金银猫的互联网票据交易三部曲

刘敏及他的团队对金银猫以票据为抓手的业务布局充满信心。他们已经规划好了平台接下来的发展方向，即三步走战略，第一步，将金银猫打造成互联网票据理财的龙头，第二步，围绕票据建设一个互联网票据交易的生态系统，事实上，去年年底，汇腾金服（旗下包括金银猫，票交网，支付猫等）上线了针对b端的票据交易系统——票交网；第三步，是建设一个电子商票系统，看中的市场则是票据电子化的趋势。

5月底，零壹财经记者在华东采访了一系列互联网金融平台，目的是在行业空前紧张的环境下再次审视平台的发展状况。

互联网票据理财平台金银猫的总裁兼创始合伙人刘敏认为，一年以前，看到行业发展高涨，他就觉得不太正常，任何一个事物如果在很短的时间极端不正常，那么肯定会走向另外一个极端。

“我原来觉得合规洗牌期要两三年，但现在觉得一年到一年半就要结束了，这次洗牌太猛了。”他说。

但是对整个行业的未来发展，刘敏觉得是好事，把不好的东西去掉，未来整个行业才会更加健康。

c端票据理财开局

30岁不到就担任银行支行行长的刘敏是金融业的老兵。对于传统金融行业的发展，他有着自己的一套认知体系。

选择将互联网与票据相结合，金银猫看中的是票据行业一年大约几十万亿的市场体量。

在这中间，微观层次的市场需求是刚性的，非常蓬勃，但是传统银行的服务基本没有触达。

在利率双轨制的现状下，套利空间很大，资金基本在银行间市场等流动，真正进入实体经济根本就缺乏动力。

我国中小微企业融资难问题很严重，拿票据市场来说，票据的原始功能是支付，不过在逐渐演变发展过程中，融资性功能已经占据主要地位。对于小微企业，甚至是个体户，其持票融资往往难度较大，由于资质相对差，额度小，银行贴现兑付服务的动力严重不足。

而这一需求成为刘敏及团队涉足互联网票据的动力。

从业务模式上看，小微企业等需要借钱，可以将持有的未到期银行承兑汇票质押给平台，平台审核票据后，在线上发布理财标的，同时把质押的票据托管在银行，投资者购买标的，借款人获得资金，等汇票到期，企业贴现拿款后，归还平台借款，平台则给投资者返还本金和收益。

如果企业到期不能还钱，平台有权持票去银行兑付。

从上面的模式也能看出，对于平台来讲，最具含金量的环节在于票据的审核，刘敏也说，这是这一行业的核心竞争力，对于平台来讲，有了这样的能力，就有了护城河。

金银猫目前的业务主要围绕银行承兑汇票开展，已经与2000多家各类层次的银行有合作，商业承兑汇票由于基于商业信用，需要考量企业资质，风险较大，目前涉足较少，主要是一些国资背景企业的商票，并且须由银行、大型国企、大型国有担保公司或大型企业集团等出具保函。

最新的数据显示，平台累积成交量超过90亿，刘敏说这样的量其实很不容易。不过，在平台两年多的发展过程中，交易量增速明显，2014年为20多亿，2015年则为70多亿，刘敏相信，未来的交易量也会呈几何倍数的速度增长。目前，其体量基本上占据了互联网票据理财70%的市场份额。

金银猫的盈利模式是收取服务费，利润大概是千分之几，去年已经实现盈利。

刘敏表示，他们已经按照既定的规划逐步布局业务。

进军b端，搭建票据生态系统

如上文所示，金银猫属于汇腾金服旗下，未来，其作用将只是很小部分，并非主导。刘敏规划的是逐渐打造一个票据生态系统。

今年年初，汇腾旗下票交网上线，定位是针对b端的票据交易，其获得江南春等领投的1200万天使轮投资。具体业务包括电票担保交易，大额支付，票据导出，隐含查询，挂失监控及票据交易管理等服务。

事实上，5月25日，央行牵头成立了筹建全国统一票据交易市场（以下简称票交所）的筹建小组。有媒体报道称，央行着手筹建的是统一的票据交易二级市场，如果将银行开具的纸质承兑汇票理解为一级市场的发行，那么通过票据中介流转交易就形成了票据交易的二级市场。

在这一宏观背景下，票据是不是会改观企业的融资现状或许可期。

同时，从票据的发展过程看，票据电子化将是大势所趋，刘敏说，电票的普及需要一定的时间，目前市场上大概30%-40%是电票，纸票占比60%-70%，但未来这一比例肯定是倒过来的，即电票将占比80%-90%，估计两三年时间会发生这一转变。

在票据市场的发展路径上，刘敏觉得应该向台湾的票据交易市场学习。

“电子商票的市场非常大，也是几十万亿的市场。第三个阶段我们会做一个电子商票系统，可以先从服务一个小群体的企业开始，为其融资提供便利的服务，并逐步成熟起来。”他说。

台湾的票据被称为融资性票据，其交易体系，配套设施较为完善发达，在很大程度上解决了中小企业的融资难问题。企业可以在公开市场定价交易，效率高，公平透明，刘敏说，这一模式值得我们学习，或许就是我们未来发展的方向。

在他看来，伴随上述业务的开展，随之而来的是平台数据与客户的积累，而这些都可以变现，如通过平台积累的数据对银行、企业等进行评级，以促进票据交易市场更加透明，公开与高效。未来最大的价值是积累的这些客户与相关的数据。

以细分市场发展壮大

什么才是真正的互联网金融，如何发展好？

刘敏认为，真正的互联网金融是成为传统金融的有效补充，去解决传统金融低效率，低服务质量的问题。这一过程中，创新不一定是根本性的革命，可能只是一个小阶梯的进步，就会带来市场巨大的改观。

从产品创新的角度来看，互联网票据交易平台，尤其是针对小额票据的业务，其实盘活了市场上流通性相对较差的沉淀票据存量，为小微企业解决融资难问题提供了一个思路。最终的结果还是服务实体经济，这是深层次的传导路线。

“要脚踏实地，专注去做，不要老讲一些概念，哗众取宠。只有真正解决了目标客户群体实实在在的问题，才会有强大的生命力。”他说。

他表示，互联网金融目前的形态是以细分市场来发展壮大，要全身心投入，把自己的一亩三分地种好；平台一定要求稳，求长久，而不是快速暴利。