360数科、乐信、信也三季报对比：业绩有升有降，90天+逾期率见顶回落

截至11月底，3家头部上市助贷平台， 360数科（NASDAQ：QFIN）、乐信（NASDAQ：LX）及信也科技（NYSE：FINV）发布了未经审计2020年三季报。

三季报显示，三季度3家平台撮合贷款规模均实现了环比增长，同时疫情对于资产质量的冲击有所缓和，3家平台的90天+逾期率均见顶回落。

在业绩方面，360数科增速最高，营收及净利润规模最大，乐信受准备金计提影响，净利润出现较大幅度下降，信也科技在“上浮”的策略下，营业收入环比有所下降。

在二级市场上，目前360数科市值最高，截至11月27日收盘，其市值达19.35亿元，这与其业绩增速，业务规模及业绩体量均最高相一致。

表1：3家企业市盈率及市值情况（截至11月27日收盘）

资料来源：东方财富网，零壹智库

一、3家平台业绩有升有降

三季度各平台进一步走出疫情影响，但受会计政策及轻资本转型影响，业绩有升有降。

表2：3家平台2020年Q3业绩及变化情况（亿元）

资料来源：各上市金融科技企业2020三季报，零壹智库

其中，360数科依旧保持了高速增长，营收及净利润规模也最大，三季度实现营收37亿元，同比增长43.3%，环比增长10.9%，净利润12.3亿元，同比增长67.9%，环比增长40.5%；

乐信的营收增速相对较低，三季度为32亿元，同比增长5.8%，环比增长6.7%，其净利润受准备金计提影响较大，三季度为3.5亿元，同比减少54.2%，环比减少17.7%；

信也科技在业务扩展上采取了谨慎的“上浮”策略，三季度营收17.9亿元，环比减少0.9%，同比增长12.6%，净利润6亿元，同比略减，环比增加33.3%。

二、3家平台三季度撮合贷款规模均实现环比增长

在撮合贷款规模方面，三季度360数科的规模最大，达660亿元，环比增长12.1%，同比增长17.9%；乐信撮合贷款483亿元，环比增长17.5%，同比增长30.6%；信也科技撮合贷款170亿元，环比增长29.8%，同比下降30.9%，同比下降主要是由于其采取了“上浮”的战略。

表3：3家平台2020年Q3撮合贷款规模、期末贷款余额（亿元）

资料来源：各上市金融科技企业2020三季报，零壹智库

在贷款余额方面，信也科技未披露相关信息，360数科为842亿元，环比增长7.3%，同比增长19.3%；乐信为674亿元，环比增长8.9%，同比增长31%。

从绝对规模看，无论是撮合贷款规模还是贷款余额，3家平台中360数科均位居第一位。

三、90天+逾期率见顶回落

受到疫情影响，3家平台的90天+逾期率均在一季度及二季度升高，三季度出现回落。但除信也科技外，均未恢复至疫情前水平。

图1：3家企业90天+逾期率情况（截至2020三季度末）

资料来源：各上市金融科技企业2020三季报，零壹智库

信也科技在“上浮”政策下，90天+逾期率由二季度末的7.13%降至3.4%，但仍是三家平台中最高的。三家平台中，360数科的90天+逾期率水平最低，截至2020年三季度末，其90天+逾期率为1.96%。 

四、去金融化成为行业趋势，“轻资本”模式贡献收入占比继续增加

向不承担风险的轻资产模式转变成为行业趋势。360数科及乐信披露了三季度轻资本业务贡献收入情况:360数科三季度的平台收入7.48亿元，收入占比20.2%,较去年同期增加了2.6个百分点；其中，轻资本模式贷款促成及服务费3.36亿元，收入占比17.9%，较去年同期增加了4.9个百分点；

乐信在三季度的平台收入6.14亿元，收入占比19.5%，较去年同期增加了12.1个百分点。其中，基于贷款表现的撮合与服务费增长222%至5.8亿元。

从三季度360数科及乐信的平台收入占比看，轻资本转型在持续推进，但从收入占比约两成来看，离完全转型尚有较长的距离，目前平台收入仍主要来自于传统的承担信用风险的业务。