360金融逆势发展,美国招股冲击巨头系金融科技第一股

互联网+ 士小文 零壹财经 2018-10-30
回顾2014年以来互联网消费金融的发展历程,周期性是避不开的话题。就近期来看,2017年底,针对“现金贷”等行业乱象,监管重拳整治,行业发展热潮迅速冷却、不比往日喧嚣。2018年三季度以来,多项政策释放出利好消费金融发展的信号。在当前宏观经济背景下,刺激内需、拉动经济增长是一个政策重点;国家促进居民消费、鼓励支持消费信贷发展的积极信号也较为明显;短期之内,消费金融行业尚有发展空间。

2016年7月,360金融开始运营,在进入时间上实在谈不上先发。殊不知新进入市场主体却似在新一轮发展周期中,在监管相对确定的背景下“弯道超车”。

北京时间10月27日,互联网消费金融平台360金融向美国证监会提交招股说明书,它计划在纽交所主板上市,股票代码“QFIN”,欲募集资金2亿美元。

根据计划,此次募集的净资金将主要用于一般企业用途,其中40%的资金将用于品牌建设与营销推广,30%将用于技术研发与团队建设,剩余30%将用于其他一般企业用途,如行政开支、潜在收购及战略投资等。

招股书披露,360集团是360金融的合作伙伴,为360金融业务的开展提供了多方面的支持,包括获客、数据、科技、品牌等。

360是中国最大的互联网安全公司和最大的互联网公司之一,它连接累积超过10亿的移动设备,月活跃用户超5亿。360金融22.7%的借款客户来自360集团的渠道资源。

在一众互联网巨头系金融科技公司中,360金融展现出了豹子般的敏捷与速度,颇有一举冲击互联网巨头系金融科技第一股的架势。

01丨平台模式,定位开放连接

金融科技公司在发展过程中多采取平台模式、开放策略,试图以一种互联网化的、轻型的业务模式展业,这其中的内向策略是找准定位、发挥自身优势,外向策略则是应对金融监管风险。

平台的价值是将不同群体的供给和需求连接起来,使得供需高效匹配,平台在建立这种服务体系的过程中实现盈利目标。典型的平台连接着两个不同的群体,也有复杂的平台搭建的生态圈包含了多个群体。

360金融对自身的定位是致力于成为连接借款用户与金融合作伙伴的科技平台。如图,360金融平台一端连接诸多借款用户需求群体,另一端连接借款的资金提供方群体,其中,资金提供方类型多样,包括金融机构,如银行、持牌消费金融公司;P2P网络借贷平台以及360金融自身旗下的放贷组织网络小额贷款公司。


作为平台服务方,360金融为资金提供方挖掘并推荐风险偏好匹配的借款用户,并向其提供包括借款人评估与匹配、工作流程自动化、风险管理机制等贷款便利化、贷后服务等多类服务;同时,360金融向贷款服务中的资金提供方收取相关的服务费用。

招股书披露,截至2018年9月30日,360金融与18家金融机构建立了合作关系,其中大多数是国有银行和区域性银行;发展规划是短期内每季度增加2—3家合作机构。

平台运营需要平衡好所连接两边的市场群体,要在两边市场群体的不断扩容中提升平台的累积话语权,并循环进行平台的良性运营。360金融的发展策略就是不断挖掘用户需求,同时,提升自身的服务能力,服务好提供贷款资金的金融机构,这是一种平台发展策略。

例如,依据不同的用户需求,360金融在不断丰富产品线,目前旗下有360借条、360小微贷、360分期等产品。其中,360借条是拳头产品,这是一款无抵押、纯线上的消费信贷产品,为用户提供即时到账贷款服务,用户借款主要用于消费支出;360小微贷是360借条推出的小微企业用户贷款产品,目标群体是20-55岁、中国国籍(不含港澳台)、信用良好的淘宝或京东卖家;360分期于2018年9月正式推出,选择对外合作开展电商分期服务,例如与苏宁易购达成战略合作。360金融平台运营中始终围绕的主线是开放连接,一方面挖掘和满足借款用户需求;另一方面帮助资金供给方提升贷款服务水平;同时强化对外合作展业。

02丨核心盈利能力是数据与技术服务

如上,平台是价值的整合者、多边群体的连接者、生态圈的主导者,因此,平台可以通过挖掘数据提升服务,进而实现盈利。

360金融平台在消费信贷服务中的核心竞争力与潜在核心盈利模式是数据与技术服务。招股书披露,360金融自主研发了基于人工智能的信贷业务风控全流程体系,包括Argus智能风控引擎、宇宙魔方CosmicCube风险定价引擎、CloudBank系统等。


基于这种系统,360金融平台的运营效率逐步提升。如从成立至2018年9月30日期间的获客转化率达53.1%;从贷款质量表现上看,360金融平台上的贷款M3+的拖欠率稳定在1.8%以下;因欺诈产生的M3+逾期率低至0.2%;相比之下,属于互联网消费金融业务中的较低水平。


如果仅从文字描述还不足以理解数据开采与技术应用的重要性,可以从360金融的收入结构进行分析。

根据招股书披露,360金融的收入逐渐多元化,主要包括四部分,即贷款便利化服务收入、贷后服务收入、融资服务收入及其他服务费收入¹。

贷款便利化服务收入指的是360金融对平台发起的每笔表外贷款,按贷款本金的一定比例收取一定的费用。所谓的贷款便利化服务包括客户获取、信用分析、撮合匹配以及流程自动化服务;其中,2016年和2017年的服务费收入360金融按月向借款人收取;从2018年开始,为了符合监管规定,360金融调整了收费策略,开始根据合同协议向贷款服务(表外贷款)的资金提供方收取服务费;贷后服务收入指360金融提供包括还款、催收等服务所收取的费用。也就是说,360金融基于数据和技术的客户获取、信用分析、撮合匹配及流程自动化服务得到了资金供给方认可,并真金白银收取了费用;从数据上看,这类费用收入占360金融营收的比例已经达到42.7%(2018年上半年),目前是360金融平台最主要的营收来源;贷后服务收入占比达到18.3%,两部分收入共同构成了360金融平台的主要收入。

这种转变对平台的意义重大。平台的核心运营特征是确立被补贴方与付费方,对于360金融平台而言,将付费方从借款用户转向现阶段贷款服务中的资金提供方,这是平台定价策略与商业模式的调整,展现的是360金融平台服务金融机构的能力以及360金融平台话语权的提升;未来,360金融也将以这种轻型的技术服务为主,服务更多金融机构,并实现盈利目标。

03丨发展迅速,新会计准则下实现盈利

凭借与360集团多方面的合作,以及早期的扩张策略,360金融平台自成立后获得快速发展。截至2018年9月30日,平台累计借款人达到640万人,累计贷款发放量达到人民币944亿元(143亿美元),未偿还余额达到347亿元(52亿美元);平台累积借款人数、累积贷款发放量及贷款余额的复合季度增长率分别为90.5%、80.4%、95.2%。

在收入方面,截至2018年6月底,360金融平台的净收入为人民币7.429亿(1.123亿美元),相比2017年同期人民币1230万元的收入,增长5939.8%;2018年前三季度净收入约为14亿元。

在旧会计准则下(ASC605)统计口径下,360金融2016年、2017年、2018年上半年的净亏损分别达到2180万、1.664亿、1.06亿(经调整后);招股书披露,如果按照新会计准则(ASC606)统计口径²计算,360金融平台在2016年、2017年、2018年前三季度的净收入分别为170万元、7.88亿元和29亿元;且2018年前三季度的净利润约为11亿元,已实现盈利。

作为平台,发展策略是尽可能地激发两边或多边市场群体的网络效应、巩固技术服务及平台核心盈利能力。招股书披露,360金融未来的成长策略也是继续开发和部署人工智能、风险管控技术等,不断提升平台服务质量;同时,一方面拓宽获客渠道、丰富产品种类、提升用户重复借款率与平台使用黏性;一方面拓展资金供给方、并提供更多轻模式、技术类服务。

解释:¹贷后服务收入指360金融提供包括还款、催收等服务所收取的费用;融资服务收入指的是360金融表内贷款服务获得的收入,主要是利差,如集合信托贷款、资产管理计划贷款、旗下小额贷款公司贷款等服务所获取的利差收入;其他服务费收入主要包括将借款人导流到其他平台所获得的收入、少部分担保服务收入以及贷款人的滞纳金收入。

²2018年以来,美股上市金融科技公司逐步采取新的会计准则口径确认收入。对于新旧会计准则的区别,审慎的ASC605认为只有到手的现金才能被当做收入;在ASC606下,确认的收入金额还反映了预期有权收取的对价;所以在同等业务背景下,使用ASC606相比ASC605能确认更多收入。
 

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