阿里与支付宝之间，你必须厘清的八个问题
阿里巴巴这个快乐青年，在奔赴上市的最后100米，终于把和支付宝，小微金服之间的藕断丝连理清楚了，徐lady给大家再简单点，厘清8个简单问题。
1.支付宝不装在这次阿里上市的篮子里
很多人一直没有搞清楚支付宝和阿里之间的关系，其实，在阿里巴巴最初提交ipo的时候就已经明确，支付宝是不装在上市的篮子里的，而事实上，就目前支付宝的体量，必然会在未来通过其他篮子（比如阿里小微金融服务集团（筹）（下简称“小微金服”）上市）。
2.小微金服与支付宝的关系
大家可能注意到了，阿里小微金融服务集团后面还有一个“筹”字，话说吧，小微金服一筹筹了好多年，当然，这里面就涉及要划清楚阿里巴巴与小微金服，与支付宝之间到关系，包括谁来当小微金服的老大。
所以，目前小微金服除了支付宝外还拥有中小企业贷款、天弘基金及余额宝、招财宝、众安在线保险，并且将参股阿里网络银行。
这几家的股权结构大概是，小微金服100%持有支付宝，51%持有天弘基金，拿众安保险19.9%股份，招财宝和阿里小贷的股权徐lady还没搞清楚，欢迎大家补充。
3.小微金服又是谁的？
小微金服最近一次公开股权比例是在去年11月份。当时的股权架构是小微金服将拿出40%的股权用于公司和阿里员工的激励部分，剩下的60%将逐步引入外部战略投资者。
后来的招股书披露的是，小微金服的股权由两家合伙人企业持有，杭州君瀚持有58%，杭州君澳持有42%。作为一般合伙人（general partner），马云同时持有两家企业100%的投票权。
4.最新的协议改了哪些核心？
2011年7月29日，阿里巴巴集团、雅虎和软银就支付宝重组一事达成协议。
当时的协议有两个核心点：a。支付宝每年向阿里集团支付49.9%的税前净利润；b。支付宝的控股公司承诺在上市时给予阿里集团一次性的现金回报，回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%，回报额将不低于20亿美元且不超过60亿美元。
昨天，最新的sec文件将两个核心点改为：a。阿里集团每年将获得37.5%的小微金服税前利润。b 一旦小微金服上市，阿里集团可以选择“利润分享”终止，从而一次性获得IPO时小微金服总价值的37.5%。
在这里，协议约定，小微金服IPO时的估值需超过250亿美元，融资金额超过20亿美元。按37.5%的比例计算，阿里集团可以在小微金服IPO时获得的一次性现金回报将不低于93.75亿美元。
总结一下，前后首先阿里巴巴分利润的主体从支付宝换成了小微金服，其次，分利润的比例从49.9%改成了37.5%，最后，上市时的收益从支付宝的20-60亿换成了小微的93.75亿。
5.如果不分钱，阿里愿意换小微金服多少股份？
招股书披露，未来如果小微金服提出申请并获得监管机构书面许可，小微金服将增发33%的股权以“交换”阿里巴巴集团拥有的利润分享和现金补偿的权益。
这意味着，如果监管允许，阿里巴巴集团有可能以战略投资者的身份成为小微金服的股东，从而将原本享有的经济利益转化成股份权益。
根据最新协议，在监管批准的前提下，未来阿里有权选择持有小微金服不超过33%的股权。一旦成行，小微金服将无需每年再将37.5%的税前利润支付给阿里，同时无需在IPO时再向阿里一次性补偿总市值的37.5%。
另外，对认购费用，最新协议规定，如果未来认购增发股份的费用在15亿美元之内，阿里则不用自己支付，超出15亿美元的部分则需自掏腰包，以最终保持33%的持股比例。
6.马云个人最多能拿小微金服多少股份？
招股书同时再次确认，马云个人在小微金服的直接和间接持股比例，不会高于他在阿里巴巴集团的持股比例。
目前，马云现在在阿里巴巴集团的持股比例为8.9%，这意味着不管未来阿里巴巴集团是否会成为小微金服的股东，马云都不会从本次协议更新中获取任何额外利益。
7.小微金服估值到多少，才能上市？
这一条在最新的sec文件中也列明了，股东们要求，小微金服的合资格IPO的估值必须需超过250亿美元，融资金额超过20亿美元。
8.阿里小贷卖了多少钱？
为了划清业务，阿里巴巴在这一次还把中小企业贷款业务化给小微金服，对价为现金32.19亿元人民币加年费。
这个价格是按阿里巴巴中小企业贷款业务经营实体的合计账面价值加上一定的溢价。而年费收取期限为七年，其中，2015年至2017年公历年度期间，小微金服每年向阿里巴巴集团支付的费用，金额相当于中小企业贷款业务经营实体提供的中小企业贷款每日平均贷款余额的2.5%；2018年至2021年期间每年收取的年费金额与2017年的年费相同。
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