星瀚资本张昊：创业需要经历三大阶段
观点 沈拙言 零壹财经 2019-05-10 阅读：73322
会上，星瀚资本董事总经理张昊以“金融科技公司投资评判要素分析”为主题发表演讲。
在星瀚资本投资的过程中，张昊认为金融科技企业同传统企业相比，具备三大特征：1、机遇与挑战并存；2、商业模式构建的壁垒与难度越来越高；3、金融科技企业在构建场景和模式化方面要求越来越高。
张昊表示，大型互联网企业在金融科技领域拥有巨大优势，无论从社交亦或是电商角度去切入，大型互联网企业以交付为核心地打开了一个金融的入口，并且通过自身网络效应，以及渠道和渠道优势，对传统金融企业产生了大幅冲击，凭借渠道和成本的优势，资金端获取能力大大提升。
发展至金融科技2.0阶段，除了互联网企业从资金端获取能力的优势，他们对多维数据如用户社交、用户行为、基于LBS地理位置等，可以对C端用户或企业进行多维度用户画像，使得他们对资产端打造、获取能力比传统金融企业更具备突出优势。
而到金融科技3.0时代，互联网红利下降、渠道下沉，已经成为了一种基础设施，从业者均身处同一竞争平面上时，降低运营成本或提高运营效率的关键在何处？答案是新一代的科技工具，像人工智能及区块链，这是对整个金融行业进行赋能的机遇所在。
当下发展重心是通过新的技术，突破商业模式的阻力，然后不断强化行业监管的过程。
张昊认为，区块链技术的核心是共识机制、分布存储、可追溯、不可篡改，而人工智能技术对于初创型科技企业最大的挑战则是场景化，需要将整个业务模型抽象化，实现模型构建，最终才能形成有效的竞争模型。
最后，张昊分享了星瀚资本对于投资关注的方向。他认为创业可能会经历三个阶段：从零到一，从一到三，从三到万。
从零到一的过程中需要大胆的想法和创意；从一到三的过程需要建立一些标准或体系，不断复制，打下基础；从三到万的过程中则需要不断借助各种资源，增加杠杆。
张昊（星瀚资本董事总经理）：大家下午好，今天非常有幸能跟大家聊一聊，关于金融科技、以及金融科技投资方面的一些想法和认知。
简单介绍一下星瀚资本，我们是一家在市场非常活跃的风险投资基金，我们主要投资在A轮之前的一些企业，主要是偏中早期的一些投资。我们投资的领域，主要包括了三个大的方向：
一、以新的技术以及模式所引领之下的产业升级。
二、以人工智能、大数据、生命科学为核心的深度技术。
三、文娱消费。
目前管理三期基金差不多10个亿左右的基金管理规模，目前为止也投了40多个的企业，目前企业发展的情况也还相对不错，这个是我们的一个基本的情况。
在我们投资的过程当中，也看了大量的金融科技类型的企业，我们在看金融科技企业的过程当中，也留下了三个总体的印象。我觉得在目前的这个情况之下，针对与早期的企业：
第一，机遇跟挑战并存。
第二，商业模式构建的壁垒和难度越来越高。
第三，金融科技企业在构建场景和模式华这方面的要求越来越高了。
之后也会详细的分析这三个方面，在这之前跟大家一起会故一下过去将近20年左右金融科技我们认为一个发展的历程，我们觉得经历了四个阶段。这四个阶段里并不是简单的线性的发展过程，我们相信是一个叠加和累计的过程。
而在过去的2000年初或者是再往前，金融科技更多的是指对整个金融行业的银行、券商或者保险他们的IT部门。包括到现在为止，中国金融科技的能力，还是以金融行业的一些巨头，他们的能力最强。
因为，本身从金融行业的门槛和壁垒来说，只有这些金融企业才具备相关的能力，无论是这种高并发或者是高可用，还有像大型的主机和服务器，甚至是异地的灾备两地三中心，只有这些金融企业可能才能够满足或者是达到。
但是，对于这些像银行券商这类型的企，金融科技的部门、IT的部门更多的是一个支撑的部门，因为从我个人来说，也是在工商银行也有8年左右任职的经历。
从数据中心再到总行的科技这么一个历程，其实有一个深刻的体验，但是从2016年左右开始，整个市场也产生了一些变化。因为，在这个时代，尤其是以移动手机、智能手机铺开了以后，移动互联网对于整个行业的冲击其实相对比较大。
因为，像这些互联网企业，无论从社交、还是从电商角度去切入，他们以交付为核心地打开了一个金融的入口，并且通过他们自身的网络效应，以及渠道和渠道优势，对传统金融企业产生了大幅冲击，由于他们的渠道和成本的优势，使得他们在获取资金端方面的能力大大提升了。
而2.0这个阶段，除了互联网企业从资金端获取能力的优势，再到他们对多维数据，除了用户社交的一些数据，再到他们用户行为的数据，再到LBS基于地理位置的一些数据，可以对C端用户或企业进行多维度用户画像，使得他们对资产端打造、获取能力比传统金融企业更具备突出优势。
所以，我们觉得在1.0和2.0时代互联网金融引领了金融科技，之前我们都说金融科技，金融在前，科技在后。像刚才提到的银行是金融的主题，而IT或科技是作为金融的辅助或支撑。
但是在1.0和2.0的时代，互联网企业为什么叫互联网金融？互联网在前、而金融在后，是以互联网作为一个主题，而金融成为了辅助或附加。但这两个阶段之后，大型的互联网企业（头部）其实也都成为了金融企业。
所以，在金融能力的强弱方面，其实也是评估互联网企业强弱的一个非常重要的标准。
而现在这个时代进入到了金融科技3.0，我们觉得首先从2017年、2018年互联网红利开始逐渐下降，互联网更加下沉，成为了一种基础设施，或者成为了一种大家都在使用的方法或工具。在这个方面，无论对金融企业、还是对互联网企业，这个差距已经拉平了，大家都已经很熟练地使用这种工具或方式了。
在这个阶段，大家其实处在共同的竞争平面上，那什么才能进一步降低这个成本、或提升运营效率呢？我们觉得新一代科技工具，像人工智能、区块链等，这些新的技术革新可以为金融赋能，这也是刚才所提到的，对新一代科技企业，尤其对整个金融行业进行赋能的科技企业的机遇所在。
机遇和挑战，或商业模式构建，现在为什么壁垒和难度越来越高了？因为无论是传统金融时代，还是互联网金融时代，金融资源和互联网这些最优质的流量资源，现在已经掌握在这些金融或互联网巨头手里了，而对于这些技术类型的企业，他们如何能够形成自己商业的闭环，这就成为对于新一带的科技企业，尤其是人工智能或者是区块链这些企业，他们未来成长非常重要的，需要突破的一个点。
所以，也是刚刚提到的，构建一个商业闭环的难度实际上是不断地提升的。对于4.0，我觉得3.0和4.0也是累加的过程，因为其实在1.0、2.0互联网金融这个时代，由于发展的速度非常快，新的模式，或者说新的产品不断地叠加，在这个过程当中，从监管的角度来说，也无法做到非常的同步，所以也会在过程当中产生一些风险和问题。
这就是之前像众筹或者说像P2P也会产生了一些风险和问题，在这个阶段，我觉得监管来说，也是非常重要的。而随着不断地创新、技术的叠加，新的监管的手段，除了之前的一些政策以外，然后通过技术或者科技对于监管这些能力的赋能也是非常重要的。
所以，我们觉得现在目前的主题就是通过一些新的技术，然后突破商业模式的一些阻力，然后不断地加强强化监管的这么一个过程。
所以，像区块链和人工智能也是我们非常看好的，未来在科技金融方向前进的一个非常主要的动力。对于，区块链来说，本身区块链它的产生就和金融相随，他们是一个相伴的过程，而区块链去除了像之前数字货币的一些泡沫来说，我觉得作为一种技术和工具，他作为打通整个的实体行业和金融行业的壁垒的作用，非常重要。
而中间一个核心的点就在于资产的证券化，首先区块链技术的核心就是像这种共识机制、分布式的存储、可追溯、不可篡改。
这些技术的特点，恰恰可以帮助实体的一些行业，对于他的节点相对比较多、标准化程度相对比较低、交易的成本或者是信任的成本相对比较高。交易难度或者说确权的难度比较大，恰恰是能够解决这些问题，从而打通物流和信息流、现金流的一些壁垒，然后使得资产证券化这件事情能够真正的实现。
对于一些之前我们认为标准化程度比较低的行业，这是资产证券化一个非常重要的基础，我们之前也看到了区块链的企业在做这方面的尝试，我觉得这个是作为区块链一个真正的价值实现的，非常重要的一个领域。
当然了，区块链现在可能也在其它的一些方向上有大量的应用了，无论是刚才提到的资产证券化，或者说供应链金融、票据、大数据交易、跨境、支付这些方面，区块链都是能够提供工具的，作为一种非常重要的一种提升整个行业运营效率的工具。
而且，我们现在也看到，无论是互联网的企业，还是说是一些金融企业，也都把区块链这边作为一个重要的研究或者说开发了一个重要的方向，通过这种工具提升整个系统的运行效率。
另外一方面其实就是人工智能，人工智能也是大家都在提的一些话题，然后从整个人工智能的发展来说，我们觉得从底层的基础层（硬件）这个层面，无论是从芯片的一些角度，包括了算法、数据的积累，已经到了一个相对成熟的阶段。
现在无论是硬件厂家，无论是CPU、GPU的发展，包括大量国产的厂商也在做这个方面，都在做芯片底层的计算能力，这个已经完全具备了。
而中间层有很多实现了功能应用方面，也有很多的厂商，像图象识别、Face++、格灵深瞳这种企业，像语音语义的识别思必驰、科大讯飞。其实都已经实现了非常好的一些底层功能的一些模块。
但是，可能在应用这个层面，大家看到了很多人工智能想要去解决的一些方向，无论是机器人还是智能驾驶、生活助理、智能家庭市面上有很多想要去覆盖的。
但我们觉得现在还没有真正能够应用的主要问题，在于他们想要解决的问题、或应用的领域是一个表面看上去比较直观，而实际上底层逻辑非常复杂，也就是说特征值虽然相对看上去明确，但实际上中间的一些随机变量（数据终叫随机小量）非常复杂，而在这些行业中的容错率是相对比较低的，能够让你犯错的几率比较低，这也跟它行业底层因素有关。
而目前人工智能最开始在应用领域，是在一些底层相对比较标准，抽象化程度比较高，数据相对比较结构化的领域。所以，我们认为金融科技领域，首先会是集中爆发的一个领域。
在这个过程中，以应用场景来说的话，像自然语言的处理、生物识别、图像识别、数据统计、交互智能等都是人工智能的一些底层技术，他们在这些方面，像支付、智能客服、风控投研、保险投顾等方面，也都在做大量的尝试，无论是已有的金融企业，还是科技型的创业公司，其实都在做很多这方面的尝试。
在这个过程中，场景化尤其是初创型的科技企业要面临的挑战。构建一个场景，首先你要有底层数据来源，你要通过各种各样的方法，如智能手机、物联网传感器等能够获取大量的数据，并且能够通过数据模型分析、整合，最后实现一个金融策略的构建，而在这个过程中，恰恰是中间这个层面“你整个业务模型”，这个模型并不是像咱们提到的神经网络、深度学习的简单模型，它是要把你整个业务模型高度抽象化，实现模型构建，最终才能形成一个有效的竞争模型。
在这个过程中，往往是现在目前早期的科技企业很缺乏的，这种科技企业往往是以这种技术人才、或以人工智能的人才作为核心导向，他们对技术非常了解，但对真正业务的了解或认知相对比较强，或者找不到一个合适的人，或者技术的人才和金融人才无法做有效的衔接，我们把它叫API，就API完全没有打通的情况下，使得你的业务没法正常批量地开展起来，这也是目前我们认为的很多金融科技早期企业面临的最突出问题。
在这个过程中，场景化也是能够打通这个接口、或突破这个限制非常重要的基础。
我们投资了一个企业，我们觉得就目前来说，可能找到一个垂直领域、垂直方向，是能够突破这个限制的一个很重要的方向，我们投资的企业叫“时代农信”，它是专门在农业领域做供应链金融的算法或人工智能的企业。
首先，我觉得他们构建了一个基础，从团队的基础来说，具备了这几个方面的因素。
创始人之前是中国最大农业供应链金融公司的主要负责人，首先对行业来说就有一个高度的理解和认知，并且掌握了大量的上下游运营数据。而他们的模型负责人是穆迪亚洲这边的高管或总裁，他对整个算法模型的构建，具有非常深入的理解，并且在人工智能这边有一支完整的清华团队。
所以，在三方面都能够打通的情况下，而且又聚焦在农业供应链这么一个相对垂直化的场景之下，使得他们的业务快速去发展。
我觉得在三个方面俱全，找到自己适应的一个应用场景的情况下，才会是一个相对比较良性的，能够形成自己业务闭环的情况，所以这是我们对于整个业务模式或者是场景华的理解。
最后一点再说一说，可能我们对于早期投资非常关注的一个方向，今天的主题也是说了，作为金融科技公司，尤其是早期公司投资的一些评判的要素。大家都是金融行业的从业者，大家的理性程度也是相对比较高，但是对于我们早期投资来说，其实还是会有很多感性的因素是作为评价的一个非常重要的标准。
然后对于人、对于团队这一块其实就是非常重要的，我们认为从创业来说，创业不是简单的做一个产品、业务，是一个非常综合的过程，既要能够构建自己的产品，也要有一个核心的技术，同时也要掌握或者是了解团队的一些管理企业，运作的一些基本的知识，这是一个非常综合化的过程。
所以，我们觉得创业可能会经历三个阶段，从零到一、从一到三、从三到万，他对于这个团队或者企业来说，要求的素质往往是很不同的，而且有的时候是矛盾的。
从零到一的过程当中，可能我们需要有非常大胆的想法、创意，我要不拘一格的尝试，努力、野蛮生长。而到真正迈过了生存期从一到三的时候，我们就要开始努力构建一套标准或者是体系，使得这套体系可以为复制，然后打下基础。
从三到万的时候，你就要借助各种各样的资源、杠杆，不断地去复制你的模式，所以在这个方面其实是需要不同的一些素质，然后需要把控节奏。
对于创始人或者是对于团队来说，我们觉得有几个方面也是非常的重要，也是我们在日常评判项目、创始人非常重要的标准，我们把它抽象成为四点六上。
四点就是说对于创始人和团队你要对于整个所在的行业，要对他整个的产业链有一个非常深刻的认知和理解，另外一方面你要有一个非常强的自我迭代的持续需要的能力，因为市场变化非常非常快，技术发迭代的速度也很快，你只有持续的学习跟迭代自己的能力、认知，才能够适应市场的变化。
另外，光想不行，必须要有巨大的落地和执行能力，不光是自己，而且还要打造这么一支有落地、执行能力的团队，之后就是执着不懈的创业精神，一直要坚守自己创业的本心或者是本真到底是什么？我创业的初心是什么，这一点是非常的重要。
而六商也是我们觉得评判企业家或者是创始人非常重要的一个基础，首先理商和情商的方面，理性的程度是毋庸置疑不用多说了，情商我觉得最重要的一点就是环卫思考的能力，能够站在团队的角度、合作伙伴、客户、投资人的角度，能够环卫思考的能力，这个是非常的重要。
另外，财商就是真正的知道你的业务，未来的收入、利润的来源到底在哪里，这个方向也是非常重要。还有就是逆商，逆商往往也是决定企业成败一个很重要的点，因为创业过程中遇到了挫折、困难非常的正常，能不能顶住这种打击，能不能真正的被击倒然后再站起来。
因为，我们看到了很多优秀企业的创始人，都是经历了这么一个过程，在失败的边缘坚持一下最后挺过来的过程。之后政商，在中国这个市场创业环境之中，运筹帷幄的资源能力非常重要，这个其实也是我们看到海外归国的一些高知的创业者在中国环境之下，创业没有取得成功一个很重要的因素。
德商，有所为有所不为，这个其实也是对于创业能够真正走得远、做得大，一个非常重要的因素。
所以，今天主要可能想跟大家分享的这几个方面，可能也是我们的一些认知和理解，有希望能够进一步交流的朋友，也希望可以在下面更深入的交流，感谢各位！
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