水滴三季报：行业环境影响下增长受阻，第三方流量渠道依赖大幅降低

上市公司姚丽零壹财经 2021-12-02 阅读：11326

关键词：水滴财报 保险经纪 互联网保险 水滴 水滴互助

水滴收入同比减少的同时，成本费用继续同比增长，导致亏损扩大。

11月30日，纽交所上市的保险经纪公司水滴(NYSE:WDH)披露了未经审计三季报。

根据财报，受监管趋严及行业收缩影响，水滴在三季度增长受阻，三季度实现营业收入7.79亿元，同比减少9.7%。在降速的同时，水滴在三季度降低对第三方流量渠道的依赖，减少了相应的销售费用。

监管趋严及行业收缩背景下业务增长受阻，三季度营收7.79亿元，同比减少9.7%

三季度，互联网保险经纪行业继续受到监管趋严及行业收缩的影响。2020年底，银保监会出台了《互联网保险业务监管办法》，标志着行业监管趋严。同时，保险经纪企业受到上游险企保费收入收缩的影响。以水滴主营的人身险为例，根据银保监会统计数据，今年前9个月，人身险公司累计实现原保险保费收入2.60万亿元，同比下降1.39%，而上半年人身险公司原保费收入19756亿元，同比下降1.07%，意味着人身险在三季度进一步降速。

从首年保费（FYP）看，前三季度水滴依然实现了两位数高增长，但三季度降速。财报披露，水滴前三季度实现FYP144.64亿元，同比增长37.5%，超过了去年全年。第三季度，实现FYP46.39亿元，水滴未披露三季度FYP的同比变化，根据计算，同比略降，环比则下降了13.4%。

相应地，三季度水滴实现营业收入7.79亿元，同比减少9.7%，环比减少17%。由于2021年3月水滴互助业务停止，不再贡献收入，剔除这部分收入影响，则三季度营业收入同比减少7.3%。

在收入同比减少的同时，成本费用继续同比增长，导致亏损扩大。财报披露，三季度水滴的亏损为4.77亿元，同比扩大2.4倍，经调整亏损4.54亿元，同比扩大5倍。

而从环比看，三季度成本费用大幅下降，亏损收窄了27.3%，经调整亏损收窄了20.4%。

表1 水滴2021年三季度业绩情况

资料来源：水滴2021三季报及二季报，零壹智库

此外，水滴在三季报中披露：产品数量较二季度的275个继续增加至323个；此外，90%的FYP来自于独家定制的保险产品；在产品类型上，重疾险同比增长了71%，继续今年以来的强劲增长和产品优化。

对第三方流量渠道的依赖在降低

对第三方流量渠道的依赖一度是互联网保险行业绕不过去的一个增长路径，但从三季报披露的信息看，水滴在寻求改变。水滴三季度的销售费用中，第三方流量渠道费用同比及环比均出现下降。

三季报中，水滴CFO施康平提出减少对第三方流量渠道的依赖。他表示：“如我们在二季报的业绩指引中提到的，三季度我们的销售费用实现了37.2%的环比减少。随着销售模式的升级，我们的收入增长趋缓，可比净营业收入减少了7.3%，同时我们设法通过提升经营管理来减少对第三方流量的依赖，较二季度大幅减亏27.3%。我们将继续致力于质量提升及盈利改善。

从销售费用变化的构成看，对第三方流量渠道的支出在下降，但销售费用的同比增长仍主要来自于第三方。三季报显示，三季度销售费用同比增长了24.3%至7.82亿元，增量1.53亿元主要来自于：支付第三方的外包销售服务费增加1.3亿元；销售人员薪酬及相关费用增加2290万元；同时支付给第三方流量渠道的销售费用减少了750万元。

环比的流量渠道费用减少则更为明显。水滴披露，三季度销售费用环比减少4.63亿元，降幅37.2%，主要是由于对第三方流量渠道支付的销售费用减少了4.6亿元。

在业绩指引中，水滴预计四季度的销售费用及总体的经营成本费用较三季度会继续大幅下降。

水滴在9月公布了为期一年的股份回购计划。根据财报，截止三季度末，水滴以现金回购了计140万美元的4.92万股ADS。