Minimax凭什么破解烧钱竞赛？MaxClaw能否成为“大抓手”？

3月2日盘后，MiniMax交出了上市后的首份年度成绩单。财报显示，2025年公司总收入达7903.8万美元，同比增长158.9%，累计服务全球超2.36亿名用户。

在“技术投入-商业化落地”的循环验证中，MiniMax证明了大模型技术正逐渐找到投入与产出的平衡点。

2026年开年以来，随着新一代模型M2.5的发布，公司核心业务指标Token日均消耗量激增6倍，编程场景增长更是突破10倍，一场由供给侧技术突破引发的需求侧革命已然爆发。

紧随其后推出的MaxClaw，从云端到移动端快速落地，也成为Minimax构建AI生态的核心落子。

 一、多点突破，规模与质量双升

2025年，MiniMax在技术研发与商业化探索上呈现多点突破，实现了规模与质量并进的高增长。

2025年，C端AI原生产品收入达5307.5万美元，同比增长143.4%，营收占比高达67.2%。以海螺AI、Talkie、MiniMax Agent为代表的产品矩阵，通过“技术普惠+场景渗透”策略，快速抢占全球市场。

B端业务展现出更强的增长弹性。开放平台及企业服务收入达2596.3万美元，同比飙升197.8%，占比提升至32.8%。

C端与B端并非孤立存在，而是形成了“技术复用+数据反哺”的协同效应：C端积累的海量用户数据反哺B端模型训练，使其更适配产业需求；B端解决方案带来的高毛利，则支撑C端技术的持续迭代。

在全球化布局方面，海外收入占比超七成。2025年，公司国际市场收入达到5766.3万美元，占总营收比重高达73.0%，充分证明了MiniMax模型的跨语言、跨文化适应能力，以及其在全球AI竞争格局中的差异化优势。

截至2025年底，公司服务已覆盖全球200多个国家和地区，触达超2.36亿名用户及21.4万企业客户。

从欧美到亚太，从中东到拉美，这张庞大的全球化网络不仅带来了持续的现金流，海量的真实交互数据也反哺了模型迭代。

在业务和营收规模扩张的同时，MiniMax的利润结构显现出显著变化。2025年，公司毛利约为2007.9万美元，同比激增437.2%，远超同期营收增速；毛利率则由2024年的12.2%大幅提升至25.4%，盈利能力显著改善。

与此对应的是，公司在费用端进行的结构性调整。2025年，MiniMax研发费用为2.5亿美元，同比增长33.8%，显著低于营收增速；营销投入更是同比锐减40.3%至5190万美元。

这在一定程度上说明，MiniMax的技术迭代已进入红利释放期，规模效应逐步显现获客逻辑也从早期的营销驱动模式，切换至以技术壁垒为核心、产品力与用户口碑驱动的增长模式。

二、M2.5技术破局，撬动需求爆发

过去两年，AI行业的叙事几乎被供给侧垄断：更强的模型、更快的芯片、更大的数据中心成为聚光灯下的绝对主角。

然而，技术的突飞猛进并未有效转化为产业的遍地开花——在能力上限不断被刷新的另一侧，是成本高企、适配性不足等问题，大量被长期压制的需求始终憋着一口气，等待一个释放的窗口。

2026年开年，这个窗口被MiniMax M2.5推开。其以“规模化降本”为核心突破口，引爆了市场需求，让中国大模型首次在全球主流平台的调用量上实现对美国同类产品的超越。

技术层面，M2.5在权威AI编程能力基准SWE-Bench Verified中斩获80.2%的高分，逼近全球顶尖水平。依托自研原生Agent RL框架Forge，文本模型训练加速达40倍。

同时，其采用的混合MoE架构，实现了2300亿参数量与仅100亿激活参数量的精妙平衡，既保障了模型的顶级性能，更让顶级大模型的私有化部署成为现实，为金融、医疗、政务等对模型安全性、定制化要求极高的行业，打开了商业化应用的新空间。

这种势能直接转化为商业层面的“成本护城河”。M2.5通过混合MoE架构实现了极致的性能与成本平衡——以每秒100 Token的输出速度连续工作，每小时成本仅需1美元。这意味着，1万美元即可支撑4个AI Agent全年不间断运转。

极致性价比直接引爆了调用量的增长。M2.5发布后12小时内登顶OpenRouter热度榜，一周内问鼎调用量榜首，周调用量狂飙至3.07T tokens，一举超越Kimi K2.5、GLM-5与DeepSeek V3.2三家总和。

这一爆发式增长，直接映射在公司业务指标上：M2系列文本模型在2026年2月的平均单日Token消耗量已激增至2025年12月的6倍以上，其中针对编程场景的Coding Plan增长更是超过10倍。

M2.5的成功，是技术突破与商业洞察的双重结果，其让“用得起、用得爽”的AI服务触达全球开发者与企业，为AI大模型行业实现供给侧技术成果向需求侧商业落地，提供了可复制、可参考的实践路径。

三、布局MaxClaw，生态版图再扩张

如果说M2.5是MiniMax在模型层的深度突破，那么2026年开年快速落地的MaxClaw，则是其在应用层投下的的战略落子。

从2月底的云端上线到3月初的移动端全球同步推出，从模型能力输出到专家生态构建，MaxClaw正以“零门槛”为支点，撬动AI Agent从技术圈专属走向大众普及的范式转移。

2月26日，MiniMax正式推出基于开源项目OpenClaw构建的云端AI助手MaxClaw，集成于MiniMax Agent网页端。

这一动作直击OpenClaw此前最大的痛点：部署门槛。对于绝大多数被OpenClaw演示视频吸引的普通用户而言，配置本地环境、应对安装报错、管理API Key等复杂操作，往往让体验止步于第一步。

MaxClaw的解法是“零部署、免配置、无额外API费用”。用户无需自备服务器或申请API密钥，只需拥有MiniMax Agent基础版订阅，即可在网页端一键启用云端运行的OpenClaw。

3月3日，MaxClaw在MiniMax App移动端（iOS及安卓）面向全球同步上线。用户可直接在手机端运行OpenClaw，创建和启用专家、下发任务、接收交付物，所有数据与网页端实时同步。

这意味着，AI Agent的能力边界从桌面延伸至移动场景，“随时随地启动工作流”成为现实。

与MaxClaw同步升级的，还有MiniMax Agent的Expert 2.0功能。该功能旨在将用户可描述的专业技能沉淀为可复用的专家Agent。用户无需考虑Skill、SubAgent、MCP等复杂配置，只需用自然语言描述任务目标，系统即可自动完成SOP梳理、工具编排与能力配置。

MaxClaw的推出，并非单一产品功能的叠加，而是MiniMax战略升维的关键一步。在OpenClaw社区已沉淀海量插件与跨平台适配方案的背景下，MaxClaw通过兼容OpenClaw，快速打通通往千行百业的应用场景，将开源社区的智慧转化为自身生态优势，实现生态资源的快速整合。

更重要的是，MaxClaw正在验证大模型商业化的新闭环。当AI从“对话框”进化为能够真正交付价值的“数字劳动力”，用户为订阅付费的意愿和粘性将大幅提升。

而这一切，正始于那每日数十亿次的模型调用——每一次tokens的流动，都在悄然重塑智能的边界。

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