2886亿银行科创债落地，城商行崛起为新主力

来源 | 零壹智库

作为科技金融体系的重要组成部分，科技创新债券（简称“科创债”）已成为商业银行支持科技创新领域的重要融资工具。

最新发行数据显示，截至12月11日，共有63家银行发行了70只科创债，总规模达2886亿元，且以城农商行为主的中小银行正在加速入场。

银行科创债通过专项募集资金，绝大部分流向了“贷款”和“投资”一线，直接输血给科技创新企业，在缓解科技企业融资难、融资贵问题，推动科技成果转化和产业化发展方面发挥着重要作用。

一、发行总额超2800亿，梯队分化显著

2025 年 5 月，科创债发行主体正式扩展至金融机构、科技企业及股权投资机构，这一制度突破直接引爆市场。

当月，就有15家银行密集发行了1980亿元的科创债，占当前总规模的68.6%。此后发行节奏稳步推进，截至12月11日，共有63家银行发行了2886亿元的科创债，呈现出规模扩张、结构优化、覆盖广泛的鲜明特征。

图1：2025年银行科创债发行趋势（截至12月11日）

数据来源：企业预警通，零壹智库整理

从发行规模梯队分布来看，银行间分化显著，形成了与科创项目资金需求相匹配的差异化供给体系。
 

第一梯队（200 亿元及以上）：以国有大行和政策性银行为核心，6 家银行合计发行 1300亿元，占总规模的45.0%。其中，建设银行以300亿元居于首位，国家开发银行、交通银行、工商银行、中国银行和农业银行均发行 200 亿元。

这类机构凭借资本实力优势，主要对接国家级、跨区域的重大科创项目和龙头科技企业，发挥着“压舱石”作用。

第二梯队（100-150 亿元）：4家全国性股份制银行入围，浦发银行发行150亿元，华夏银行、兴业银行和中信银行均发行100亿元， 合计450亿元，占总规模的15.6%。

作为连接国有大行与中小银行的中间力量，这类机构聚焦中等规模科创企业的成长型需求，提供灵活的资金支持。

第三梯队（50-100亿元）：其中北京银行一马当先，发行规模为80亿元，其次是邮储银行、招商银行、渤海银行、江苏银行等9家，规模均为50亿元。这里面包括中腰部的股份行和头部城商行。

第四梯队（50亿元以内）：涵盖发行规模 40 亿元（中国农业发展银行、长沙银行）、30亿元（湖南银行、天津银行等5家）、25 亿元（三峡银行）、20 亿元（兰州银行、苏州银行等5家）、15亿元（东莞农商行等5家）等，以及14家发行规模在6亿元以内的银行（农商行为主）。

表1：2025年各家银行科创债发行总量（截至12月11日）

数据来源：企业预警通，零壹智库整理

二、国有大行引领，城商行崛起为新主力

银行科创债市场已形成 “政策性银行打头阵、国有大行和股份行扛大旗、城商行挑大梁、农商行补短板” 的多层次参与格局

国家开发银行于5月9日发行3期科创债，总规模200亿元。后面仅中国农业发展银行在8月和11月各发行1期20亿元的科创债。

国有大行共发行9只科创债，总规模1150亿元，占全市场的39.8%，平均单只规模 127.8亿元，在资金供给方面发挥着主导作用。除邮储银行外，均有100亿元以上规模的发行，体现了国有大行在落实国家科技创新政策中的责任担当。

图2：2025年各类银行科创债发行情况（截至12月11日）

数据来源：企业预警通，零壹智库整理

全国性股份制银行也发行了9只科创债，合计650亿元，但6月至今仅发行150亿元。城商行发行数量最多，达31只，总规模691亿元，平均单只规模22.3亿元。城商行中，杭州银行第一个吃螃蟹的，5月9日便发行了50亿元科创债，而后上海银行和北京银行跟进。

城商行作为区域性金融机构，在服务地方科技创新企业方面具有地缘优势，能够更好地满足地方科技企业的差异化融资需求。其中，北京和长三角区域等科创高地的机构表现突出，北京银行、江苏银行、杭州银行、上海银行和南京银行发行规模均达50亿元以上。

从时间上看，国有大行和全国性股份行是前锋，仅在5月就密集发行1100亿元和500亿元的科创债。随后，城商行迅速补位，成为科创债发行的主力，而农商行也在陆续入局。

农商行中，北京农商行发行30亿元，其次是南海农商行（20亿元），东莞农商行、顺德农商行和成都农商行均发行了15亿元。青岛农商行是首发行，但规模仅有10亿元。这类机构将服务触角延伸至县域及乡镇科创企业，起到“补短板”的作用。

三、利率低位运行，期限以中长期为主

利率和期限结构反映了银行科创债的融资成本和资金配置策略，从数据分析来看，当前市场呈现出"低利率、中长期" 的显著特征。

银行科创债平均发行利率为1.81%，利率区间在1.35%-2.05%之间，显著低于普通企业债券3%-5%的利率水平。其中，国有大行和政策性银行发行利率普遍较低，最低达1.35%；部分中小型银行虽因信用溢价利率相对较高，但仍处于市场低位。

银行通过这一低成本融资渠道募集资金后，并非简单归集沉淀，而是将绝大部分资金定向转化为贷款或直接投资。

从期限分布看，5年期债券占绝对主导地位，共49只，占比70%；3年期债券17只，占比24.3%；7年期、2年期和0.5年期债券数量较少。

图3：2025年银行科创债期限分布（截至12月11日）

数据来源：企业预警通，零壹智库整理
 

5年期的主力期限，能够更好地满足科技企业研发、成果转化和产业化的中长期资金需求；而少量短期债券，则满足部分科创企业补充流动性、对接短期项目的需求。

四、结语

作为科技金融体系的重要创新，银行科创债的快速发展不仅拓宽了科技企业的融资渠道，更构建了“政策引导、市场运作、分层对接、精准滴灌” 的融资新模式。

随着科技金融政策的持续深化，预计将有更多中小银行加入科创债发行阵营，发行规模有望持续突破。

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