故48小内未再续投或者足额续投的部分，按照6%线下结算利息，不享受额外分红。原投资者超过投资的部分及未投前标的投资人，按年利率1%线上结算利息"。
所谓"上标"指向的是另外一个标的"增值标 2.5klGZFLZ 20131210"，这个标的设置期限为3个月的，至2014年3月23日到期。（我们称之为A标）。标的贷款详情：
"项目投资，时间6-12个月，预期收益率20%左右。 投标金额要求：1万或者1万的倍数，每整万元为1份（投资19999 也视为1份）。请各位不要携带零头，谢谢合作。根据行情一个季度后，如未成交，到期还款后需继续发一次季度标，烦劳各位投资人按原金额继续投标支持，根据本金实际投资时间结算收益。原投资者因故未再续投者，按月息2%线下结算，不享受额外分红。额外分红说明： 假如3个月卖出后只赚5%，除归还本标本息外，投标人固定分红6%；如3个月卖出后赚18%，除归还本标本息外，固定分红6%，加超出部分12%的一半作为额外分红，相当于投标人3个月收益12%；如6个月后卖出，净赚22%，除固定分红12%外，超出部分10%的一半作为额外分红，相当于6个月收益17%。"
我们发现：B标是A标的一个延续，A标的描述中已经说明了投资者只有在连续参与的情况下，才能获得高额收益。虽然按照标的3个月的期限，投资者每3个月都可以退出，但是回报很低（2%）。整个项目中有极强的回报机制激励投资者继续投标。投资者相当于参与了一个持续投资计划，在不间断投资的情况下，期限越长，项目承诺的回报越高。
按照计划，若非案发，该项目将会继续发行另外两个3个月的标的。投资者每个时间点退出获得的回报不定，A标中描述投资者可以额外获得固定分红6%或者12%，在B标中对不再续投A标的投资者补偿是6%。
线下交易不明 借款人信息空白
这种投资方式与常见的固定期限、固定利率回报的P2P投资方式差异很大。"P2P"在其中只是一个筹资的形式和工具，作为连续投资的间隔与退出机制。
首先，项目的1%名义利率并不反映投资者最终回报。
其次，在线上完成投资之后，投资活动就进入了线下，投资者的利率被分为线上支付和线下支付两方面，线下才是主要的回报通道。这都是数据上没有体现出来的。
zbicc的例子表明，平台表面数据并没有反映出真实的交易状况，甚至没有反映出投资人的实际收益。部分贷款规模是由持续的循环投资推高的。另外，zbicc也发布了规模不小的秒标。根据平台规则，投资于秒标的资金不能提现，只能投资于正常借款标到期才能提现。因此，秒标存在意义不仅在于让投资人熟悉流程，而且是平台变相奖励投资者和维持投资者资金的手法。
中宝投资网页没有提供这些巨额的借款人的详细资料，虽然平台上列出了资产负债的各个项目，但是对应的数字均为0，甚至连借款人所在地一栏都是空白的。
声明：本文资料基于中宝投资公开信息整理。本文未说明投资者获得的线下收益。本文不提供任何投资和其他决策建议。
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