中国信贷资产质量专项报告之采矿业

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面对经济增速放缓、下行压力较大的现状,采矿业这类周期性较强的行业将面临较大的经营困境,其偿债能力势必会受到冲击,进而影响行业的信贷资产质量。从2019年起至今,我国采矿业债券违约事件已有6起;而近两年中央对金融去杠杆的监管力度逐渐加大,金融机构对各行业贷款投放将更加审慎,行业贷款难度将进一步提升。

在我国宏观经济下行压力加大、金融业去杠杆力度增强、各行业面临生产结构调整的大背景下,信贷资产质量成为反映行业信用违约、投资风险的焦点指标。本报告在对采矿业的整体情况、产业政策、财税政策等进行简要回顾的基础上,将采矿业视为一个“虚拟企业”,从宏观指标和“虚拟企业”的中观指标两个维度,探讨宏观和中观指标中蕴含的与信贷资产质量有关的信息,力求为读者判断采矿业资产质量及其走势提供参考。


目录

引言

一、总体概况:国民经济的基础产业、7个细分行业

二、行业现状:产业政策、财税政策双向利好,行业呈规模缩减、利润回升态势

(一)产业政策基调:鼓励支持采矿业可持续性发展

(二)财税政策基调:输血矿山企业,有利于行业健康发展

(三)行业走势:规模缩减、利润回升

(四)行业省域分布:北多南少,西多东少


三、信贷资产:贷款余额呈倒“U型”,不良率“前低后高”

(一)贷款余额:呈倒“U”型,2016年开始三连降

(二)不良贷款:前低后高,2013年为拐点


四、财务状况:呈“U”型走势或稳中有升

(一)短期偿债能力:2013年出现“抖动”,整体稳中有升

(二)长期偿债能力:稳中有升,2013年也是拐点

(三)营运能力:呈正“U”型,近年已有所改善

(四)盈利能力:也为正“U”型,近年也有所改善

(五)成长能力:呈“U”型走势

(六)全行业比较


五、财务状况中蕴含的信贷资产质量信号:五个方面均有显著相关指标

(一)短期偿债能力:速动比率、现金比率越高,不良率越高

(二)长期偿债能力:利息保障倍数越高,不良率越低

(三)营运能力:应收账款周转率、总资产周转率越高,不良率越低

(四)盈利能力:三个指标越高,不良率越低

(五)成长能力:资产增长率和股本资本增长率越高,不良率越低


六、宏观指标越高、不良率越高,行业特有指标则有反向关系

(一)宏观指标:经济形势越好,不良率其实越高

(二)行业特有指标:正反关系均存在


七、总结与推演:采矿业不良率增速或进一步减缓

附表1  2013—2018年采矿业重要产业政策汇编

附表2  2013—2018年采矿业重要财税政策汇

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