前有豺狼后有虎，信托公司消金业务将何去何从？

9月8日，北京银保监局印发《关于进一步规范信托公司个人信托贷款业务的通知》（下称《通知》），针对当前部分信托公司在个人信托贷款业务调查、审批、协议签订、放款、收费、催收等多个环节存在的突出问题明确监管要求，从履行贷款人义务、改进业务模式、规范合作机构管理、保护消费者权益四方面针对性加强监管，旨在深入整治市场乱象，引导辖内信托公司个人信托贷款业务回归业务本源，切实防范化解金融风险，促进业务平稳健康发展，更好保护金融消费者权益。

从《通知》内容来看，主要是针对信托消费金融业务。

消费金融业务是近年来信托公司重点拓展的业务领域。在资管新规出台后，信托公司传统通道业务逐步收缩，而消费金融业务则担当起信托公司谋求转型和业务拓展的重要支流。即便从2017年底起，国家对现金贷业务进行规范整顿、对消费贷加强资金流向监管，消费金融市场依旧火爆，越来越多的信托公司加入消费金融业务布局。截至2018年末，约有六成的信托公司进入消费金融市场。

信托公司开展消费金融业务主要有“助贷”模式、“流贷”模式、ABS模式。助贷模式信托公司直接向C端用户贷款，借款人直接向信托公司还款。作为中介，贷款援助平台协助信托公司完成贷款前、贷款中、贷款后的全过程管理。流贷模式则由消金机构将贷款发放给用户，信托公司仅为融资方提供信托贷款支持，更适用于与持牌消金机构合作。

对于众多的非持牌消金企业来说，助贷是最常见的与信托合作的模式；部分背景、资质较强的公司，还可通过信托发行ABS融资。

但也存在部分业务模式为直接向行业头部公司发放借款，或仅仅为头部公司充当通道角色，并普遍存在将部分业务外包给第三方运营的情况。因此其中也不乏法律纠纷。

“消金四大信托”之一的外贸信托近日就频陷“非法放贷”、“套路贷”的漩涡。

裁判文书网显示，外贸信托因“借款人55万元未按时归还、而处置借款人110万元的房屋”的行为，被法院认定涉嫌以“套路贷”的方式诈骗，并将外贸信托涉嫌犯罪的线索和材料移送公安机关立案侦查。

7月22日，外贸信托发布声明对“涉嫌非法放贷”予以否认，并表示正积极与法院进行沟通，进一步提供相关事实及材料。

针对信托公司近年来与外部机构的合作乱象问题，《通知》要求信托公司加强合作机构管理，对合作机构建立准入、评估和退出机制，严控外包风险。信托公司应与合作机构签订书面合同或协议，清晰界定合作业务事项范围、争端解决机制及违约责任；不得接受无担保资质的第三方机构提供增信服务以及兜底承诺等变相增信服务；明确合作机构及其工作人员的禁止性行为清单。

北京银保监局还在此次发文中要求各信托公司对本公司存量业务进行自查整改，确保新发生业务合规有序开展，并采取有效手段切实防范信用风险、法律风险和声誉风险，推动行业合规稳健运营。

虽然其他地区暂未出现类似的监管文件，但此次北京银保监局的《通知》已经传递出监管逐渐缩紧的信号。

除此之外，8月20日最高人民法院宣布，大幅降低民间借贷利率的司法保护上限，以每月20日发布的一年期贷款市场报价利率（LPR）的4倍为标准确定民间借贷利率的司法保护上限。

若以最新的一年期贷款市场报价利率3.85%的4倍计算，当前的民间借贷利率的司法保护上限为15.4%，相较于过去“两线三区”的24%和36%有较大幅度的下降。

尽管民间借贷范畴不包括“贷款业务为主业的金融机构”，但业内人士表示，实际操作中仍会对部分金融机构的消费金融业务造成冲击。

信托业协会调研数据显示，2017年末，信托公司在消费金融领域的信托规模仅1000亿元左右，截至2018年末，信托业合计开展消费金融信托余额近3000亿元，较上年增长近200%，约有40家信托公司进入消费金融市场。

而在68家信托公司2019年的年报中，仅有外贸信托、西藏信托等少数几家信托公司提及小微金融、消费金融等关键词。在今年的疫情影响下，由于消费金融业务的不良率上升等因素，更多信托公司开始降低消费金融业务规模。

根据用益信托研究院统计数据，消费金融类集合信托发行和成立规模、年化收益率均呈现下降的趋势。

今年前7个月，消费金融类集合信托的发行规模和成立规模分别为1055.67亿元和908.96亿元。值得注意的是，自2020年5月份起，消费金融类集合信托的规模开始连续三个月下降。以成立口径来看，今年5月至7月的成立规模分别为168.72亿元、141.85亿元和135.31亿元。

与此同时，消费金融类信托产品的预期年化收益率一路处于下行通道，从2019年1月的7.93%降至2020年7月的6.36%。

在疫情的冲击下，前有最高法以4倍LPR为标准来确定民间借贷利率，后有监管机构发文规范个人信托贷款业务，可谓前有豺狼后有虎，信托公司消费金融业务举步维艰。

从客群来看，针对银行消费信贷所无法覆盖的长尾群体，互联网金融公司加深向细分场景渗透，获客能力强，信息化技术先进，但是资金能力是短板。消费金融公司尽管容易获得银行授信，但是由于资本金限制，对表外融资和中间业务的需求较大。

从资产证券化业务发展来看，信托业协会数据显示，2019年资产证券化存续规模在100-550 亿元之间的信托公司有12家，以头部信托公司为主，如五矿信托、华润信托、外贸信托、重庆信托等。

其中外贸信托的资产证券化业务从服务金融机构向非金融机构发行人进行覆盖，同时在基础资产种类方面结合公司资产管理特点，形成了围绕消费金融资产、供应链金融资产以及房地产资产证券化产品条线。

同时，信托公司可以发挥牌照优势、资金优势以及产品设计专业优势，为消费金融公司、互联网金融机构提供助贷、配资、资产证券化等服务，成为消费金融市场的重要参与者。但与持牌消费金融公司相比，信托公司在C端获客能力、风控能力等方面仍较弱势。

同属信托行业消费金融业务领域第一梯队的云南信托，早在2013年就将消费金融作为转型重点，布局了消费金融和供应链、小微金融等领域，自主开发了包括贷前、贷中、贷后系统的“普惠星辰”系统，并在2017年就接入央行征信管理，在推动公司消费金融业务的同时，强化了消费金融的贷后管理。

截至2019年，云南信托放款逾1300万笔，累计放款超过540亿元，服务逾600万客户。

云南信托2019年年报显示，该公司在2018年通过完善技术系统与运营支持体系，吸引数十个资产方建立合作关系，放款超一千万笔，覆盖农业场景、汽车分期、医药分期、租房分期等细分领域。

另外，云南信托还与银行合作了消费贷款产品，如与浦发信用卡合作的“梦享金”、以及交通银行信用卡的“消愁金”。

2020年上半年，云南信托推出了自营现金贷产品——小水牛，该产品由云南信托开发设计及运营，额度最高5万元。该产品借款入口为云南信托运营的微信公众号云信小水牛，也有借款人在招联好借钱、平安口袋银行的平安智贷里匹配到该产品。

云南信托目前已对接上百家消金资产端。据消金时代不完全统计，云南信托合作过京东金融的京东金条、今日头条放心借、信而富、掌众、二三四五、前隆科技、品钛、360金融、小象优品、51信用卡、优信金融、乐信等。

信托公司可通过转变融资类业务的发展模式，利用信托公司在客户经营、信托贷款、受托服务、投资管理和财富管理方面的优势，打通融资类业务的链条，为客户提供一体化综合化的金融服务。

在客户经营方面，信托公司应扩大自己客户服务范围，加大与工商企业和中小企业的合作力度，运用综合化的金融服务一方面为不同类型、生命周期的企业提供个性化的金融服务，另一方面还可以降低实体经济和中小企业的融资成本。

除此之外，随着大数据和人工智能科技逐步成为推动消费金融行业发展的重要驱动力，信托公司应该积极引进科技人才，搭建IT系统，积累数据，建立贴合自身业务类型和风险偏好的策略和模型，提升核心竞争力，努力做到对客户进行自主分析和定价，真正实现将风险经营能力作为自身的核心竞争力。通过实现对客户行为的分析来改善用户体验，提升客户留存度，将消费金融业务作为公司长期稳定的盈利增长点之一。