租赁公司案例 | 国控租赁2020年前三季度净利润达3.48亿 累计发行债券及ABS超92亿元

国药控股（中国）融资租赁有限公司（以下简称“国控租赁”）于2015年2月由中国医药健康产业龙头企业国药控股股份有限公司（以下简称“国药控股”）出资在上海自贸区发起设立。
 
在业务领域，国控租赁聚焦医疗大健康产业发展，深耕医疗服务、医疗工业、医疗普惠和民生健康等产业板块，此外还扩展冷链物流业务。

在公司业绩方面，国控租赁收入来源主要为租赁收入，近三年占比超90%，商业保理业务占比不断下降。2020年前三季度资产总额达314.75亿，净利润达3.48亿，同比下降21.27%。
 

在债券融资方面，2020年国控租赁发行二十一期债券及ABS，累计发行量超92亿元。
 

01丨公司概况：国控租赁获多家私募基金投资 经历四次注册资本金变更
 

国控租赁已逐步发展成为聚焦于医疗大健康领域，以多元化金融服务为基础，同时提供专业定制化产业运营服务的集团化企业。截至2020年末，国控租赁已成功引入了多家战略投资人，注册资本增至27.778亿元。
 

国控租赁股东中存在多家私募基金，其中深圳峰顺投资企业（有限合伙）持股15.7075%，嘉兴德祺弘投资合伙企业（有限合伙）持股10.0007%，上海沄想通远企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持股8.9819%，深圳市松禾成长股权投资合伙企业（有限合伙）持股3.7215%，杭州长潘股权投资合伙企业（有限合伙）持股3.3362%，五家私募基金总持股占比达41.7478%。

国控租赁的股权架构


国控租赁关联股东

图片来源：国控租赁官网、企查查

国控租赁自成立以来，获四次注资，2017年末增资额高达15亿元，现注册资本总额为27.778亿元。

国控租赁四次注册资本（金）变更

图片来源：企查查

02丨业绩概况：国控租赁近三年租赁收入占比超90% 2020年前三季度净利润达3.48亿
 

国控租赁以融资租赁为核心，商业保理及投资等一体化业务共同发展，在医疗、基础设施、城市运营等领域提供全方位的金融服务。其中租赁收入已成为国控租赁主要收入来源，近三年占比始终保持在90%以上。
 

国控租赁2020年三季报显示，公司实现营业收入19.68亿元，净利润3.48亿元，同比下降21.27%。
 

截至2020年第三季度末，国控租赁资产总额达314.75亿元，负债总额达265.25亿元，资产负债率为84.27%。
 

国控租赁2020年一季度净利润为1.49亿，同比增长39.25%，三季度净利为3.48亿，同比下降21.27%。
 

国控租赁2020前三季度总资产持续减少，总负债也持续减少，资产负债率也呈现下降趋势。

2020年三季度国控租赁资产负债及净利润情况

图片来源：企查查、零壹租赁智库

国控租赁近三年总资产规模不断壮大，资产负债率2018年大幅上升后保持稳定，净利润呈现大规模上升趋势。

2017-2019年国控租赁资产负债及净利润情况

图片来源：企查查、零壹租赁智库

租赁收入已成为国控租赁主要收入来源，近三年占比始终保持90%以上。

国控租赁近三年及一期营收利率情况表（单位：万元）

图片来源：国控租赁2020 年度第二期中期票据募集说明书

据国控租赁2020 年度第二期中期票据募集说明书显示，2017-2019年度及 2020年1-3月，国控租赁经营活动产生的现金流量净额分别为-46.99亿元、-64.88亿元、-43.23亿元和-12.07亿元。
 

国控租赁成立至今经营活动产生的现金流量净额均为负，主要原因是其所在融资租赁行业属于资金密集型行业，经营活动现金流出主要为融资租赁款的一次性付款流出，经营活动现金流入主要为租赁本金分期逐步回收，导致经营活动净现金流为负，国控租赁面临经营活动现金流净额呈下降趋势且为负的风险。

国控租赁保理业务收入情况表（单位：亿元）

图片来源：国控租赁2020 年度第二期中期票据募集说明书

2020年保理业务收入仅为11.3万元，占比0.02%，根据近几年业务发展趋势，商业保理业务占比呈现下降趋势。截至 2019 年末，发行人存续保理合同数 13 笔，应收保理款余额为 0.15 亿元， 当年实现保理业务收入 0.36 亿元。

03丨业务板块：深耕医疗健康领域 扩展冷链物流业务
 

国控租赁作为一家融资租赁及保理服务提供商，同时也作为国药控股旗下重要的金融板块，以医疗机构融资租赁业务为核心依托，兼营商业保理、投资等一体化业务，帮助用户解决融资问题，并且提供投资咨询、财务咨询、管理咨询、PPP、资产管理等全方位的金融服务。
 

在医疗设备租赁业务中，国控租赁发挥优势，助力国内医疗事业发展。2020年6月30日，全球首款肿瘤电场治疗产品爱普盾在中国13个城市同步开出处方，用于胶质母细胞瘤患者。爱普盾在国内首创采用设备租赁模式，它到达患者的路径是：国药集团全球采购中心进口该产品，将产品销售给国药控股（中国）融资租赁有限公司，后者再将这个产品租给DTP（Direct to Patient）药房，患者凭借医院处方在DTP药房购买贴片，配套的电池、电场发生器、充电器、充电插座等设备则付押金后免费借用。
 

在医疗大健康领域，国控租赁与多企联动，促进国药集团康养产业布局。2020年10月26日，国药控股医疗投资管理有限公司、国药控股（中国）融资租赁有限公司与国药汇融（上海）医疗科技有限公司签订战略合作协议，三方发挥各自业务优势，携手在康复医疗机构投资领域开展资金、建设、供应链、管理等多方位深度合作。
 

国控租赁除继续深耕主业，发挥融资租赁优势外，正在拓展冷链物流业务。
 

上海融车汇汽车服务有限公司作为国控租赁旗下专门从事汽车产业服务的子公司，已发展定位为开展冷链物流、医疗用车及传统乘用车金融服务和产业运营服务的重要平台。
 

2020年上半年，融车汇与南宁和四川两个冷库达成合作，涉及租赁物包括制冷系统、保温系统、电力系统、货架等，针对冷链物流场景，融车汇提供以融资租赁结构支持企业分期采购车辆及设备，或以自有设备进行融资的金融产品，解决冷库改造一次性投入成本高、扩张车队资金不足、中小企业融资难等痛点，借助金融杠杆快速放大业务规模。
 

04丨融资情况：发行债券超92亿
 

2020年国控租赁发行二十一期债券及ABS，累计发行量超92亿元，平均利率为3.18%。

国控租赁债券发行统计

图片来源：企查查、零壹租赁智库

投稿、合作请发送邮件至leasing@01caijing.com