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慧择渠道成本上升,2020年四季度及全年收入大增但出现亏损

上市公司 姚丽 零壹财经 2021-03-12

关键词:互联网保险慧择亏损慧择财报慧择

慧择预期一季度营业收入环比增长1.67倍至1.8倍。
3月10日,纳斯达克(NASDAQ: HUIZ)上市的互联网保险经纪公司慧择控股(以下简称“慧择”)公布了未经审计2020年四季报及年报。

财报显示,2020年四季度及全年,慧择的业务规模继续增长,但受成本及费用上升影响,业绩表现并不理想,四季度在非美国通用会计准则下(non-GAAP)亏损,全年也由盈转亏,非美国通用会计准则下盈利大幅下滑69.1%。

总承销保费及收入大幅增长

根据财报,2020年四季度慧择总承销保费(Total Gross Written Premiums)同比大幅增长63%至10.47亿元,营业收入同比增长50.3%至3.88亿元,实现季度新高;2020年全年总承销保费同比增长49.9%至30.2亿元,营业收入同比增长22.8%至12.2亿元。但主要由于渠道费用的增加,使得营业成本(Cost of revenue)的增速高于营业收入增速,从而慧择的业务表现并不理想。四季度,慧择亏损2696万元,同比扩大,non-GAAP亏损2275万元,同比转亏;而2020年全年亏损1829万元,也同比转亏,non-GAAP盈利3396万元,同比大幅减少69.1%。

表1 慧择2020年全年及四季度业绩

资料来源:慧择2020年四季报及年报,零壹智库

渠道费用大幅增长,掣肘业绩

根据2019年9月美国证监会公布的慧择招股书,除了直接营销((direct marketing),慧择还通过第三方流量渠道获取客户,即非直接营销(indirect marketing)。通过流量渠道获得的佣金收入在2017年、2018年及2019年上半年占收入的比重分别为69%、75.1%及74.5%,通过计算,占总佣金收入的比重分别为72.2%、75.9%及75.1%,渠道依赖较为明显,不利于盈利的提升。在2020年4月慧择公布的2019年年报中,未披露相关数字。从刚公布的2020年四季报及年报看,渠道费用增长带来营业成本的大幅增长,渠道依赖可能并未改观。

财报显示(见表1),主要由于向用户流量渠道支付的服务费增长,慧择2020年四季度营业成本同比增长82.1%至2.9亿元,增幅远高于营业收入的50.3%增幅;而2020年全年营业成本同比增长29.2%至8.14亿元,增幅也高于营业收入22.8%的增幅。

预期一季度营业收入环比增长1.67倍至1.8倍,股份回购进行中

在财报中,慧择预计2021年一季度营业收入在6.5亿至7亿元之间,据此计算,环比2020年四季度将有1.67倍至1.8倍的跳跃式增长。但从2020年的经营情况看,受渠道费用的拖累,收入的增长未必能够带来盈利的改善。

财报还披露,根据2020年4月15日公布的股份回购计划,截至2021年4月15日,公司可回购1000万美元的ADS。截至2020年12月31日,慧择已回购了约30万美元的数量为44809的ADS。

慧择于2020年2月登陆美国纳斯达克,发行价10.5美元。2021年3月10日财报发布当日,慧择股价上涨12.35%,收于8.55美元,市值4.45亿美元。

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