4倍LPR利剑高悬：从判例、利率、融资成本看消费金融公司影响

2020年8月20日，最高人民法院发布新司法解释，界定民间借贷利率的司法保护上限为一年期LPR的4倍，取代原来“以24%和36%为基准的两线三区”的规定。根据最新LPR报价计算，当前司法保护上限为15.4%。

新规发布后，消费金融公司等持牌金融机构是否适用该新规，及其将带来的影响一直是业界热议的话题。

11月12日，温州市中级人民法院官方微信公告了“关于温州市瓯海区人民法院就平安银行温州分行与洪某金融借款合同纠纷一案作出的民事判决”，该院二审判决认为，本案系金融借款纠纷，根据新民间借贷司法解释第一条第二款的规定，经金融监管部门批准设立的从事贷款业务的金融机构及其分支机构，因发放贷款等相关金融业务引发的纠纷，不适用该司法解释。一审判决将案件中金融借款合同里约定的利息、复利和逾期利息，按一年期贷款市场报价利率（LPR）4倍进行调整，属适用法律错误，应予纠正。

虽然《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》（下称《民间借贷新规》）中明确，“经金融监管部门批准设立的从事贷款业务的金融机构及其分支机构，因发放贷款等相关金融业务引发的纠纷，不适用本规定”，但其发布三个月以来，各地方法院在相关的判决上仍存在分歧。

此前，持牌消金机构的利率司法保护上限为24%，利息和罚息均按照年利率24%计算。法院根据24%审判金融借款合同纠纷，是参照最高人民法院此前颁发的《关于进一步加强金融审判工作的若干意见》。这个文件要求金融借款合同的借款人以贷款人同时主张的利息、复利、罚息、违约金和其他费用过高，显著背离实际损失为由，请求对总计超过年利率24%的部分予以调减的，应予支持。

继行业普遍认为民间借贷利率新规不适用金融机构，金融借款合同纠纷仍采用24%的两线三区标准判决之后，也有部分法院突破性地采取民间借贷新规审判金融机构借款案件。

零壹智库查询裁判文书网发现，从2020年8月20日至11月20日，裁判文书网中与消费金融公司相关的金融借款合同纠纷民事判决有1217起。

其中广东金融借款合同纠纷数最多，3个月共49起；其次是江西、河南、江苏、湖北、四川、浙江46、41、33、27、22、12起案例，重庆、安徽、福建案例数分别为2、2、1起。

北京、天津、山西、辽宁、内蒙、湖南、黑龙江这7省市设有消费金融公司，但近三个月暂未出现金融借款合同纠纷案件判决。

图1：2020.8.20-2020.11.20各地消费金融公司金融借款合同纠纷案例数

来源：中国裁判文书网、零壹智库整理

自《民间借贷新规》发布3个月以来，与中银消费金融、捷信消费金融、海尔消费金融等公司相关的金融借贷合同纠纷案例大多还是以24%的利率上限作为判决依据，亦有地方法院判决消费金融公司需按照4倍LPR来执行。

例如，10月12日，成都市郫都区法院发布了多则四川锦程消费金融与个人金融借款合同纠纷判决书，要求锦程消费金融的利息、罚息、复利、违约金以不超过同期全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率的四倍为限。

来源：裁判文书网

法院指出，对四川锦程消费金融有限责任公司要求借款人提前归还剩余本金的诉讼请求，予以支持，而对四川锦程消费金融有限责任公司主张的利息、罚息、复利、违约金标准予以驳回。

除了锦程消费金融一例外，10月29日，湖南省长沙市岳麓区法院对湖南长银五八消费金融股份有限公司的两起判决中，对于“罚息”利率标准按照4倍LPR计算，并“新老划断”。

该法院称，原告、被告双方在合同中约定，借款人自逾期之日起向贷款人支付罚息，罚息的计算标准为贷款日利率的1.5倍。原告诉求中主张的利息，实际性质为罚息。罚息已超过一年期LPR的保护上限，本院参照原告起诉时一年期LPR的四倍进行计算，被告应向原告支付罚息暂计算至2020年8月9日，此后的罚息按LPR四倍的标准计算至实际清偿之日止。对原告主张的超出部分，本院不予支持。

目前来看，比较民间借贷新规发布后地方法院公布的新判例，可以发现不同法院在对涉及持牌金融机构的案件进行判决时仍存在分歧，在是否参考新规上未形成统一看法。

在此背景下，多数金融机构和持牌消费金融公司仍处于观望状态。最高法和金融监管部门暂未就金融借款利率出台指导文件，基层法院在处理具体案件时，参考其他法院，尤其是基层法院所在地省高院、上级中院关于类似案件的生效判决，是惯常做法。

有法院工作人员表示持牌机构银行、消金、小贷公司等所发放贷款，不属于民间借贷范畴。持牌机构利率上限，具体得根据持牌机构对应监管具体细则要求。目前，一些持牌金融机构正在观望各地金融办是否有明确态度及要求。

另据21财经报道，有东南沿海地区消费金融公司人士表示，监管已窗口指导，要求部分消费金融公司新发放贷款利率不得超过最高4倍LPR利率即15.4%。

零壹智库选取了10家消费金融公司的产品进行利率分析，其中包含4家头部消费金融公司，捷信消费金融、招联消费金融、马上消费金融、兴业消费金融，以及平安消费金融、晋商消费金融、杭银消费金融、苏宁消费金融、长银消费金融、湖北消费金融6家中小型消费金融公司。

目前通过各大持牌消费金融公司的官网、APP或者微信公众号，几乎很难直接看到各个产品的定价利率，即使通过人工客服咨询，也无法告知具体的定价，需要客户完成申请后才能在生成的贷款合同中看到实际的贷款利率，一般根据每个客户的资质会有差异。如兴业消费金融、苏宁消费金融、长银消费金融并未公开利率情况。

目前捷信、招联、马上、平安、杭银、晋商、湖北消费金融可以通过公开渠道获得产品的利率报价。捷信和晋商消费金融的产品价目表较为详细，各类产品的信息披露相对较为充分，其他大多数公司仅披露产品的最低日利率。

表1：7家消费金融公司产品利率

来源：各公司官网、app，零壹智库整理

注：1.由于每家公司产品较多，此处仅选取其中几个产品进行参考；

2. 兴业消费金融、苏宁消费金融、长银消费金融并未公开利率情况，因此未列入表内。

3.马上消费金融利率为零壹智库测试得出，仅供参考。

其中捷信消费金融产品分为“消费贷”、“商品贷”，根据不同分期产品进行定价，报价包含利率和服务费。以“捷信随心贷”为例，贷款金额从1000-10000元，可分期10-24期，年贷款利率21%，年客户服务费14.568%，综合息费年利率接近36%。

来源：捷信官网

招联消费金融有招联金融和招联好期待两个APP，其中招联金融提供现金借贷、分期消费、免息购物服务；招联好期贷是招联金融旗下线上信用贷款产品，支持7*24小时随时借款，最高额度20万元，最长借款期限36个月。此外还针对优质白领打造了循环额度的“白领贷”，解决优质客户临时消费资金需求的一次性高额度产品“大期待”等。

其APP显示产品的最低日利率0.029%，折合年化利率为10.44%，但该利率仅针对最优质的客户，次之的客户最终利率都会根据评分进行上浮。

马上消费目前主要的贷款产品是“安逸花”和“马上金融”。安逸花是一款循环额度的信贷产品，根据用户的信用情况，提供500-200000元的贷款额度，用户可以在额度范围内取现、分期、消费。

安逸花借款利率并没有明确在APP中显示，零壹智库咨询客服后得知，安逸花借款利率会根据实际使用按月或日收取，具体执行利率以借款信息确认页面展示数据为准，未提现金额部分不收取。另外开通逸骊会员，可享利息减免。经测试安逸花借款功能发现，获得49900的借款额度，借款3-12月，日利率在0.0654%-0.0554%浮动，借款时间越长，利率越低，折合年化利率19.944%-23.544%。具体利率有可能因不同人群信用不同而有所浮动。

 
来源：安逸花APP

晋商消费金融官网介绍，目前该公司主要推出晋情贷、晋享分期、晋享钱包三类产品，其中，晋享钱包是一款凭身份证即可在线申请贷款的手机借钱App，App中的“信用钱包”产品是晋商消金推出的一款线上小额循环现金贷款产品，号称“无担保，无抵押，最高授信20万元”，且能随借随还，按日计息，无提前还款手续费。

根据晋商消费金融官网的产品价位表，旗下产品利率浮动较大，根据不同类型所针对不同人群的资质，利率从0%-36%不等。

来源：晋商消费金融官网

杭银消费金融的产品根据客群不同做了差异化定价，其中尊享贷主要面向公务员、事业单位在编在岗人员及垄断专业企业、事业单位转制企业、央企、大型国企员工，这一客群的工作和收入稳定性极高，其日利率定价0.0322%，折合年化利率达到11.59%；而轻享贷产品没有客群做限制，贷款的月费率达到了1.7%，折合年化达到了20.4%。

湖北消金现在官网主推的两款产品“嗨贷”、“小鱼福卡”。“小鱼福卡” 可实现全流程APP线上办理，属于小额循环贷，主要针对22-55岁人群，500元起借，额度最高20万，日息0.027%，提交二代身份证信息，审核后可循环使用。

平安消费金融旗下个人消费循环信用贷款产品——平安小橙花，仅在首页显示了最低年化利率14.04%。

综合来看，消费金融公司大部分产品利率都是高于4倍LPR的，一旦监管把利率上限设定到一年期LPR的四倍，对消费金融公司的业务影响极大，大部分产品面临利率下调的影响，这使得一些资金成本较高的消费金融公司面临不小的息差压力。

从资金成本来看，由于消费金融公司无法吸收存款，所以其资金成本远高于银行等金融机构。目前消费金融公司可以通过股东增资、银行间同业拆借、向金融机构借款、发行ABS还有银团贷款等方式获得资金。

银保监会办公厅日前向各地银保监局下发《关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》后，支持消费金融公司通过银行业信贷资产登记流转中心开展政策的信贷资产收益权转让业务及在银行间市场发行二级资本债的方式进行融资。

银行系的消费金融一般偏向于通过同业拆借来获取资金，截至目前共有20家消费金融公司获批加入银行间同业拆借市场，其中，今年获批的有6家，包含哈银消费金融、杭银消费金融、中原消费金融、长银五八消费金融、尚诚消费金融。

而发行金融债和ABS募集资金对消费金融公司来说存在一定的门槛，需要达到监管部门的要求并完成审批。

根据《中国银保监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》规定，消费金融公司发行金融债券，需满足资本充足性指标不低于监管部门的最低要求且最近3个会计年度连续盈利；发行ABS则需满足消费金融公司最近3年内无重大违法违规行为，或者已整改到位并经银保监会或其派出机构认可。

除了资金成本外，消费金融公司的成本还包含获客成本、风险成本、运营成本等。由于疫情影响，今年以来，消费金融公司的获客成本也在不断升高，逾期风险也较大，在此情况下，银行系消费金融公司成本优势较为明显，可以承受相对低的利率上限；对于非银行系消费金融机构来说，各项成本已经居高不下，一旦监管把利率上限设定到一年期LPR的四倍，基本难以维持盈亏平衡。