信安世纪12月11日首发上会：创业板“变道”科创板，2020前三季度营收增51%

上市公司楚济慈零壹财经 2020-12-03 阅读：4569

关键词：信安世纪 信安世纪IPO 数据安全 云安全 飞天诚信

与飞天诚信陷入专利权纠纷中。

12月2日，科创板上市委发布公告，将于2020年12 月11日审议北京信安世纪科技股份有限公司（信安世纪，A20242.SH）的首发事项。今年6月29日，信安世纪冲刺科创板IPO获受理，西部证券担任保荐机构，7月26日，进入问询阶段。

事实上，信安世纪本打算在创业板IPO，后选择改变方向，转板科创板上市。据信安世纪回应，公司各项指标均符合创业板和科创板的指标要求，科创属性较强，公司经过综合考虑，并和券商充分沟通，向北京证监局提出由创业板转为科创板的申请。

招股书显示，信安世纪本次拟发行股份不超过2,328.19万股（不包括因主承销商选择行使超额配售选择权发行股票的数量），且不低于本次发行后总股本的25%。超额配售部分不超过本次公开发行股票数量的15%。发行前总股本为6,984.5817万股，发行后公司总股本不超过9,312.78万股。

募集资金用途方面，信安世纪将在扣除发行费用后，按顺序投资于信息安全系列产品升级项目、新一代安全系列产品研发项目、面向新兴领域的技术研发项目、综合运营服务中心建设项目等。

表：信安世纪募集资金用途

来源：信安世纪（上会稿）

一、信息安全产品和解决方案供应商，三名自然人共同控制67%股权

资料显示，信安世纪是信息安全产品和解决方案供应商。公司原名为北京世纪信安信息安全技术有限公司，设立于2001年8月31日，注册资本为50万元。2003年3月31日，公司名称变更为北京信安世纪科技有限公司。2017年10月，整体变更为股份有限公司。

股权结构上，信安世纪由李伟、王翊心和丁纯三名自然人共同控制，通过直接和间接方式合计控制公司67.2323%股权。此外，三人于2017年10月24日签署了《一致行动协议》。

李伟，公司董事长、总经理；截至招股签署日，李伟直接持有公司2,340万股股份，占公司股本总额的33.5024%。

王翊心，公司董事、副总经理；截至招股签署日，王翊心直接持有公司870万股股份，占公司股本总额的12.4560%，通过恒信翔安间接持有公司126万股，占公司股本总额的1.8040%，通过恒信同安间接持有公司8.0126万股，占公司股本总额的0.1147%，通过恒信庆安间接持有公司7.8868万股，占公司股本总额的0.1129%，合计持有公司1,010.3086万股，占公司股本总额的14.4876%。

丁纯，公司董事、副总经理、董事会秘书、财务总监；截至招股书签署日，丁纯女士直接持有公司870万股股份，占公司股本总额的12.4560%。

表：信安世纪发行前的前十名股东情况

来源：信安世纪（上会稿）

除控股股东、实际控制人外，其他单独或合计持有公司5%以上股份的股东有恒信翔安、财通创新、厚润德、维思捷鼎、南京捷奕、杭州维思。

其中，恒信翔安为信安世纪员工持股平台，持有公司600万股股份，占公司股本总额的8.5903%；财通创新持有公司429.8204万股股份，占公司股本总额的6.1538%；厚润德持有357.9813万股股份，占公司股本总额的5.1253%；维思捷鼎、南京捷奕、杭州维思为同一自然人实际控制的合伙企业，三者合计持有6.0485%的股份。

二、业务集中在数据安全等三方面，产品广泛应用于金融、政府和企业等领域

招股书显示，信安世纪主要从事以密码技术为基础支撑的信息安全产品的研发、生产、销售及相关技术服务，致力于解决网络环境中的身份安全、通信安全和数据安全等信息安全问题。

在信息技术互联网化、移动化和云化的发展趋势下，信安世纪形成了身份安全、通信安全、数据安全、移动安全、云安全和平台安全六大产品系列。

据招股书介绍，公司业务主要集中在身份安全、通信安全和数据安全三个产品系列，报告期各期（2017年至2019年，以及2020年1-6月），上述三个产品系列占主营业务收入的比例分别为84.28%、84.33%、85.53%和82.69%。信安世纪最新研发并推出的移动安全产品系列和云安全产品系列销售收入较小，平台安全产品系列尚未产生销售收入。

图：信安世纪六大产品系列

来源：信安世纪（上会稿）

从行业来看，信安世纪的产品和解决方案广泛应用于金融、政府和企业等重要领域，持续服务于各银行总行、国家部委和大型企业总部的核心业务系统。

在金融领域，公司的产品和解决方案保障了网上银行、支付清算、二代征信、证券登记结算、电子保单等重要金融业务系统的安全；
在政府领域，公司的产品和解决方案广泛应用于交通、人社、烟草、海关、税务、政法等数十个行业；
在企业领域，2019年度《财富》杂志公布的中国百强企业中，有超过七十家是公司服务的客户。

三、财务数据：2017至2019营收复合增长率20%，预计今年全年实现收入约4.5亿元

2017年到2019年以及2020上半年，信安世纪营业收入分别为22,044.13万元、26,934.15万元、31,783.90万元和11,814.67万元，对应的同期对应的净利润分别为4,742.65万元、7,809.56万元、9,158.07万元、358.93万元。

2018年度、2019年度，公司营业收入分别较上年增长22.18%、18.01%；2017年至2019年公司营业收入复合增长率为20.08%。

表：信安世纪营收情况

来源：信安世纪（上会稿）

其中，主营业务收入分别为21,980.84万元、26,925.42万元、31,647.04万元、11,800.31万元，占营业收入的比例分别为99.71%、99.97%、99.57%及99.88%。公司主营业务收入主要为信息安全产品销售收入及相关的技术服务收入，报告期内，公司主营业务突出。

其他业务收入分别为63.29万元、8.73万元、136.86万元、14.36万元，占营业收入的比例分别为0.29%、0.03%、0.43%和0.12%，在公司营业收入中占比较小。

1、主营构成

· 主营构成（按产品构成划分）：信息安全产品销售收入占比九成左右

按产品构成分析，报告期各期，信安世纪的信息安全产品销售收入分别为19,834.90万元、24,574.99万元、28,871.80万元和10,195.75万元，占主营业务收入比重分别为90.24%、91.27%、91.23%和86.40%，是公司主营业务收入的主要来源。

表：信安世纪主营业务收入（按产品构成划分）

来源：信安世纪（上会稿）

公司信息安全产品销售收入主要来源于通信安全产品、数据安全产品和身份安全产品三类产品销售收入，报告期各期该三类产品销售收入占信息安全产品销售收入的比例分别为93.40%、92.39%、93.74%和95.71%，在各年度销售收入比例基本保持稳定。

其中，身份安全产品收入占比相对较低，主要原因为身份安全产品是信息安全的基本应用，公司的大型客户已经基本完成身份安全体系的建设。

数据安全产品的市场需求旺盛。报告期2017-2019年数据安全产品销售收入分别为6,832.19万元、8,202.64万元和9,796.37万元，呈逐期增长趋势。2020年1-6月，数据安全产品收入为3,817.66万元，较2019年同期收入2,017.47万元增长约89.23%。数据安全产品2020年上半年收入增长较多，主要原因为数据安全产品为公司的主要产品系列之一，是公司业绩的主要增长点。

通信安全产品的需求也同步增长。报告期2017-2019年通信安全产品销售收入分别为9,677.66万元、10,669.21万元和14,480.94万元，呈持续增长趋势，是公司主营业务收入增长的主要来源。2020年1-6月，通信安全产品收入为5,475.92万元，较2019年同期收入4,274.91万元增长约28.09%。主要原因为2020年1-6月收入数据包括2019年11月纳入合并报表范围的华耀科技收入贡献影响所致。

报告期内，公司主营业务收入毛利率保持在较高水平，报告期各期，公司毛利率分别为63.36%、67.42%、66.31%、72.23%。

2020年1-6月公司主营业务毛利率较2019年提高5.92个，其中信息安全产品销售业务毛利率提高5.41个百分点，技术服务业务毛利率提高了5.97个百分点。

表：信安世纪主营业务毛利率（按产品构成分类）

来源：信安世纪（上会稿）

· 主营构成（按季度划分）：经营业绩存在季节性波动风险，应收账款余额较大

信安世纪的营收、利润水平存在季节性分布不均衡的特点，下半年占全年的比例明显高于上半年。

数据显示，最近三年公司上半年实现的营业收入占全年的比重分别为29.70%、31.57%和25.57%，主要原因为公司产品的终端客户主要涉及金融、政府、大型企业等领域，这些用户通常采取预算管理制度和产品集中采购制度，其采购活动具有较强的季节性。

招股书显示，客户采购计划通常以年为单位，一般在每一年的上半年对本年度的采购及投资活动进行预算立项、设备选型测试等，下半年进行招标、采购和项目建设、验收、结算，因此每年度收入呈现季节性，并相对集中于每年的第四季度。公司收入呈现季节性波动，但员工工资、研发费用、固定资产折旧等各项费用在年度内发生则相对均衡，因此可能会造成公司一季度、半年度出现季节性亏损或盈利较低的情形，公司经营业绩存在季节性波动风险。

同时，因信安世纪的销售收入集中在下半年尤其是第四季度，导致各年末的应收账款余额较大、增幅较高，应收账款周转率较低。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为7,874.23万元、13,214.47万元、17,430.14万元和14,515.26万元，占同期末流动资产的比例分别为34.33%、39.38%、43.86%和46.10%。报告期各期公司应收账款周转率分别为3.31次、2.35次、1.92次、0.68次。

随着公司业务规模不断扩大，应收账款余额仍可能保持在较高水平，加大公司的营运资金周转压力。如果公司主要客户的财务经营状况发生重大不利变化，将进一步加大坏账损失的风险，进而对公司资产质量以及财务状况产生不利影响。

· 主营构成（按最终客户类型划分）：来源于金融业的收入占比超六成

表：信安世纪主营构成（按最终客户类型划分）

来源：信安世纪（上会稿）

信安世纪的主营业务收入来源于金融业的占比较高，分别为71.33%、63.95%、61.40%和60.01%；如果金融领域产业政策、监管要求发生改变，影响该领域客户在信息安全方面的资金投入，可能对公司的销售规模和盈利状况产生影响，使得公司存在盈利波动的风险。

· 主营构成（按照销售模式划分）：集成商销售模式收入占比增加，或存在丧失部分终端客户的风险

信安世纪的销售模式主要分为向最终客户销售及向集成商销售。报告期内，公司集成商销售模式下销售收入占主营业务收入的比例分别为46.93%、59.23%、63.34%及50.43%。

表：信安世纪主营构成（按照销售模式划分）

来源：信安世纪（上会稿）

报告期2017年至2019年，公司最终客户带来的销售收入基本保持稳定，由于整体销售收入增加导致其占比呈逐年下降趋势。

公司集成商模式下的销售收入金额和占比均逐年增长，主要原因为：①金融和政府领域的终端客户，由于业务系统规模相对较大且涉及的供应商较多，出于便捷性、集约性因素考虑，近年来逐步增加了通过集成商进行集中采购的比例；②报告期内，随着公司参与了众多国家关键信息基础设施项目建设，如二代支付、二代征信、网联清算等，越来越多具有行业特色的大型集成商选择与公司合作；③公司出于开拓新市场和新行业的考虑，也有意加强与各地区具有综合实力的集成商的合作。

由于在集成商销售模式下，公司无法与终端客户直接建立购销关系，也未与集成商签署对采购事项及合作期限等有约束力的合同，未来，随着集成商销售模式占比的增加，公司存在因集成商不再与公司合作而丧失部分终端客户的风险。

2、2020年前三季度营收增50.5%，预计全年实现收入约4.5亿

2020年1-9月，信安世纪的营业收入为19,826.81亿元，较2019年同期增长6,653.44万元，增幅为50.51%，主要系2019年11月末纳入合并范围的华耀科技（通过安瑞君恒间接持有华耀科技57%股权）在2020年1-9月实现销售收入5,383.2万元所致。

表：信安世纪2020年1-9月业绩

来源：信安世纪（上会稿）

2020年1-9月营业利润及利润总额与上年同期基本持平，由于递延所得税及所得税加计扣除影响，2020年1-9月净利润较上年同期增幅较大；同时，由于股份支付的影响，2020年1-9月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较上年同期增幅也较大。

此外，据招股书显示，经初步测算，信安世纪预计2020年全年实现收入在40,100万元至45,200万元之间，与上年同期相比上升26.16%至42.21%；预计实现归属于母公司股东的净利润在9,000万元至11,150万元之间，与上年同期相比上升-0.39%至23.41%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润在9,100万元至11,300万元之间，与上年同期相比上升5.07%至30.47%。

四、研发费用快速增长，牵头制定多项国家标准/行业标准

招股书显示，信安世纪设有信息安全研究中心和产品研发中心两大研发机构，信息安全研究中心致力于前沿技术预研、创新业务探索和核心能力积累，在密码基础理论、密码工程、云计算、工业互联网等领域均有深入的研究；产品研发中心负责产品实现和质量控制。

同时，信安世纪建立了北京、武汉、西安、深圳四大研发中心，充分利用不同地域的成本和人才优势，最大程度地提升公司的研发能力。截至2020年6月30日，公司共有研发人员263人，占员工总数的40.59%。

报告期内，信安世纪持续加大研发投入，研发费用分别为2,617.97万元、2,940.11万元、4,496.88万元和3,863.71万元，呈快速增长趋势，占营业收入的比重分别为11.88%、10.92%、14.15%和32.70%；最近三年（2017年-2019年）累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例为12.45%。

目前，公司已经累计取得76项专利（其中发明专利59项）、157项软件著作权，另有近百项发明专利正在审核中。

其中，有16项核心技术，包括（1）网络密钥安全派生与协同签名技术；（2）基于人工智能的用户行为分析鉴别技术；（3）网络传输加密与处理技术；（4）基于安全套接层协议特征的加速负载分发技术；（5）云架构密码分发与权限控制技术；（6）数字证书与加密协议格式的快速解析和判定技术等。

图：信安世纪核心技术

来源：信安世纪（上会稿）

目前，信安世纪的核心技术和知识产权已经应用于各类信息安全产品和服务中，即身份安全、数据安全、通信安全、移动安全、云安全和平台安全六大系列的信息安全产品及相关技术服务。

报告期内，依靠核心技术开展生产经营取得的收入是公司营业收入的主要来源。公司来源于核心技术的销售收入和占比分别为：20,671.14万元（93.77%）、25,378.84万元（94.23%）、30,483.09万元（95.91%）、11,617.60万元（98.33%）、

此外，信安世纪先后牵头或参与制定完成《GB/T25061-2010信息安全技术公钥基础设施XML数字签名语法与处理规范》、《GB/T38636-2020信息安全技术传输层密码协议（TLCP）》、《JR/T0167-2018云计算技术金融应用规范安全技术要求》等国家标准或行业标准8项；牵头或参与正在制定中的国家标准或行业标准5项。

五、诉讼风险：与飞天诚信存在专利侵权纠纷

截至招股书签署日，信安世纪存在1起尚未了结的行政诉讼和1起尚未了结的民事诉讼。

行政诉讼起因为飞天诚信曾于2014年起诉信安世纪有限专利侵权，北京知识产权法院于2017年4月裁定驳回飞天诚信的全部诉讼请求。在前述专利侵权案件审理过程中，信安世纪有限向专利复审委员会提出涉案专利无效宣告请求；2015年12月专利复审委员会作出维持案涉发明专利权有效性的决定。

针对该决定，信安世纪有限以专利复审委员会为被告、以飞天诚信为第三人向北京知识产权法院提起行政诉讼。

2017年2月28日，北京知识产权法院一审判决撤销专利复审委员会的审查决定并要求重新作出审查决定。飞天诚信不服前述行政一审判决，向北京市高级人民法院提起上诉。2018年6月20日，北京市高级人民法院裁定撤销一审判决，发回北京知识产权法院重审。北京知识产权法院于2020年9月17日开庭审理该案件。

民事诉讼起因为飞天诚信曾于2017年起诉信安世纪有限和信安珞珈专利侵权，北京知识产权法院于2019年1月判决信安世纪赔偿飞天诚信经济损失75万元及诉讼合理支出17.6024万元。信安世纪及信安珞珈不服前述判决，于2019年2月18日向最高人民法院提起上诉。2019年11月19日，最高人民法院作出（2019）最高法知民终55号《民事判决书》，撤销一审判决，驳回飞天诚信的全部诉讼请求。飞天诚信不服最高人民法院作出的终审判决，于2020年9月17日向最高人民法院申请再审。截至招股书签署日，最高人民法院已立案。

目前，上述诉讼正在审理中。若行政诉讼信安世纪败诉，且案涉专利维持有效，则飞天诚信可能以信安世纪为被告提起专利侵权诉讼。若上述民事诉讼信安世纪败诉，则需承担相应赔偿。