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SEC及PCAOB高层联合声明解读:对中概股影响有多大?

监管 姚丽 零壹财经 2018-12-14

关键词:PCAOB声明SEC中概股

北美时间12月7日,SEC及PCAOB高层联合发表了声明,该《声明》给一度中概股市场传递了不利信息。

北美时间12月7日,美国证券交易委员会(SEC)主席Jay Clayton、总会计师Wes Bricker和美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)主席William Duhnke发布题为《关于审计质量和监管者获取审计及其他国际信息的重要作用——目前对于业务在中国的美国上市公司获取信息存在挑战的讨论》的声明(下称《声明》)。

该《声明》一度给中概股市场传递了非常不利的信息。零壹财经对此《声明》的背景和具体内容做一分析后发现,实际上,《声明》目前只是高层的声音强调了高质量的、可靠的财报披露对资本市场的重要性,并指出SEC和PCAOB目前在监督业务在中国的美国上市公司的财务报告时,在获取信息上面临重大挑战。

一、背景

与SEC站在一起的PCAOB是个什么样的机构呢?根据会计信息网站CASPlus的介绍,PCAOB是一家私营的非盈利机构,根据2002年的《萨班斯·奥克斯利法案》创立,目的是监督公众公司的审计师编制信息量大、公允和独立的审计报告,以保护投资者利益并增进公众利益。该委员会的主要资金来源于公众公司。处理和复核会计师事务所的注册申请的成本由此类事务所缴纳的申请费用来支付。

根据《萨班斯·奥克斯利法案》规定,所有承担美国公众公司审计业务的会计师事务所都须向PCAOB登记注册,PCAOB有对这些公司的监管权力,包括调查、处罚和制裁违反相关证券法规以及专业准则的会计师事务所及个人等。对于美国上市的外国公司,PCAOB要跨境实施审计检查的权力,面临双边审计监管协调的问题。

通过双边监管合作,PCAOB获得了对于美国之外部分管辖区域内会计师事务所的联合检查以及信息共享的权力。但是在这个问题上,PCAOB与中国市场的矛盾由来已久,2010年之后的中概股造假丑闻曝光给PCAOB带来压力,PCAOB被指失职。

之后PCAOB积极与中国相关机构沟通,寻求对中概股审计检查方面的便利,要求中方提供审计底稿,以及进入中国内地核查中国审计公司,但由于各种原因,且美国在中国没有上市公司,不能进行对等安排,PCAOB的要求未能得到许可。

根据万得资讯,截至2018年12月,美国上市的中概股已经超过200家。关于中概股审计监管的障碍,美国监管层及外媒屡屡拿来“说事”,在贸易战走向仍不明朗的背景下,这份声明显得别有意味。

二、是SEC及PCAOB高层而非SEC及PCAOB本身的声明

阅读SEC官网上发布的这份声明,发现在注解中有这样的表述:该声明是主席和总会计师的观点,这不是SEC的法规或声明。委员会既没有通过也没有否决该声明的内容。该声明也表达了PCAOB董事会主席?William D. Duhnke III的观点,不一定反映了PCAOB、PCAOB董事会其他成员或PCAOB员工的观点。

可见,这是SEC及PCAOB高层而非SEC及PCAOB本身的声明,一定程度上反映了SEC及PCAOB的态度,但并不具有法规上的执行效力。

三、对中概股的影响

该声明所提及的问题,是双边监管合作和协调的问题,而非企业层面在审计以及财务信息披露合规上的问题。

声明指出有224家美国上市公司(市值达1.8万亿美元),PCAOB在检查其主审计师的工作时面临障碍;另外有207家美国上市公司,PCAOB只能检查其部分——而不是全部的审计师的工作。在PCAOB官网公布的上述224家美国上市公司列表中,有近百家业务在中国内地的公司。 

对于中概股来说,被列入该表说明对于公司的审计工作,SEC和PCAOB无法获得足够的资料和信息开展审计监管,存在审计监管的障碍。被列入该表本身并不能说明公司的审计和财务披露存在质量问题,但由于监管不能到位,财报质量的不确定性增加,理论上会提高投资者要求的风险溢价,提高公司资本成本并降低股票估值。声明也强调了这一点:当财务报告可靠性的不确定性增加时,投资者可能会通过增加公司的资本成本来“定价保护”这种风险。

声明在最后指出,根据不同的事实及情形,包括公司个体的情况,如果获得(监管所需的)重要信息的障碍一直存在,有必要采取补救措施,以往的补救措施包括要求相关公司额外披露信息,以及增加上市的限制条件。

所以,该声明给列表中的中概股提了个醒:需要重新审视公司的审计工作,未雨绸缪,以免未来一旦SEC或PCAOB针对审计监管障碍采取措施,给公司带来较高的合规成本,使公司业务和股价承压。

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