品钛三季报解读：总收入同比增43%，环比下滑，毛利率提高到51%

上市公司姚丽零壹财经 2018-11-29 阅读：15410

关键词：品钛三季报 金融科技 互金中概股

品钛三季度实现总收入2.47亿元人民币，较2017年同期的1.72亿元同比增长43.4%。

北京时间11月28日，金融科技解决方案提供商（PT.O）公布了未经审计三季报，这是品钛自2018年10月25日登陆纳斯达克后的的首份财报。根据三季报及招股书，品钛三季度总收入同比大幅上升，但环比下滑，业务规模环比也有所下滑，同时毛利率大幅提升。

总收入同比大幅上升，环比下滑

品钛在三季报中披露，三季度实现总收入2.47亿元人民币（以下业绩数字均为人民币），较2017年同期的1.72亿元同比增长43.4%；分项目来看，技术服务费同比增长31.7%，分期服务费同比增长81%，财富管理服务费同比增长了100.6%；三季度实现净利润为340万元人民币，而去年同期净亏损1910万人民币；三季度经调整净利润为1510万元，而去年同期净亏损1130万元。

表1：品钛2018Q1-Q3的业绩数字

数据来源：品钛招股书、三季报，零壹财经

品钛在三季报中并未披露业绩环比变化情况，参照招股书中披露的业绩情况，可以做环比的比较。根据招股书，品钛的总收入、净利润/亏损和经调整净利这三个财务指标在2018Q1分别为2.79亿元、1461万元和2352万元，2018H1分别为5.78亿元、1238万元和3246万元，据此计算2018Q2分别为2.98亿元，亏损223万元和893万元。可见品钛的总收入在三季度出现了约15.2%的环比下滑。

撮合贷款规模、在贷余额环比均有所下滑

在总收入环比下滑的背后，是业务规模的环比下滑。品钛在三季报中披露，三季度贷款撮合总额27亿元，同比下降34.1%；在贷余额64亿元，同比增长50.7%。而根据招股书，品钛2018年上半年撮合贷款89亿元，2018Q1撮合贷款金额38亿元，据此计算2018Q2撮合贷款金额51亿元。另外招股书中披露的2018Q1、2018Q2以及2018Q3的在贷余额分别为72.27亿元、67.21亿元、63.62亿元。可见，三季度，品钛的撮合贷款规模及在贷余额均出现了不同程度的环比下滑。

品钛三季度经营数字的下滑有可能与网络借贷行业的波动有关。根据招股书，品钛撮合贷款的资金来源为机构，而P2P平台是其主要机构资金来源，截至2018年6月30日，积木盒子的资金在品钛与机构合作促成的贷款中占比达75%。根据品钛发布三季报后在投资者电话会议中透露的信息，积木盒子在资金来源中的占比已经降至66%。积木盒子在三季度的交易金额有明显的下滑，有可能给品钛的业务也带来了影响。

图1：积木盒子月度成交指标

数据来源：零壹数据

毛利率显著提高

在收入出现明显下滑的情况下，品钛仍保持了盈利，应该得益于毛利的大幅提升。综合招股书中披露的信息，品钛三季度的毛利率较上半年有明显的提升，从40.9%上升到51%。毛利的提高增加了公司在不利的市场环境下的业绩弹性。

图2：品钛各期毛利率
数据来源：品钛招股书、三季报，零壹财经

深化海外业务布，拓展新的增长点

2017年10月，品钛宣布与富卫集团(FWD)合资在新加坡成立金融科技公司PIVOT，2018年4月，品钛与大华银行(UOB)在新加坡成立合资公司华钛科技(Avatec)。据悉，Avatec已经开始向印尼和越南的银行、电信和金融科技公司提供智能风控解决方案和数据产品；PIVOT正积极与新加坡、马来西亚和中国香港的客户接洽，以推广智能投顾解决方案。品钛表示将在东南亚地区，品钛将继续通过PIVOT和AVATEC两家合资公司实现区域拓展，同时努力寻求东南亚以外的发展机会，让智能信贷和智能财富管理等解决方案在更多的国家和地区落地。

进一步拓展新客户

品钛在回答投资者提问时表示，三季度商业机构客户（businesspartners）和金融机构客户（financialpartners）持续增加。其中，消费分期业务新增客户为科技（家居分期）、博动（医疗辅助器械分期）、伊美尔（医美分期）；财富管理业务新增客户为（保险经纪）、和国元证券（均为智能投顾）。同时，品钛还与一家国内大型金融机构及一家国际大型金融机构达成了战略合作，为他们提供智能信贷系统的部署服务。

在业务上，与其他已经登陆美国资本市场的大部分互联网金融企业不同，品钛的特色是2B，连接金融机构和商业合作伙伴的用户。品钛IPO发行价为11.88美元，募资4425万美元。2018年11月28日，品钛收于11.13美元，较前一日上涨0.09%，市值4.38亿美元。