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陆金所发布三季报:零售贷款继续向小微企业倾斜,逾期率有所回落

上市公司 姚丽 零壹财经 2020-12-04 阅读:5163

关键词:陆金所三季报零售贷款网贷业务逾期率撮合贷款

在盈利的金融科技中概股中,目前陆金所的市盈率最高。
12月2日,10月底刚刚登陆美国纽交所的陆金所控股(NYSE:LU,以下简称“陆金所”)发布了2020年未经审计的三季度财报。 

财报数据显示,2020年三季度,陆金所控股实现营收130.76亿元,同比增长10.5%;受一次性费用调整影响,净利润达21.57亿元,同比减少36.8%;剔除该费用影响后,净利润为34.83亿元,较2019年同期增长2%。 

一、业务规模稳步增长,营收同比增长10.5% 

三季度,陆金所实现营收130.76亿元,同比增长10.5%。根据三季报,对收入增长贡献最大的项目是净利息收入(Net interest income),三季度的净利息收入同比增长214.6%至24.19亿元,主要由于增加信托资金来源。三季报披露,随着业务模式的演进,公司开始逐渐承担更多信用风险,并增加成本更低的信托资金来源,相应地收入构成也在改变 。 

三季度,陆金所两大核心业务零售贷款业务和财富管理业务在规模上均实现同比增长。 

三季度,零售贷款业务的在贷余额同比增长21.4%至5358亿元,新增贷款同比增长7.7%至1478亿元;截至2020年9月30日,零售贷款业务的运营主体平安普惠累计信贷人数达约1400万人,同比增长16.7%。 

在合规方面,为应对8月最高法发布的利率新规,陆金所自9月4日起,按计划将新增贷款的年化费用率(Annual Percentage Rates,APR)降至24%,从而三季度陆金所的零售贷款业务收费比例(take rate)从10.4%降至9.4%。在这种情况下,尽管在贷余额及新增贷款均同比增长,但零售贷款业务收入同比下降5.9%至94.2亿元。 

三季度,财富管理业务管理客户总资产规模为3783亿元,同比增长7.8%。同时,客户构成进一步优化,截至2020年9月底,超过30万元人民币的客户占总资产规模贡献比达77.5%,而去年同期为73.1%。 

零售贷款业务及财富管理业务营收中计入平台收入(Technology platform-based income)的部分有所减少,三季度为99.1亿元,同比减少6.9%。 

二、网贷业务清退取得较大进展,贷款业务继续向小微企业倾斜 

三季度,陆金所来自于技术平台的收入99.1亿元,占总收入130.8亿元的75.8%,平台收入中零售贷款收入94.2亿元,收入占比72%,财富管理收入4.9亿元,收入占比3.7%,零售贷款收入仍然是营收的主体。 

在贷款业务中,从资金来源上看,历史业务占比大幅下降。三季度陆金所财富管理业务中历史产品占总客户资产管理规模比例不足9%,去年同期占比为39%;从绝对规模看,按截至9月30日的客户资产规模3,783亿元和3,509亿元计算,历史产品从约1,369亿元降至约340亿元,显示网贷业务清退取得较大进展。 

2020年第三季度,新增贷款的74.1%发放给公司的核心客群即小企业主,去年同期这一占比为61.3%,贷款业务继续向支持小微企业倾斜。 

三、30天+逾期率环比回落 

从图1可见,陆金所撮合贷款的30天+逾期率受到疫情影响,在2020年上半年出现较大幅度上升,其中,无抵押贷款的30天+逾期率由2019年底的1.8%上升至2020年6月底的3.3%,上升1.5个百分点;抵押贷款的30天+逾期率由2019年底的0.6%上升至2020年6月底的1.4%,上升0.8个百分点。 

图1:2019年底至2020年9月底陆金所撮合贷款的30天+逾期率情况

资料来源:陆金所招股书及2020三季报,零壹智库 

三季度,在贷款规模上升的同时,疫情对于资产质量的影响也出现缓和,逾期率明显回落,截至9月底,无抵押贷款的30天+逾期率回落0.8个百分点至2.5%,抵押贷款的30天+逾期率回落0.5个百分点至0.9% 

三季报还披露,无抵押贷款的90天+逾期率从6月底的2.1%环比下降0.6个百分点至1.5%;抵押贷款的90天+逾期率从6月底的0.9%环比下降0.4个百分点至0.5%。 

四、市盈率22倍,获二级市场认可 

陆金所是中国平安孵化的金融科技“独角兽”之一,于2020年10月30日在美国纽交所上市,发行价13.5美元,募资23.6亿美元。截至12月2日收盘,陆金所股价较发行价上涨11.8%至15.09美元。在盈利的金融科技中概股中,目前陆金所的市盈率最高,截至12月2日收盘其市盈率(TTM)为21.1倍,显示二级市场对其较为认可。 

表1:金融科技中概股二级市场估值与市值情况(截至12月2日收盘)

资料来源:东方财富网,零壹智库 

国外知名券商高盛、瑞银及美银均看好陆金所的成长前景,并给出买入评级,目标价分别为18美元/ADS及20美元/ADS。 目前,陆金所是市值最大的金融科技企业,截至12月2日收盘,其市值达368亿美元,是唯一市值逾百亿美元的金融科技“独角兽”。 

ps:本文观点仅供参考,不构成投资建议。
 
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