青客租金贷：一度占租金收入6成以上，股价创新低

消费金融姚丽零壹财经 2021-01-04 阅读：14528

关键词：租金贷 青客租金贷 消费贷款 消费金融

租金贷在租房消费贷款的名义下，实际上是在为长租平台提供运营资金，为长租平台提供杠杆。

租金贷在租房消费贷款的名义下，实际上是在为长租平台提供运营资金，为长租平台提供杠杆。蛋壳公寓（NASDAQ：DNK）租金贷暴雷说明，其风险不只是来自于名义上的借款人，即租客，而主要是来自于运用贷款扩张及运营的长租平台（详见零壹财经文章《场景金融：蛋壳租金贷暴雷，这个“锅”我不背》）。

在住房租赁行业中，违背消费者真实意愿，过度利用租金贷扩张，在疫情冲击下现金流出现问题并不是蛋壳一家。查阅新浪旗下消费者服务平台黑猫投诉，关于第一家上市长租平台青客公寓（NASDAQ：QK）的投诉有逾万条，近期以平台不退押金居多，也有关于欠缴房东房租以及欠缴水电费等方面的投诉，关于其租金贷的投诉有400多条，投诉的情形以租客退房后青客未归还剩余银行贷款居多。

据青客最新的财报，2020年9月30日发布的截至2020年3月30日的半年报中，除了余额，并没有租金贷的具体信息。以下根据截至2019年9月30日的年报，对青客的租金贷情况进行梳理。

一、青客的租金贷政策：平台承担利息，预付半年及一年租金可享受折扣

青客通过负担利息，以及租金折扣的方式鼓励租客接受租金贷，这也是行业里比较流行的做法。在租客以租金贷的方式承租的情况下，青客从金融机构收取24个月的房租，2019财报披露，如何使用这笔资金并没有限制。与蛋壳的租金贷一样，青客也负担租金贷的利息，租客只偿还本金（相当于每月房租的金额）。

租客预付半年租金可享受5%折扣，预付一年租金享受10%折扣。而申请租金贷的租期要在12个月以上。显然租客贷款支付较长时间的房租更为划算。

对于租金贷，青客为贷款提供担保，并向银行提供相当于贷款金额5%的保证金。青客承担的租金贷利率在年化4.75至8.5%之间。

青客在2019财报中披露，2019年有4.6%的租客在支付房租或还银行贷款方面违约。但租客支付的押金能够覆盖所有的违约带来的损失。可见，对于平台来说，租金贷并无风险。

青客在2019财报中还披露：租客提前结束租约是普遍的现象，2019财年，有48.4%的租客在预付租金覆盖的租期内提前结束租约，有49%的租客在约定租期内提前结束租约。可见，有相当大比例的租客为了享受租金折扣选择了预付较长时间的租金，其中也包括选择了租金贷的租客。

二、截至2019年9月30日，“租金贷”占租金收入的6成以上，是现金流的主要来源

青客在2019年财报中明确说明：“我们与提供租金贷的金融机构合作，租金贷为房源拓展、装修，公寓维护及运营等资本支出提供资金”，截至2019年9月30日，62.6%的房租由租金贷来支付。众所周知，房租是长租平台主要的现金流来源，可见其现金流对租金贷的依赖程度较高。

但租金贷也给流动性带来了负面的影响。青客在2019财报中披露，2018年及2019年，分别有43.1%及49%的租客提前结束租约，除了换工作的原因，还由于2018年以来租金贷的负面舆论（negative publicity ）。这给其流动性带来较大挑战。

在2017、2018及2019财年，青客的净经营现金流出分别为4359万元、1.17亿元及8819万元，而其通过租金贷获得的现金流入分别为10.21亿元、18.86亿元及10.84亿元。截至2019年9月30日，其租金贷余额为7.57亿元。

与蛋壳相比，青客的规模不敌蛋壳。青客截至2019年底的房源数为99656间，蛋壳截至2019年9月30日的房源数为438309间；青客在2019财年营业收入12.34亿元，蛋壳在2019年的营业收入为71.29亿元。

在经营现金流方面，两者在2019财年均为净流出，青客为8819万元，而蛋壳为19.11亿元。从绝对数字看，青客的经营现金流好于蛋壳。而在扩张方面，青客不象蛋壳那样激进。青客拥有的房源数量同比增速在2018财年为99.4%，至2019财年降至3.2%；而蛋壳在2018年及2019年两年的时间里，拥有的房源数量同比增至8倍多。

虽然在绝对数字上青客较蛋壳更为“安全”，但从消费者投诉的情况看，青客的现金流也存在较大压力，不能及时向银行返还退租客户的贷款。除了现金流压力，在新的监管要求下，青客还面临着较大的合规压力。

三、监管有望正本清源，让租金贷回归本源

2019年12月发布的《住建部等六部门关于整顿规范住房租赁市场秩序的意见》要求：住房租赁企业租金收入中，住房租金贷款金额占比不得超过30%，超过比例的应当于2022年底前调整到位。束缚也是保护，限制长租平台对租金贷的过度利用，有利于其避免盲目扩张，维持稳定的现金流，实现可持续发展。

该意见在“管控租赁金融业务”部分还要求：加强贷后管理，严格审查贷款用途，防止住房租赁企业形成资金池、加杠杆。住房租赁企业不得以隐瞒、欺骗、强迫等方式要求承租人使用住房租金消费贷款，不得以租金分期、租金优惠等名义诱导承租人使用住房租金消费贷款。这些规定有望让租金贷回归本源，即满足消费者的贷款需求，而非租赁平台的资金需求。

青客在截至2020年3月30日的半年报中披露，租金贷余额为4.52亿元，与2019年9月30日相比，在半年的时间里，减少了3.05亿元，显示整改的力度较大。

青客股价在2020年12月30日创新低2.76美元，较发行价17美元下跌了83.8%。