央行牵头筹建票交所：票据交易将迎“二级市场”

据《第一财经日报》报道，5月25日，央行牵头成立了筹建全国统一票据交易市场（下称“票交所”）的筹建小组。第一财经日报引用某银行内部人士的话称，工商银行的全国性票据电子化交易平台和托管业务试验，和2016年初票据大案频发，促成了票交所的筹建。

从现有筹备情况来看，银行间人士认为，票交所由央行牵头建立、选定几家银行机构做托管和对接的方案可行，这一建议也由一些商业银行向央行提出过。但目前尚未达成一致意见，具体方案或于年内确定。

2014年以来，通过央行电子商业汇票系统（ECDS）签发的电票占比迅速增加，票据宝在近日发布的一份评级研究中统计称，电票从2014年的占比16%升至2015年四季度的32%。如果考虑到一张1年期电票可以替代两张半年期纸票，这个比例实际上还要大。

由于电票近两年来在大型企业和发达地区银行迅速普及，票据交易所成立被认为顺理成章。

今年1月，农业银行北京分行票据买入返售业务发生重大风险事件，涉及风险金额为39.15亿元。1月29日，中信银行兰州分行再曝近10亿元票据案件，引发市场对银行票据业务的进一步担忧。随后的天津银行票据风险事件使得票据安全问题一时间备受关注。

从市场观察来看，票据乱象包括商业银行充当 “过桥行”赚利差，利用票据买入返售、卖出回购削减信贷规模，票据中间做期限错配套利。

而电子商票被认为是治理票据市场乱象的良方，可增加信用约束力，在ECDS系统中，企业的每一笔签发、背书和违约都有透明的记录，企业实际控制人违约的成本增加。电子的票据交易平台使得票据流转模式更加清晰，消规模和监管套利变得不再可能。

此次央行筹建票交所，被媒体报道认为央行着手筹建的是统一的票据交易“二级市场”。 如果将银行开出的纸质承兑汇票理解为“一级市场的发行”，那么通过票据中介在流转和交易过程中就形成了票据交易的“二级市场”。

上述票据宝分析师认为，在票交所成立后，票据市场参与者面临挑战也面临机会。其挑战是原来的业务模式不再适用，机会是新的模式也更多。票交所很可能成为未来真正的垃圾债交易所市场，该市场是否繁荣、是否充满淘金机会，和票交所的规则关系很大。