持有稳定币能收到利息？稳定币大战将在利率战场

业界编译：Apatheticco · 巴比特资讯 2019-02-19

关键词：稳定币利息 数字转账银行 Tether 数字货币 比特币

目前的“无息贷款”模式不能永远持续下去。接下来的问题就是，哪个稳定币将开启价格战？

到目前为止，美元稳定币如Tether的USDT或Circle的USDC都不会向其代币持有者支付任何利息。我们认为这种情况即将在2019年发生变化。当前稳定币的用户实际上正在向其提供商提供免费贷款，以换取一种服务（数字转账银行美元证书），而每家服务商提供的服务区别也不大。

稳定币提供商通过将客户的资金存入银行并从这些存款中收取利息来获取利润。在撰写本文时，五大稳定币共持有267亿美元的客户存款。按照每年2.5%的收益率，这些存款为它们带来每年6750万美元的收入。此外，Circle已宣布“未来，他们也可能将这些存款投资到高流动性、AAA级固定收益证券中。”

另一方面，如果没有利息，就没有这一商业模式。因此，由于日本央行和欧洲央行的零利率政策，欧元或日元稳定币基本没有竞争力。

为了评估未来的稳定场，让我们来看看现在的美国银行市场。虽然全美众多实体银行的平均利率仍为0.1％或更低，但网上银行可以让客户享受更高利率。它们可以将从银行间市场资金借贷中获得的大部分利息（目前约为2.7％）直接提供给客户来实现这一目标。

导致的结果就是价格战，高盛、汇丰和巴克莱等主要银行以及美国运通或财富前线等金融科技公司都开始提供利率超过2.1％的在线支票账户。

实体银行可以以低得多的价格生存下去，因为它们可以以分支银行、ATM网络和个人支持的方式提供辅助服务（这些服务也受到很多客户的欢迎）。它们的客户倾向于更加关注本地银行提供的人脉和舒适度，而在线银行的客户则对价格更敏感。

相比之下，稳定币提供商更像是网络银行。它们都提供大致相同的服务和安全级别，退出成本很小——稳定币的用户不会被锁定在任何抵押或保险合同中，更换他们的提供商只需几分钟时间。

在2017年，看起来Tether可能会受到完全受监管的新稳定币的冲击。但是2018年全年下来，Tether也没有必要去做那么多事情来改善自己的形象并变得更加透明，新的竞争对手没有翻起太大波浪。

因为稳定币提供商很难提供一些与竞争对手有明显差异化的服务，所以接下来的竞争可能是价格战。稳定币提供商必须开始向代币持有人支付利息，否则就会在竞争中落后。当Gemini短暂地允许顾客以0.99美元购买其1美元代币时，我们看到了这一点——一个完整的1％的折扣。

实施利息支付最简单的方法就是每隔一两个月向所有地址发送一次。支付的利息将开始根据市场进行调整，按照与债券ETF分红前和分红后的利息支付相同的方式进行，不会对稳定币持有人造成困扰。

稳定币市场将会让消费者获得更多好处，而稳定币供应商的处境则糟糕一些，它们的利润率将会下降。我们长期以来都认为，美元稳定币行业存在过度投资的问题，毕竟在行业里建立起护城河是非常非常难的。

运营一个基于净息差的稳定币是一种脆弱的商业模式。供应商不仅容易受到激烈竞争的影响，而且会受到更低利率的挤压。尽管如此，目前的“无息贷款”模式不能永远持续下去。接下来的问题就是，哪个稳定币将开启价格战？

专题推荐：金融毛细血管

零壹智库推出“金融毛细血管系列策划”，通过系列文章、系列视频、系列报告、系列研讨会和专著，系统呈现“金融毛细血管”的新状态、新功能、新价值、新定位。