租赁公司案例 | 国泰租赁布局"租赁+实业+投资"三大板块 2020获批20亿储架式ABS

融资租赁张雯斐 · 零壹租赁智库 2021-03-05 阅读：20786

关键词：租赁公司案例 国泰租赁 ABS 融资租赁 消费金融

2020年前三季度国泰租赁实现净利润4.82亿元，同比增长53.02%。

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有限公司（以下简称“国泰租赁”）成立于2007年2月，是商务部和国家税务总局批准成立的第四批内资融资租赁业务试点企业之一，现注册资本金50亿元。

截至2020年三季度末，国泰租赁总资产达287.38亿元，2020年前三季度营业收入合计18.07亿元，净利润为4.82亿元，同比增长53.02%。公司业务主要集中在基础设施建设，“租赁+实业+投资”一体两翼化布局将推动公司未来营收的良性增长。

国泰租赁融资渠道主要为银行借款，公司在债权融资方面获得业内多个“首家”。2020年发行债券合计22.47亿元，平均票面利率5.443%，此外国泰租赁成功发行2亿美元3年期高级无抵押定息境外债券。

01丨公司概况：现注册资本金50亿元董事高管人员发生变动

国泰租赁公司最初是由新汶矿业集团有限公司、山东新矿投资控股集团有限公司和山东华源矿业集团有限公司三家国有企业共同发起设立，初始注册资本金5亿元。成立以来，经过多次增资扩股和股权转让，公司目前注册资本为50亿元，实缴资本30亿元，最新主体信用评级AA+。

数据显示，国泰租赁目前股东为山东省盐业集团有限公司（持股17.7%）与山东国惠投资有限公司（持股82.3%），实际控制人为山东省国资委。依托股东背景优势，公司能够在业务发展和资本补充方面获得支持。

国泰租赁股权结构

来源：企查查

2020年，国泰租赁董事长、董事、监事以及高管发生变动。尹鹏不再担任国泰租赁有限公司董事长职务,胡元桥继任；李绍进担任国泰租赁有限公司党委书记、董事；董建担任国泰租赁有限公司董事、总经理职务；王万珂担任监事会主席。公司称上述人事变动属于正常调动，不会对公司日常管理、生产经营及偿债能力产生重大不利影响，也不会对公司董事会决议、监事会决议的有效性产生重大不利影响。

02丨业绩概况：截至2020年三季度末总资产已达287.38亿元净利润稳步增长

国泰租赁三季报显示，截至2020年三季度末，国泰租赁总资产达287.38亿元，负债合计204.64亿元，资产负债率71.21%。2020年前三季度营业收入合计18.07亿元，净利润为4.82亿元，同比增长53.02%。

国泰租赁2020年前三季度产负债及净利情况

来源：国泰租赁2020年一、二、三季度财报，零壹租赁智库

2017-2019年国泰租赁营业收入分别为17.86亿元、23.79亿元和26.5亿元，营收增长表现良好。2018年总资产规模升至三年最高点，达266.03亿元，负债规模则持续缩减，2019年负债已降至近年最低176.23亿元。资产负债率自2017年81.57%高点之后持续下降，净利润则呈现波动态势，2017-2019年净利润分别为3.99亿元、3.86亿元和4.36亿元。

国泰租赁2017-2019年资产负债情况

来源：国泰租赁2017-2019年年报，零壹租赁智库

03丨业务板块：“租赁+实业+投资”稳步发展未来营收预计良好

国泰租赁业务领域主要围绕基础设施和商业物产，涉及交通运输、仓储邮政、水利、环境和公共设施管理四大行业，并逐步介入市政园林等其它有利行业，目前国泰租赁已形成“租赁+实业+投资”三大板块布局。

在租赁业务方面，国泰租赁持续推进业务结构调整，基础设施和水利环境管理类重点项目投放稳步增长，压缩退出存量采矿业和商业物产租赁项目，加大对交通仓储业、文化旅游等其他行业租赁资产投放。业务区域分布上，国泰租赁主要选取熟悉程度较高、地区财政一般公共预算收入大于30亿的地区开展基础设施项目的投放，主要集中在山东、江苏等地。

2017 -2020年一季度国泰租赁新增租赁业务投放结构（单位：亿元）

来源：东方金城关于国泰租赁有限公司主体及“20国泰债”2020年度跟踪评级报告

在投资业务方面，随着前期投资项目的逐步完成，投资收益对公司收入的贡献度明显提升。国泰租赁私募基金投资业务主要由济南瀚惠投资合伙企业（有限合伙）和济南晟丰股权投资合伙企业（有限合伙）开展，主要投向医药、化工、充电桩行业上市公司定向增发和并购重组项目，投资周期在1-2年左右，预期年化回报率为12%-15%。

在实业方面，随着工程施工与设备租赁项目协同效应的加强，实业子公司业务收入水平增加较快。国泰租赁实业板块业务主要通过全资子公司山东国泰实业有限公司开展，主要包括工程施工和国际贸易。

国泰租赁三大业务板块保持稳步发展，业务范围立足山东，逐步向全国推进。伴随租赁业务结构的持续调整，探索“股权投资+融资租赁”、“租赁+投资+建设”等新业务模式，预计未来公司租赁业务客户覆盖面和收入将持续提升，投资业务和实业业务协同效应的进一步加强也将进一步增厚公司的营业收入水平。

04丨融资板块：2020年成功发行山东省内首单消费金融类资产转租赁ABS

国泰租赁融资渠道多样化，包括银行借款、债券融资、同业借款以及信托等其他来源。其中银行借款为主要渠道，其次为债券融资。

国泰租赁2019年末有息债务结构

来源：东方金城关于国泰租赁有限公司主体及“20国泰债”2020年度跟踪评级报告

在债券融资方面，国泰租赁作为先行者，已成功发行省内首支ABS、融资租赁行业首支ABN、省融资租赁行业内首支境外债产品等。

零壹租赁智库据企查查、国泰租赁网站不完全统计，2020年国泰租赁共发行7期债券、资产支持票据及资产支持证券，发行规模累计22.47亿元，平均票面利率5.443%。

国泰租赁2020年发行债券不完全统计

来源：企查查、国泰租赁、零壹租赁智库

在国泰租赁20亿元储架式ABS“国泰汽车租赁1-10号资产支持专项计划”取得上海证券交易所批复后，2020年国泰租赁成功发行其中1号资产支持证券计划，成为山东省内首单消费金融类资产转租赁ABS。发行金额1.7亿元，其中优先A级规模1.17亿元，票面利率4%，优先B级规模0.26亿元，票面利率4.5%。

除上述债券发行外，2020年8月12日，国泰租赁成功发行2亿美元3年期高级无抵押定息境外债券，债项评级BBB+（惠誉），票面利率年化4.0%，较初始定价收窄35个基点。发行主体为公司下属境外子公司瀚惠国际有限公司，担保主体为国泰租赁有限公司，维好方为股东方山东国惠投资有限公司。、中达证券分别担任联席全球协调人，、华泰国际、广发证券、信银资本、香港分行、国元资本、中国银行（香港）、东方证券（香港）、浦银国际、民银资本、中国香港分行、光大新鸿基担任联席账簿管理人。

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